Bloomberg — SK Hynix Inc. registró una ganancia del 13% en su primer día de cotización en una bolsa estadounidense, tras batir el récord de la mayor venta de acciones en su primera salida a bolsa por parte de una empresa extranjera.
Los recibos de depósito estadounidenses del fabricante surcoreano de chips de memoria cerraron su primera sesión del viernes en Nueva York a US$168,01 cada uno, por debajo del precio de apertura de US$170, pero aún muy por encima del nivel de US$149 al que se cotizaron los títulos el jueves.
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Los inversores acogieron con entusiasmo la salida a bolsa en EE.UU. del pionero de la memoria de alto ancho de banda, cuyas acciones, que cotizan en Seúl, se han disparado en medio del aumento de la demanda de componentes que permiten la computación de inteligencia artificial.
Incluso después de que la incertidumbre sobre la sostenibilidad del gasto en centros de datos sacudiera las acciones del fabricante de chips, el mercado absorbió sin problemas la oferta de US$26.500 millones de SK Hynix, la tercera mayor salida a bolsa de la historia, según datos recopilados por Bloomberg.
Según datos recopilados por Bloomberg, en el primer día se negociaron más de 106 millones de ADR (American Depositary Receipts).
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La salida a bolsa se produce en un momento en que se están destinando cientos de miles de millones de dólares a la construcción de más centros de datos, y SK Hynix y sus competidores están luchando arduamente para captar la mayor parte posible de ese gasto, mientras se esfuerzan por satisfacer la demanda.
“Hoy es un día de gran orgullo, un día verdaderamente histórico para SK Hynix”, declaró el CEO Kwak Noh-Jung durante el toque de campana de apertura del Nasdaq. “HBM se encuentra en el centro de la revolución de la IA”.
La pregunta para los inversores optimistas en el sector de la memoria es si el llamado superciclo podrá mantenerse a medida que se alivien los cuellos de botella en la producción.
“En el mercado de memorias, creo que se prevé que la dinámica de oferta y demanda se mantenga muy ajustada al menos hasta 2028”, afirmó Ryuta Makino, analista de investigación de Gabelli Funds. Los fondos de la firma están invertidos en acciones ordinarias de SK Hynix.
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Makino no prevé un problema de exceso de oferta a corto plazo porque la industria de la memoria está siendo cautelosa a la hora de aumentar el volumen de producción, según declaró en una entrevista con Bloomberg News.
Según muestran sus documentos, SK Hynix tiene previsto utilizar los fondos obtenidos con la oferta pública inicial en Estados Unidos para aumentar su capacidad de producción y adquirir máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV).
Los inversores están volviendo a apostar por que la sólida demanda relacionada con la IA representa una historia de crecimiento a largo plazo para las acciones de memoria, que tradicionalmente se han considerado más cíclicas, con una demanda y un crecimiento que suben y bajan al ritmo de los ciclos de los ordenadores personales y los teléfonos inteligentes.
“Seguirá habiendo años buenos y malos, pero los años malos serán menos frecuentes que antes”, dijo Makino.
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Hasta el momento, no hay indicios de que el gasto relacionado con la IA se esté desacelerando. La compañía y su rival Samsung Electronics Co. están preparadas para invertir en proyectos surcoreanos como parte de una iniciativa gubernamental por un valor de al menos US$880.000 millones.
“Si observamos alguna debilidad o flaqueza en la demanda, ese sería el principal riesgo que podría descarrilar esta celebración de la memoria”, dijo Di Zhou, gestor de cartera de Thornburg Investment Management.
Argumento a favor
La negociación de los ADR de SK Hynix ha justificado la conveniencia de que la empresa surcoreana cotice en la bolsa estadounidense. Las acciones cotizan con una prima de aproximadamente el 16% sobre el precio de cierre de las acciones ordinarias que cotizan en Seúl, debido en parte a las restricciones para el canje de acciones surcoreanas por instrumentos estadounidenses, y han reducido la brecha de valoración con su rival Micron Technologies Inc. (MU).
Según informó Bloomberg News, la oferta tuvo una demanda superior en más de siete veces a la oferta disponible.
Según Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, existía una clara demanda latente de acciones por parte de los inversores estadounidenses. Citó el extraordinario crecimiento del ETF Roundhill Memory (DRAM), afirmando que este fondo ha servido como indicador para acceder a SK Hynix y Samsung.
“Dicho esto, no solo lo compran y conservan los inversores a largo plazo, ya que el volumen representa la mitad de los ADR en circulación”.
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Según fuentes cercanas al asunto , Baillie Gifford, Coatue Management y Situational Awareness Partners recibieron ADR por un valor aproximado de US$5.000 millones como inversores principales, mientras otros inversores se sumaban a la oferta. Esta cifra es US$2.000 millones inferior al importe máximo indicado en sus documentos regulatorios estadounidenses.
El presidente de SK Hynix, Chey Tae-won, indicó en una entrevista con Bloomberg Television que la compañía podría emitir más acciones estadounidenses si logra ofrecer rendimientos suficientemente sólidos e impulsar la demanda de los inversores.
“Eso requiere una mayor rentabilidad”, dijo Chey. “Una vez que tengamos una mayor rentabilidad, habrá más demanda. Lo primero que debemos hacer es mantener estable el precio de las acciones y, con suerte, a largo plazo podremos obtener un mayor potencial de crecimiento”.
La estabilidad podría resultar difícil de alcanzar, en parte debido a los fondos cotizados en bolsa apalancados que han provocado fluctuaciones en las acciones ordinarias, amplificando las oscilaciones tanto de la bolsa como del índice Kospi de Corea del Sur.
Las acciones de SK Hynix, que cotizan en Seúl, han registrado más de 50 sesiones este año con fluctuaciones de al menos un 5% en cualquier dirección, en comparación con aproximadamente 37 sesiones de este tipo en todo el año pasado y cerca de 44 en los tres años anteriores combinados, según cálculos de Bloomberg. Las acciones ordinarias bajaron un 0,3% el viernes.
La actividad se intensifica
La oferta de ADR de SK Hynix se produce en un momento en que la actividad de venta de acciones por primera vez está aumentando drásticamente. Las cotizaciones en EE.UU., excluyendo las empresas de adquisición con fines especiales y otros vehículos financieros, recaudaron la cifra récord de US$126.800 millones en el primer semestre de este año, lideradas por la exitosa oferta pública inicial de SpaceX de US$86.200 millones en junio.
Más allá de las OPI, las empresas tecnológicas están recaudando sumas sin precedentes para financiar sus gastos en inteligencia artificial; solo Alphabet Inc. (GOOGL) tiene previsto recaudar US$85.000 millones durante la última parte del año.
Es posible que más empresas tecnológicas asiáticas sigan los pasos del fabricante de chips de memoria, tras un periodo de baja actividad en las cotizaciones de ADR. Kioxia Holdings Corp. también se prepara para una oferta pública inicial en Estados Unidos, después de que las acciones de la empresa con sede en Tokio se dispararan más del 2900 % en Japón durante el último año.
La oferta de SK Hynix fue liderada por Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc.(GS) y JPMorgan Chase & Co. (JMP), con la participación de otras nueve firmas. Los ADR se negocian en forma de emisión anticipada en el Nasdaq Global Select Market bajo el símbolo SKHYV, que cambiará a SKHY cuando comiencen a cotizarse de manera regular el 13 de julio.
*Esta nota se actualizó a las 16:47 ET con el precio de cierre en los dos primeros párrafos y contexto a lo largo del texto.
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