Bloomberg Línea — La plata y el oro se desploman en los mercados internacionales con la guerra en Medio Oriente y tras el mensaje de la Reserva Federal, que reforzó la expectativa de tasas altas por más tiempo, en un entorno donde la inflación vuelve a tomar protagonismo por el encarecimiento de la energía.
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El oro al contado cae casi 5% hasta US$4.583,28 por onza a las 8:57 a.m. en Nueva York, mientras que la plata retrocede más de 10% hasta US$67,54, en una jornada que refleja un giro en la dinámica de los activos considerados refugio. El oro ha perdido casi 9% en el último mes, cotiza en niveles de enero y acumula siete jornadas de pérdidas consecutivas. La plata ha retrocedido casi 16% en el último mes y cotiza en niveles de diciembre.
El ajuste ocurre tras un periodo marcado por el deterioro geopolítico y la presión proveniente de los mercados energéticos y financieros. “El oro está siendo presionado por un fuerte aumento en los precios de la energía, que está elevando las preocupaciones sobre la inflación y reforzando las expectativas de un entorno de tasas más altas por más tiempo”, aseguraron Warren Patterson y Ewa Manthey, analistas de ING.
A ese entorno, se sumó la decisión de la Reserva Federal que mantuvo el miércoles sin cambios la tasa de interés en el rango de 3,5% a 3,75%, en línea con las expectativas del mercado mientras sigue la incertidumbre por el conflicto en Irán y el repunte de los precios energéticos. El presidente del banco central, Jerome Powell, reconoció que los precios de la energía se han convertido en un factor central en la evaluación de la autoridad monetaria, en un entorno donde la inflación se mantiene cerca del 3% y con riesgos al alza.
Oro: presión de tasas, dólar y energía redefine su rol
El comportamiento del oro refleja un cambio en los factores dominantes del mercado. A pesar de la persistencia de riesgos geopolíticos, que podrían fortalecer su papel como activo refugio, el aumento de los precios de la energía ha introducido un componente inflacionario que ha modificado las expectativas de política monetaria.
Ole Hansen, analista de Saxo Bank, sostiene que “el oro continúa teniendo dificultades para ganar impulso, con el riesgo de una corrección más profunda aumentando después de la ruptura por debajo de la media móvil de 50 días”.
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El vínculo entre energía e inflación ha sido determinante. Hansen explica que “el impacto de la guerra en los mercados energéticos ha elevado las expectativas de inflación en un momento en que los bancos centrales ya eran cautelosos sobre el relajamiento”, lo que ha reducido la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo. Esta dinámica ha fortalecido los rendimientos reales, un factor clave para activos sin rendimiento como el oro.
A esto se suma la fortaleza del dólar en el contexto de tensión global. Según Hansen, “en el entorno actual, el estrés geopolítico combinado con el aumento de los precios de la energía tiende a canalizar capital hacia activos denominados en dólares”, lo que introduce una competencia directa con el oro como activo refugio.
Los factores técnicos también han influido en la reciente corrección. El mismo analista indica que “la reciente ruptura por debajo de niveles técnicos clave ha desencadenado ventas impulsadas por el momentum”, en un mercado donde las posiciones acumuladas durante los últimos años han amplificado los movimientos.
Plata: volatilidad elevada y sensibilidad al ciclo económico
La plata ha registrado una caída más pronunciada que el oro, en línea con su naturaleza dual. Los analistas de ING explican que “su caída más pronunciada refleja el doble papel de la plata como metal precioso e industrial, lo que la deja más expuesta a cambios en las expectativas de crecimiento, liquidez y posicionamiento”.
El commoditie funciona como activo de inversión pero también como insumo productivo en sectores como la electrónica, la energía solar y la manufactura, lo que la vincula tanto a flujos financieros como al ciclo económico global.
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El deterioro reciente también se enmarca en una tendencia de alta volatilidad. Desde UBS se afirma que “los precios de la plata, al igual que el oro, han sido volátiles durante el conflicto entre Estados Unidos e Israel con Irán y la represalia de Irán contra países vecinos”, lo que ha generado ajustes en las posiciones de los inversionistas.
La evolución del mercado ha evidenciado limitaciones en su rol como cobertura. UBS indica que “el ataque de Estados Unidos e Israel a Irán empujó brevemente los precios de la plata cerca de US$100 por onza antes de que cayeran por debajo de US$85, mostrando el valor limitado de la plata como cobertura a largo plazo”. Este comportamiento ha coincidido con una reducción en posiciones largas en ETF y menor interés abierto en Comex.
El componente de volatilidad también ha sido destacado por la entidad suiza, que señala que “la volatilidad realizada en los últimos 1 a 3 meses alrededor del 100%” refleja la incertidumbre en torno a la valoración del metal, en un contexto donde los precios se han multiplicado desde inicios de 2025.
A corto plazo, las perspectivas dependen de la guerra en Irán. ING sostiene que “gran parte depende ahora de la duración del conflicto en Medio Oriente”, mientras que UBS mantiene un escenario en el que los precios podrían estabilizarse en torno a US$85 por onza, condicionado por la evolución de la demanda industrial y de inversión.
