Bloomberg — Los estrategas de algunos de los mayores bancos de Wall Street se muestran optimistas sobre las perspectivas de beneficios en EE.UU. frente a los efectos de la guerra de Irán, tras un comienzo positivo de la temporada de informes del primer trimestre.
Los estrategas de Morgan Stanley afirmaron que las ganancias en el crecimiento de los beneficios por acción del S&P 500 -tanto sobre una base de arrastre como a futuro- se encontraban entre las señales de que continuaba la recuperación de los beneficios. Un equipo de JPMorgan Chase & Co. (JPM) dijo que esperaba que la temporada de presentación de informes fuera tranquilizadora.
“A pesar de los riesgos geopolíticos, la recuperación de los beneficios sigue intacta impulsada por el retorno de un apalancamiento operativo positivo”, dijo Michael Wilson de Morgan Stanley en una nota, ya que las ventas aumentan más rápido que los costes, impulsando los beneficios.
El índice S&P 500 ha subido hasta un máximo histórico, alejando las preocupaciones sobre las posibles repercusiones económicas de la guerra de Irán. Un repunte de los precios de la energía ha impulsado las perspectivas de beneficios de las petroleras, mientras que el renovado optimismo sobre el gasto en inteligencia artificial ha impulsado el sentimiento hacia algunos valores tecnológicos.
Alrededor del 81% de las empresas estadounidenses de gran capitalización han superado hasta ahora las estimaciones de beneficios por acción, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Los bancos dominaron los informes de la semana pasada, con JPMorgan, Bank of America Corp., Citigroup Inc. y Goldman Sachs Group Inc. anotándose un récord de ingresos por operaciones bursátiles.
En JPMorgan, Mislav Matejka dijo que las previsiones de beneficios se estaban revisando al alza en todas las regiones clave.
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“Aunque una renovada escalada geopolítica con una subida significativa y constante de los precios del petróleo podría lastrar los beneficios, el Brent a US$100 sigue siendo coherente con el alza de los beneficios”, escribió Matejka en una nota. El crudo Brent ha subido un 31% desde el inicio de la guerra con Irán y este lunes cotizaba cerca de los US$95 el barril.
Por sectores, los estrategas de JPMorgan dijeron que esperaban informes positivos de los semiconductores, las empresas mineras y las industriales. Las empresas de consumo discrecional probablemente estarían bajo presión.
Bolsillos estrechos
En Goldman Sachs, un equipo dirigido por Ben Snider apuntó a una dinámica más compleja bajo la superficie. Snider afirmó que unos estrechos focos de fortaleza en las revisiones de beneficios de los analistas han impulsado el último rally.
Mientras que las estimaciones de consenso del BPA del S&P 500 para este año y el próximo se sitúan un 4% por encima de donde estaban en enero, los valores energéticos y de tecnología de la información representan casi todo el incremento, según el equipo de Goldman.
Solo dos nombres -Micron Technology Inc. (MU) y Exxon Mobil Corp. (XOM)- suman más del 60% del aumento de consenso en las estimaciones de BPA del S&P 500 para 2026 desde que comenzó el conflicto, escribieron los estrategas. La mediana de las empresas del índice no ha visto revisadas sus estimaciones de beneficios para 2026 en los últimos meses, señalaron.
“Solo un puñado de valores ha impulsado la gran mayoría de las revisiones al alza de las estimaciones de beneficios del S&P 500 en las últimas semanas”, afirmó Snider.
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El índice de referencia de la renta variable estadounidense cerró el viernes en máximos históricos, cerrando su semana más fuerte de 2026. Pero los estrategas de Goldman dijeron que las ganancias, al igual que las revisiones al alza de los beneficios, no fueron generalizadas. La medida de amplitud de mercado preferida por el equipo ha caído a sus niveles más bajos de las últimas décadas, aparte de la burbuja de las punto com y mediados de 2023.
La prueba ahora es ver si el corazón de la temporada de beneficios del primer trimestre dará lugar a una ampliación de las revisiones al alza de los beneficios y de la fortaleza del mercado. Los avances en la posible reapertura del estrecho de Ormuz son especialmente clave para los nombres cíclicos vinculados a la economía.
Goldman prevé un crecimiento del BPA del S&P 500 del 12% este año, en línea con las opiniones de consenso de los estrategas, pero por debajo de la previsión de consenso ascendente del 18%. Los riesgos tienen dos caras y están sesgados al alza, escribieron los estrategas. Las amenazas a la baja son una demanda de consumo más débil y unos costes de los insumos más elevados vinculados a la guerra, mientras que los posibles aspectos positivos están ligados a la inversión en inteligencia artificial y al crecimiento de la productividad.
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