Bloomberg — Las acciones más estrechamente vinculadas a la salud del consumidor estadounidense quedaron muy por detrás del mercado en general este año. Una posible subida de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal este miércoles podría agravar la situación de este segmento.
El índice S&P 500 de consumo discrecional, que incluye a empresas como McDonald’s Corp. (MCD) y Nike Inc. (NKE), ha caído un 5,2% en 2026, frente a un avance del 11% registrado por el índice bursátil general.
Las presiones inflacionistas no dan señales de remitir, el crecimiento de los salarios reales es moderado y los consumidores se ven obligados a asumir los crecientes costes asociados al transporte y la producción. Y aunque los datos del miércoles mostraron que los consumidores han ignorado en gran medida los riesgos, la situación de las acciones del sector parece frágil de cara a la decisión de la Reserva Federal.
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Una subida endurecería “el coste del capital para las empresas orientadas al consumidor que ya están absorbiendo la presión de los costes”, escribió Dean Curnutt, CEO y fundador de Macro Risk Advisors, en una nota a sus clientes. Esto “no contribuye en absoluto a cambiar la dinámica que genera esa presión”.
Las señales de esa presión son fáciles de detectar. Más de una cuarta parte de los valores del índice de consumo discrecional cotizan en sus mínimos de las últimas 52 semanas, una dinámica que no se observaba desde abril de 2025, cuando el presidente Donald Trump puso en marcha su agenda arancelaria global.
Los estrategas de empresas como UBS Group AG (UBS) y Truist Advisory Services aconsejan a sus clientes que sean más selectivos a la hora de elegir las acciones que desean adquirir en el sector. Los analistas de UBS, liderados por Michael Lasser, destacan a empresas como Coca-Cola Co. (KO), Life Time Group Holdings Inc. (LTH) y Aritzia Inc. entre las opciones preferidas. Se mantienen “relativamente cautelosos” respecto al conjunto del sector.
Para Keith Lerner, director de inversiones y estratega jefe de inversiones de Truist, las acciones que ofrecen experiencias de viaje y se dirigen a consumidores de gama alta son las ganadoras relativas del sector. Se muestra menos optimista respecto a las empresas relacionadas con el hogar y los minoristas de gama baja.
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“No es un sector de base amplia que esté mostrando fortaleza en estos momentos”, afirmó.
Inflación persistente
Esta opinión es ampliamente compartida en Wall Street, y los persistentes riesgos inflacionistas, en un contexto de aumento de los costes energéticos, tienen mucho que ver con este escepticismo. El índice de precios al consumo, excluyendo alimentos y energía, subió un 0,3% en agosto, según la Oficina de Estadísticas Laborales, superando la estimación mediana del 0,2% de una encuesta de Bloomberg.
Se prevé que las ingentes inversiones en inteligencia artificial contribuyan con aproximadamente 0,4 puntos porcentuales a la inflación anual de este año, según muestran los datos recopilados por CIBC Capital Markets.
Dado que es poco probable que el gasto relacionado con la IA disminuya en los próximos dos años, la mayor parte de la desaceleración económica necesaria para reducir las presiones sobre los precios deberá provenir de los consumidores, afirmó el lunes Dennis DeBusschere, estratega jefe de mercados de 22V Research. Esto significa que las acciones del sector de consumo seguirán bajo presión a medida que la Fed suba las tasas de interés, añadió.
“El sector de los servicios al consumidor debería ser el más afectado”, señaló DeBusschere al analizar el impacto de una posible subida de tasas en la renta variable. “Las dificultades se prolongarán hasta que la inflación subyacente comience a acercarse al objetivo del 2% de la Reserva Federal”, añadió, señalando que el primer trimestre “debería ofrecer un contexto más favorable para los valores del sector de consumo”.
Posible cambio de tendencia
Sin embargo, están surgiendo señales de recuperación en el sector. El fondo cotizado en bolsa State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR, con un valor de US$21.000 millones, registró en agosto una entrada de capital de US$495 millones, la mayor de este año. Además, los datos oficiales publicados el miércoles revelaron que las ventas minoristas registraron su mayor aumento en cinco meses, lo que indica que los consumidores siguieron gastando a pesar del aumento de los precios de la energía.
Las acciones del sector de consumo discrecional subieron un 0,1% el miércoles, poniendo fin a una racha de dos sesiones consecutivas de pérdidas.
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Christopher Harvey, director de estrategia de renta variable y carteras de CIBC, señaló que gran parte del impacto negativo de una subida de las tasas de interés ya está descontado en los mercados. Y aunque el mercado inmobiliario, junto con otros sectores —como las gasolineras y las tiendas de conveniencia—, se enfrenta a presiones, la salud de la economía sigue siendo sólida.
“Si se escucha a algunos minoristas, afirman que el segmento de menor poder adquisitivo se está mostrando más consciente del valor, pero eso es marginal; parece un poco más complicado, pero no parece nada grave”, afirmó Harvey en una entrevista.
Lo más probable es que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, suba las tasas en 25 puntos básicos, y eso es algo que el consumidor “realmente no va a notar”, señaló Harvey.
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