Bloomberg — Los inversores dispondrán pronto de otra forma de apostar por las acciones más cotizadas, desde Nvidia Corp. (NVDA) hasta SpaceX (SPCX), sin necesidad de negociar ni una sola acción.
CME Group Inc. (CME) lanzará el lunes futuros sobre acciones individuales, lo que permitirá a los inversores cubrirse o especular con más de 50 de las mayores empresas estadounidenses. Estos contratos, que ofrecen apalancamiento sin la complejidad de las opciones, se liquidarán en efectivo al precio de cierre de las acciones a las que están vinculados.
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La mayor bolsa de derivados del mundo apuesta a que el auge del trading minorista y el entorno actual del mercado, caracterizado por salidas a bolsa muy demandadas con una disponibilidad limitada de acciones, harán que los futuros sobre acciones individuales, una herramienta que no logró cuajar en EE.UU. tras su primer lanzamiento hace 24 años, sean un éxito en esta ocasión.
“Esto tiene el potencial de atraer a muchos nuevos operadores a nuestro ecosistema”, afirmó Tim McCourt, director global de renta variable, divisas y productos alternativos de CME, en una entrevista telefónica. La bolsa se dirige tanto a los inversores particulares, para lo cual ha contado con más de 35 intermediarios minoristas que les ayudarán a acceder a estos futuros, como a inversores institucionales, como las gestoras de activos, para quienes supondrá una nueva herramienta de gestión de riesgos, añadió.
A diferencia de las opciones, los futuros sobre acciones individuales ofrecen una exposición apalancada sin requerir el conocimiento de conceptos como las “griegas”, que son las variables que determinan cómo las variaciones en los precios de las acciones, la volatilidad, el tiempo y las tasas de interés influyen en la fijación de precios de los derivados.
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Un caso de uso de los futuros será ofrecer a los inversores exposición larga o corta a acciones en las que haya escasez de existencias, como se ha visto recientemente en la oferta pública inicial de SpaceX. Los inversores a los que no se les asignaron acciones en una salida a bolsa muy demandada podrían, potencialmente, aumentar su exposición de una manera eficiente en términos de capital mediante el uso de futuros.
Su simplicidad frente a las opciones debería hacerlos atractivos para los inversores minoristas, que suelen operar con instrumentos que comprenden, según Martin Franchi, CEO de NinjaTrader, una correduría de futuros.
“Podría haber alguien a quien quizá le resulten demasiado confusos todos las ‘griegas’ y demás, y que considere que esta es simplemente una forma más sencilla”, afirmó. “Dada la participación actual de los inversores particulares en los mercados, esta vez habrá muchas diferencias en lo que respecta a los futuros sobre acciones individuales”.
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El lanzamiento se produce en un momento delicado para la bolsa. La guerra con Irán ha supuesto un impulso para el complejo petrolero Brent de Intercontinental Exchange Inc. (ICE) frente a la franquicia de futuros del West Texas Intermediate de CME. Mientras tanto, el volumen está en auge en bolsas de derivados extraterritoriales como Hyperliquid Strategies Inc., mientras que Kalshi Inc. y Polymarket dominan los emergentes mercados de predicción.
Horario ampliado
Los futuros sobre acciones individuales de CME podrán negociarse cinco días a la semana, 23 horas al día, un horario más amplio que el habitual de las 9:30 am a las 4:00 pm de los mercados de valores. Los contratos trimestrales se ofrecerán en dos tamaños: los de mayor volumen, se introducirán 55 de ellos, se basarán en 100 acciones, al igual que las opciones habituales, mientras que los 22 microfuturos se basarán en 10 acciones. Estos últimos incluirán a las empresas tecnológicas del ‘Mag7′, junto con otras 15, como Micron Technology Inc. (MU), Pfizer Inc. (PFE) y Walmart Inc (WMT).
Los futuros son habituales en los índices bursátiles y las materias primas a nivel mundial, pero en el caso de las acciones individuales han tenido una trayectoria accidentada en EE.UU. Estos contratos estuvieron prohibidos durante casi dos décadas, hasta que en el año 2000 se firmó un acuerdo que regulaba su supervisión y, en 2002, se aprobaron las normas para su negociación. Finalmente se lanzaron a finales de ese mismo año, pero nunca despertaron suficiente interés, por lo que acabaron desapareciendo en 2020.
Poco después, los reguladores redujeron la cantidad mínima de dinero que un inversor puede necesitar para negociar futuros sobre acciones individuales, en un intento por reactivar el mercado. La CME tuvo que obtener las autorizaciones tanto de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) como de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) para lanzar los contratos.
“Cuando los introdujimos por primera vez, fracasaron estrepitosamente”, señaló el presidente y consejero delegado de la CME, Terry Duffy, en la conferencia trimestral sobre resultados de la empresa celebrada el 22 de julio. “El mundo ha evolucionado desde el año 2000″.
El próspero mercado indio
En mercados como el de la India, donde prosperan los futuros sobre acciones individuales, estos contratos se utilizan para tomar posiciones direccionales apalancadas, cubrir carteras de renta variable o aprovechar oportunidades de arbitraje. También constituyen la columna vertebral de los fondos de arbitraje, que compran las acciones subyacentes y venden los futuros para obtener la prima entre ambos.
En Europa, las instituciones financieras utilizan los futuros sobre acciones individuales para mejorar la eficiencia de su balance, especialmente en el contexto de la presentación de informes reglamentarios al cierre de trimestre y de ejercicio. También se emplean para gestionar posiciones largas y cubrir el riesgo de las posiciones cortas y el riesgo neto de dividendos, según Jeremy Cohen, director global de Stellar Securities, una correduría de derivados.
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Al igual que cualquier instrumento financiero, los nuevos contratos conllevan riesgos. Mat Cashman, responsable de formación de inversores en Options Clearing Corp., señala que la negociación fuera del horario habitual, incluidos los minutos de mayor volatilidad tras la publicación de los resultados de las empresas, puede resultar irregular.
Además, están las comisiones. A diferencia de la negociación de acciones u opciones, en la que muchas plataformas minoristas no cobran comisiones a los operadores, sino que reciben pagos por el flujo de órdenes de los creadores de mercado, los operadores minoristas en los mercados de futuros suelen tener que pagar comisiones.
En definitiva, lo que podría ser la clave para el éxito de este producto podría reducirse simplemente a las empresas que facilitan la negociación, según Stuart Kaiser, responsable de estrategia de negociación de renta variable estadounidense en Citigroup Inc.
“Los inversores minoristas han adquirido la costumbre de utilizar opciones de compra para obtener apalancamiento, o ETF apalancados, afirmó. ”Para que los futuros se abran paso en ese ámbito, probablemente será necesario un impulso por parte de los corredores de descuento para que ofrezcan ese producto y les permitan negociarlo».
Con la colaboración de Christian Dass, Yiqin Shen y Savio Shetty.
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