Nvidia Corp. (NVDA) llegará a su próximo balance, que se publicará el 26 de agosto, con una valuación que Bank of America (BofA) considera la más baja en aproximadamente una década. El banco, además, espera que la compañía vuelva a superar sus previsiones y eleve su guía.
BofA mantiene su recomendación de “Comprar” sobre las acciones de Nvidia y un precio objetivo de US$350, frente a los US$223,96 en los que cerraron el viernes 7 de agosto.
El banco calcula que la acción cotiza a aproximadamente 16 veces las ganancias proyectadas para 2027 y a 0,3 veces en términos de la relación precio/ganancias ajustada por crecimiento (PEG), niveles que considera los más bajos en unos 10 años.
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Qué espera BofA del próximo balance de Nvidia
El banco estima que Nvidia reportará ingresos de entre US$94.000 millones y US$95.000 millones, por encima de los US$91.000 millones contemplados en la guía de la compañía. Además, espera que Nvidia eleve entre 3% y 4% su previsión, hasta US$107.000-US$108.000 millones, frente a los aproximadamente US$104.000 millones que espera el consenso de analistas.
BofA vincula esta expectativa con el inicio de los envíos de Vera Rubin, la nueva generación de chips y sistemas de inteligencia artificial de Nvidia, el aumento de la producción de los nuevos procesadores Vera y la solidez del gasto de capital de los grandes proveedores de servicios en la nube.
Para el banco, estos factores podrían dar comienzo a un ciclo de revisiones al alza que se extienda durante varios trimestres.
La apuesta por una valuación históricamente baja
La tesis de BofA no depende únicamente de que Nvidia supere las previsiones en el próximo balance. El banco considera que la valuación actual ofrece un punto de entrada atractivo pese a la fortaleza de la demanda.
Nvidia cotiza, según el informe, a unas 16 veces las ganancias proyectadas para 2027. En términos de PEG, la relación es de 0,3 veces.
BofA sostiene que ambos indicadores sitúan a la acción en su nivel más barato en aproximadamente 10 años. La entidad considera que esto ocurre pese a la mejora de la demanda y a sus expectativas de nuevas revisiones al alza.
El banco también considera exageradas las preocupaciones vinculadas con el costo de la memoria y el financiamiento circular.
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Vera Rubin será una prueba
Uno de los principales puntos que BofA seguirá durante el balance será el lanzamiento y el suministro de Vera Rubin, además de cualquier cambio en su previsión de más de US$1 billón para 2025-2027.
Los precios de alquiler de GPU en el mercado spot se encuentran en máximos históricos, según el banco. A su juicio, esto apunta a un potencial aumento de los precios en la nube que podría ayudar a resolver las persistentes dudas sobre el retorno de la inversión y acelerar la adopción de la nueva generación.
El costo de la memoria no cambiaría la tesis sobre los márgenes
El aumento del costo de la memoria será otro de los temas a seguir. BofA estima que actualmente representa entre 40% y 50% del costo de fabricación, frente al 15%-20% o más históricamente.
Aun así, el banco espera que Nvidia mantenga un margen bruto de 73%-74% a largo plazo, frente al aproximadamente 75% actual.
BofA también descarta un impacto significativo del financiamiento circular
El banco calcula que las inversiones directas de Nvidia en acciones de socios de su ecosistema, incluidos US$30.000 millones en OpenAI y US$10.000 millones en Anthropic, suman aproximadamente US$70.000 millones.
Frente a eso, BofA espera que Nvidia genere unos US$470.000 millones de flujo de caja libre durante 2026 y 2027. Las inversiones representarían así cerca de 15% del flujo de caja libre previsto.
Según el banco, esto deja margen suficiente para que la compañía cumpla su compromiso de devolver 50% del flujo de caja libre.
BofA también menciona un potencial respaldo de aproximadamente US$250.000 millones para OpenAI/SB Energy. No se trataría de capital aportado por adelantado, sino de una garantía contingente, con desembolsos concentrados hacia 2028-2030 o después, que se activaría únicamente ante un incumplimiento de OpenAI.
