(Bloomberg) — Según Sarah Kapnick, directora global de asesoramiento climático de JPMorgan Chase & Co., los mercados de deuda se están tomando hoy en día los riesgos asociados al aumento de las temperaturas mucho más en serio que hace apenas media década.
“He observado un cambio en la forma de entender, en el ámbito de la renta fija, cómo empezar a valorar el impacto climático desde un punto de vista físico, y eso supone un gran cambio con respecto a la situación de hace cinco años”, afirmó Kapnick en una entrevista.
Estas declaraciones se producen tras un verano de calor extremo que afectó con especial dureza a los mercados de materias primas europeos, ya que los ríos se secaron, las cadenas de suministro se vieron interrumpidas y los cultivos se atrofiaron. Los economistas han advertido de que el verano de 2026 dejará una huella significativa en el producto interior bruto, mientras que el Banco Central Europeo ha reconocido el claro impacto inflacionista de las perturbaciones meteorológicas.
En este contexto, Kapnick afirma que son los inversores en renta fija quienes se han convertido en “el primer segmento del mercado en valorar realmente el clima”. Ahora “tienen en cuenta el clima e intentan integrar el riesgo físico en sus modelos”, y su enfoque “se ha vuelto más sofisticado en los últimos dos años”.
Estas declaraciones se producen cuando más de 100.000 personas se preparan para reunirse en Nueva York con motivo de la semana anual del clima de la ciudad. Entre los asistentes se encuentran los bancos y gestores de fondos más importantes de Wall Street, junto con responsables políticos, organizaciones sin ánimo de lucro, periodistas y académicos.
Kapnick, cuya función en JPMorgan consiste en asesorar a clientes institucionales sobre la mejor manera de proteger sus carteras frente a las diversas manifestaciones del aumento de las temperaturas, afirmó que los avances a la hora de abordar dichos riesgos siguen siendo desiguales.
“Aún queda mucho trabajo por hacer”, afirmó.
Por el momento, las pruebas de un aumento de los rendimientos como respuesta al calentamiento global son escasas y se limitan, en su mayoría, a estudios a largo plazo. La noticia más destacada para los mercados de bonos mundiales sigue siendo la repercusión de la guerra de Irán, junto con el aumento de los déficits fiscales y la previsión de que los bancos centrales tendrán que seguir subiendo los tipos de interés.
Un informe del Banco de Pagos Internacionales (BPI) de julio de 2025, que analizaba los rendimientos de la deuda soberana de 52 países —tanto desarrollados como en desarrollo—, reveló que los riesgos climáticos físicos agudos, como las inundaciones repentinas, suelen provocar un aumento de los costes de financiación. Los riesgos de transición también influyen, según el estudio del BPI, que analizó los rendimientos entre los años 2000 y 2023.
Más recientemente, un informe publicado en julio de 2026 por el Fondo Monetario Internacional reveló que las catástrofes naturales hacen que la curva de rendimientos se empine “significativamente”, aunque sus efectos se limitan a la deuda a corto plazo. Por el contrario, el aumento de la vulnerabilidad climática desplaza al alza toda la curva de rendimientos, según el estudio del FMI que analizó 72 países en desarrollo entre 2000 y 2020.
“La física y la ciencia son sencillas”, afirmó Kapnick. “Pero traducirlas a lo que realmente significan desde el punto de vista financiero es mucho más difícil”.
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