Bloomberg Línea — Nubank (NU) está frente a una “gran oportunidad” en EE.UU. tras obtener luz verde para operar como banco, pero alcanzar la alta rentabilidad que logra en Brasil será difícil en un sector más competitivo y con márgenes más bajos, según un informe de Citi (C).
Citi señaló en un reporte que la oportunidad para Nubank en el mercado estadounidense es “sustancial” incluso bajo supuestos conservadores de participación de mercado en EE.UU.
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El neobanco brasileño Nubank tendría en EE.UU. un mercado potencial de US$1 billón inicialmente, con oportunidades en áreas como los préstamos estudiantiles y tarjetas de crédito en California, Texas y Florida.
En el cuarto trimestre de 2025, Citi indica que el crédito al consumo en EE.UU. alcanzó US$19 billones, distribuido entre 650 millones de tarjetas de crédito emitidas.
Del total, las hipotecas representan el 70%, préstamos para automóviles y estudiantiles cerca del 9% cada uno, tarjetas de crédito el 7% y préstamos con garantía hipotecaria el 2%.
A finales de enero, Nubank recibió la aprobación para establecerse como banco nacional en EE.UU. y comenzar a prestar diferentes servicios financieros.
Nu obtuvo la “aprobación condicional” por parte de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC, por sus siglas en inglés) en EE.UU.
La empresa entró en la fase de organización bancaria en EE.UU., en la que deberá cumplir requisitos de la OCC y obtener las aprobaciones de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC, por sus siglas en inglés) y la Reserva Federal, con el objetivo de capitalizar el banco en 12 meses y abrirlo en un plazo de 18 meses.
La compañía dijo que dicha licencia de banco nacional le permitirá a Nu operar bajo “un marco federal integral”, facilitando el lanzamiento de cuentas de depósito, tarjetas de crédito, préstamos y custodia de activos digitales.
“Esta aprobación no es solo una expansión de nuestra operación, es una oportunidad para probar nuestra tesis de que un modelo digital, centrado en el cliente, es el futuro de los servicios financieros a nivel global”, dijo en un comunicado David Vélez, fundador y CEO de Nu Holdings.
Mercado altamente competitivo
Con solo un 1 % de participación, podría generar US$10.000 millones en préstamos para 2030, aunque alcanzar la alta rentabilidad que registra en Brasil será un desafío, dado el competitivo mercado estadounidense y márgenes más bajos, según Citi.
“El mercado bancario estadounidense es mucho más competitivo que el latinoamericano, con más de 4.300 bancos, lo que se traduce en márgenes de interés netos (NIM, por sus siglas en inglés) más bajos (aproximadamente un 4%) y un índice de eficiencia más alto (46%)”, explicó Citi.
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Como resultado, el informe indica que la rentabilidad del sector es "modesta“, con un ROA de 1,2% (1,3% en bancos más pequeños) y un ROE cercano al 12%, muy por debajo del 30% registrado por el consolidado de Nubank.
Según Citi, Nu aún podría superar el promedio estadounidense gracias a su bajo costo de servicio.
“Nuestro análisis sugiere un ROE potencial de aproximadamente el 20%, asumiendo un índice de eficiencia del 30%, con potencial de crecimiento si los NIM resultan más altos dependiendo de la evolución de la cartera de préstamos”, explicó.
Impulso de la población latina
En su informe, Citi proyecta que Nubank puede verse impulsado inicialmente de la fuerte presencia de poblaciones latinas en los estados fronterizos, particularmente California, Texas y Florida.
“Estos estados también muestran tendencias de crecimiento más sólidas que el promedio de EE.UU., con California destacando notablemente, especialmente en PIB per cápita”, dice el documento.
En promedio, agrega, las poblaciones latinas representan el 36% (promedio) de los residentes en estos tres estados frente al 20% a nivel nacional, mientras que el PIB per cápita promedio es de US$88.600 frente a US$85.700 para EE.UU., con California alcanzando los US$102.900.
En la más reciente actualización, Citi mantuvo la recomendación de compra para Nubank, con un precio objetivo para la acción del neobanco a US$22.
Prevé ganancias estables para Nubank en el primer trimestre de 2026, principalmente debido a mayores gastos operativos (en su mayoría destinados a inversiones en IA, tecnología y marketing), lo que debería traducirse en un EBT (beneficio antes de impuestos) estable trimestre a trimestre.
Sus estimaciones de ganancias para 2026 y 2027 son de US$2.875 millones y US$3.983 millones, respectivamente.
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