Bloomberg — El banco que se encuentra en el centro del mayor presunto fraude financiero de Brasil era originalmente un premio codiciado por un hombre llamado Henrique Vorcaro, según personas que le conocen.
Promotor inmobiliario ambicioso, este hombre de 64 años también tenía otro apodo entre la élite adinerada de la ciudad de Belo Horizonte, a ocho horas en coche al noreste de Sao Paulo: “mau pagador”, o “mal pagador”.
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Cuando se dio cuenta de que su reputación podía condenar su persecución, Vorcaro recurrió a su hijo, según personas con conocimiento del asunto. El abogado de Henrique Vorcaro negó que alguna vez estuviera interesado en el banco. En última instancia, Daniel Vorcaro, sin freno por la notoriedad que se aferraba a su padre, aceptó un trato para comprar el prestamista que finalmente se convirtió en el Banco Master.
El Vorcaro más joven, de 42 años, pasó entonces a adquirir notoriedad por sí mismo. Salía con modelos, daba fiestas en megayates, coleccionaba Patek Philippes, compró un Picasso, un par de Basquiats e incendió las columnas de cotilleos.
Durante la última década, los investigadores afirman que también aprovechó sus vínculos con altos cargos del Gobierno, desde el Congreso hasta el Tribunal Supremo, para desarrollar el Banco Master, una empresa de US$17.000 millones que, según los investigadores, se basó casi por completo en mentiras antes de hundirse y ser liquidada en noviembre. Resarcir a los depositantes costó al fondo de seguros del país 51.800 millones de reales, o casi US$10.300 millones.
Esas supuestas relaciones están ahora en el centro de una investigación cada vez más amplia que ha sacudido las altas esferas de la sociedad brasileña y sacudido su política antes de las elecciones presidenciales de este año.
Las revelaciones más recientes han centrado la atención en los tratos de Vorcaro con figuras vinculadas al expresidente Jair Bolsonaro, incluido su hijo Flávio, un senador de Río de Janeiro que es el principal contendiente contra el presidente Luiz Inácio Lula da Silva en la carrera de octubre.
Todas las figuras importantes vinculadas públicamente a Vorcaro han negado haber cometido irregularidades. Pero el supuesto fraude, cómo se produjo y quién ignoró las señales de alarma son temas de conversación en todos los niveles de la sociedad brasileña, discutidos en almuerzos informales entre amigos y reuniones entre los titanes de la industria en Faria Lima, el equivalente paulista de Wall Street. Algunos afirman que llegaron a sospechar con el paso de los años. Muchos miraban por encima del hombro a Vorcaro, al que veían como un nuevo rico forastero que llevaba un estilo de vida desmañado y ostentoso.
La rendición de cuentas puede depender en última instancia de lo que Vorcaro esté dispuesto a contar a los investigadores sobre sus conexiones, presumiblemente a cambio de un acuerdo. Ante la perspectiva de una larga pena de prisión, ha accedido a cooperar con las autoridades, según una persona familiarizada con el asunto que pidió no ser identificada al hablar de deliberaciones privadas. Públicamente, Vorcaro ha dicho que no hizo nada malo, y su abogado declinó hacer comentarios para este artículo.
Brasil no es ajeno a la corrupción, y gran parte de la saga del Banco Master recuerda a Lavado de Autos, el último gran escándalo de corrupción del país, que hace una década destruyó el orden político, agotó la fe de los ciudadanos en sus instituciones y alimentó el ascenso de Bolsonaro y de la extrema derecha política. La trama de sobornos en la que estaban implicadas la petrolera estatal y la mayor constructora de infraestructuras de América Latina puso entre rejas a titanes de los negocios y la política, incluido Lula, que cumplió 580 días de condena por corrupción que luego fueron anuladas.
El escándalo del Banco Master ha devuelto la corrupción a la cima de las preocupaciones de los votantes y las consecuencias podrían ayudar a decidir quién se convierte en el próximo líder de la mayor economía de América Latina.
Ahí está Lula, que hasta el día de hoy se ve perseguido por los ataques de sus oponentes, y por una creencia muy arraigada entre muchos brasileños, de que su partido es sinónimo de corrupción estatal. Esa reputación ayudó al aliado derechista de Donald Trump, Jair Bolsonaro, a surgir de los bancos traseros del congreso de Brasil a la presidencia hace casi una década.
Pero ahora es la familia Bolsonaro la que parece estar más en peligro, tras la publicación de mensajes de audio filtrados en los que se oye al hijo de Jair, Flávio, pedir dinero a Vorcaro para hacer una película sobre su padre. El senador, de 45 años, reconoció el contenido del audio y no negó las informaciones según las cuales pretendía hasta 134 millones de reales para la película. Insistió en que no ha hecho nada malo y dijo que simplemente buscaba fondos para una película de producción privada sin pedir nada a cambio.
La revelación, y sus dificultades para explicar por qué buscaría dinero del hombre detrás de un presunto fraude bancario, han sacudido su candidatura, haciendo que en Brasilia y más allá se hable de que la presión le obligará a abandonar su candidatura antes incluso de que comience el periodo oficial de campaña. Flávio Bolsonaro y sus aliados dicen que las acusaciones son parte de una campaña más amplia de persecución política, acusando a la administración de Lula de utilizar la maquinaria del gobierno para atacar a los opositores conservadores.
La oficina de prensa de Flávio Bolsonaro no respondió a una solicitud de comentarios para esta historia. En un comunicado la semana pasada, el candidato presidencial dijo que sus interacciones con Daniel Vorcaro no se referían a dinero público y ocurrieron cuando “no había acusaciones o sospechas públicas que involucraran al banquero” El jefe de comunicaciones de la precampaña presidencial del senador, Marcello Lopes, ha dejado el trabajo, según un comunicado enviado el miércoles.
Flávio aventaja ahora a Lula en siete puntos en una carrera que había estado empatada hasta hace un mes, según un sondeo de AtlasIntel para Bloomberg News publicado el martes, la primera gran encuesta realizada tras la publicación de los mensajes filtrados. El sondeo reveló que el 43% de los encuestados cree que los aliados de Bolsonaro están más vinculados al escándalo del Banco Master, un cambio respecto a principios de este año, cuando era más probable que se hubiera culpado al bando de Lula. AtlasIntel encuestó a 5.032 personas en Brasil entre el 13 y el 18 de mayo, con un margen de error de más o menos 1 punto porcentual y un nivel de confianza del 95%.
Tras su publicación, la campaña de Bolsonaro presentó una queja formal ante el tribunal electoral de Brasil, alegando parcialidad y pidiéndole que bloqueara la difusión de la encuesta.
La oficina de prensa de Lula no respondió a las solicitudes de comentarios.
El ascenso de Vorcaro
La mayoría de los brasileños sólo conocieron a Vorcaro tras su detención en noviembre de 2025. Fue detenido en Sao Paulo mientras embarcaba en un jet privado con destino a Dubái, la noche antes de que los reguladores anunciaran que su banco sería liquidado tras el presunto fraude que incluía inversiones en activos ilíquidos y opacos con fondos que obtuvo de inversores familiares.
Fue una caída impactante para Vorcaro, que procedía de un entorno más modesto que el típico de los altos ejecutivos bancarios brasileños, que suelen ser licenciados en prestigiosas universidades extranjeras y proceder de familias prominentes de Sao Paulo o Río de Janeiro.
Su estilo de vida jet-set destacaba incluso en Faria Lima. Él y su prometida, una influencer de fitness brasileña, organizaron una fiesta de 37 millones de dólares en Sicilia en la que actuaron Coldplay, Andrea Bocelli, Michael Bublé y los DJ David Guetta y Martin Solveig, según documentos e informes de medios de comunicación citados por los abogados contratados por los liquidadores del Banco Master.
La investigación de los abogados también sugiere que Vorcaro era el beneficiario efectivo de dos propiedades de Florida adquiridas a través de una sociedad de cartera, incluida una mansión frente al mar de US$85,2 millones en Miami y otra casa al otro lado de la calle que costó casi US$7 millones. El mismo documento judicial mostraba que una empresa propiedad de su padre y su hermana adquirió una casa de US$32 millones cerca de Orlando. Los abogados también señalaron en el documento que compró un cuadro de Pablo Picasso por US$6,4 millones a través de una empresa fantasma y dos obras de Jean-Michel Basquiat por casi US$10 millones.
Pero el banquero tuvo unos comienzos menos glamurosos en Belo Horizonte, una ciudad de unos 2,4 millones de habitantes y capital del estado de Minas Gerais. Su padre, Henrique, hijo de un funcionario y una pastora, se ganaba la vida como promotor inmobiliario.
Documentos de un tribunal local detallan al menos 40 casos en los que está implicado al menos uno de los Vorcaro, desde disputas con el departamento de tránsito local por infracciones de tráfico hasta litigios por diversos negocios que salieron mal. Los documentos, y conversaciones con abogados activos en la ciudad, revelan que el Vorcaro mayor tiene fama de no pagar a sus propios abogados. Su actual abogado no respondió a esas acusaciones concretas.
Muchas de las demandas afirman que Henrique y otros miembros de la familia firmaron acuerdos inmobiliarios que no cumplieron, a veces limitándose a realizar un primer pago y cesando después la comunicación. A veces llegaban a acuerdos para resolver las disputas, pero luego guardaban silencio y nunca tomaban las medidas que habían prometido, según los documentos y los abogados implicados en algunos de los casos.
Antiguos socios comerciales describieron a Henrique como alguien que llamaba a la gente a su despacho sólo para dejarles esperando. Cuando entraba en las reuniones, dejaba caer las llaves de varios automóviles de lujo, Porsches o Maseratis, sobre la mesa en lo que dicen que era una flexión diseñada para intimidar.
Henrique tenía la intención original de comprar el banco que se convirtió en Banco Master cuando salió a la venta, pero se le advirtió de que el banco central probablemente le negaría la propiedad dado su historial de litigios, según personas familiarizadas con el esfuerzo que pidieron no ser identificadas por discutir información confidencial. Fue entonces cuando la familia pivotó para que Daniel comprara el banco, dijeron las personas.
El capital inicial de Daniel para la adquisición procedía de un proyecto hotelero para cuyo desarrollo se había contratado a su familia, que nunca llegó a construirse y que más tarde fue objeto de múltiples pleitos, dijeron algunas de las personas. Henrique obtuvo inversiones de fondos de pensiones para completar la construcción, pero en su lugar utilizó ese dinero para pagar un dividendo extra a Daniel, dijeron esas personas.
Los abogados de Henrique negaron esta versión y dijeron que “la adquisición de Maxima, ahora Master, no tuvo absolutamente nada que ver con Henrique”. En su lugar, dijeron que la relación era entre Daniel y el propietario original del banco.
La familia Vorcaro, aunque no tenía vínculos políticos hasta el ascenso de Daniel, formaba parte del influyente movimiento evangélico de Brasil. Su familia ayudó a pagar la construcción de la Iglesia Lagoinha en su barrio de Belvedere, que según los contratos costó 40 millones de reales. El edificio era mucho más grande que la mayoría de las iglesias de la ciudad, y su aparcamiento se llenaba a menudo de superautomóviles.
Natália, hermana de Daniel Vorcaro, está casada con Fabiano Zettel, hijo de un juez local. Se involucró en la iglesia, llegando a convertirse en su pastor. Se convirtió en el mayor donante individual de la candidatura de Bolsonaro a la reelección en 2022. Ahora está en la cárcel por ser supuestamente el operador financiero de un grupo que, según las autoridades, se utilizaba para intimidar a los supuestos enemigos de Vorcaro, incluidos periodistas. Zettel ha negado haber actuado mal y los medios de comunicación locales han informado de que está negociando un acuerdo con la fiscalía. Su abogado no respondió a las peticiones de comentarios. El abogado de Natália declinó hacer comentarios.
En 2017, Daniel Vorcaro se movilizó para hacerse cargo del banco que supuestamente había querido su padre, según documentos redactados sobre los votos del banco central que Bloomberg News obtuvo tras presentar una solicitud a través de la ley de libertad de información de Brasil. Finalmente, el banco central lo aprobó como accionista mayoritario en 2019 y más tarde lo rebautizó como Banco Master. Le siguió un crecimiento vertiginoso: Los activos del banco se multiplicaron por 23 entre 2019 y 2025, alcanzando casi los 87.000 millones de reales.
El modelo de negocio de Vorcaro no se centraba en los préstamos tradicionales, sino en activos ilíquidos, como acciones de empresas con problemas de liquidez y demandas judiciales que a menudo eran difíciles de valorar. Esas apuestas se financiaban vendiendo certificados de depósito de alto rendimiento, conocidos como CDB en Brasil. Los que vendía Master pagaban rendimientos mucho más dulces que los que ofrecían sus rivales. Master ofrecía CDB que pagaban el equivalente al 21% anual en un momento de 2025 en el que la mayoría de los bancos ofrecían el 15%.
Un marketing agresivo en plataformas de inversión minoristas ayudó al banco a recaudar decenas de miles de millones de reales de ahorradores familiares, que se tranquilizaron con las garantías del fondo de seguro de depósitos de Brasil, el FGC. Pero la estrategia de utilizar el dinero de los depositantes para hacer apuestas arriesgadas era insostenible a largo plazo.
“No hay activos bancarios que paguen tanto y sigan dando beneficios”, afirmó Rafael Schiozer, profesor de finanzas de la Fundación Getúlio Vargas de Sao Paulo.
Toda esta conducta hizo saltar las alarmas de los grandes bancos y de la FGC, que advirtieron a los reguladores sobre el crecimiento explosivo del Banco Master. A finales de 2024, había llamado la atención del banco central: Después de que una campaña de recaudación de fondos recaudara sólo 2.000 millones de reales, mucho menos de los 15.000 millones que Master había proyectado, la autoridad monetaria puso al prestamista bajo supervisión financiera diaria.
Aún así, los problemas financieros no empezaron a salir a la luz hasta el año pasado, cuando Vorcaro acordó vender una participación mayoritaria al BRB, un banco de tamaño medio controlado por el distrito federal de Brasilia. En septiembre, el banco central bloqueó la operación y pidió al banco que presentara un plan viable para recuperar su liquidez. Justo antes de la liquidación del Banco Master, el banco central se encontró con un déficit de fondos de 1.600 millones de reales.
Crisis política
Mientras construía el negocio, Vorcaro se preocupó de cultivar las relaciones con políticos de todos los colores. “Tengo una formación muy ecléctica en Brasilia, que acabó siendo necesaria para las discusiones que involucraban a mi sector”, declaró a la revista Piaui para un perfil de octubre de 2024.
A menudo pasaba varios días a la semana en la capital, donde organizaba cenas para los responsables de la toma de decisiones en su mansión del exclusivo barrio Lago Sul de Brasilia, según personas familiarizadas con su agenda. El trabajo en red le granjeó poderosos amigos.
Entre ellos estaba el senador Ciro Nogueira, exjefe de gabinete de Jair Bolsonaro, según mensajes obtenidos por la policía federal. En septiembre de 2024, cuando el banco se hundía más en problemas financieros, Nogueira propuso una ley para cuadruplicar la cobertura del seguro federal de depósitos hasta 1 millón de reales. Nunca se aprobó, pero podría haber proporcionado un salvavidas a Master al atraer nuevos depósitos por encima del umbral anterior. Las autoridades federales alegan ahora que el personal de Master redactó el proyecto de ley y que Nogueira recibió pagos mensuales recurrentes de hasta 500.000 reales de Vorcaro.
La defensa de Nogueira negó haber obrado mal, afirmando en un comunicado el día de la operación policial que “repudia cualquier insinuación de delito en relación con su conducta, especialmente en sus actividades parlamentarias”. El legislador se compromete a cooperar con las autoridades para demostrar que no tuvo “ninguna implicación en actividades ilícitas”, afirmaron.
Vorcaro también se reunió en repetidas ocasiones con el juez del Tribunal Supremo Alexandre de Moraes, según personas con conocimiento del asunto. Moraes condenó posteriormente a Bolsonaro a 27 años por intento de golpe de Estado tras su derrota en 2022. El diario local O Globo informó de que un bufete de abogados en el que la esposa de Moraes era socia firmó un contrato por valor de 129 millones de reales con el Banco Master. También informó de que Moraes, el juez más prominente de Brasil, presionó al jefe del banco central, Gabriel Galípolo, para que aprobara el acuerdo con el BRB. Galípolo rechazó la adquisición y más tarde negó que hubiera hablado con el Tribunal Supremo sobre el Banco Master.
Banco Master también contrató como asesores a dos ex ministros de Lula, Ricardo Lewandowski y Guido Mantega.
Un representante de Lewandowski dijo que prestó servicios de consultoría a empresas, entre ellas Banco Master, pero que abandonó su bufete de abogados y suspendió su inscripción en el Colegio de Abogados de Brasil cuando fue elegido por Lula para ocupar el cargo de ministro de Justicia y Seguridad Pública en enero de 2024.
Mantega declinó hacer comentarios.
A medida que su prestamista era sometido a un escrutinio cada vez mayor, Vorcaro consiguió la ayuda de dos empleados del departamento de regulación del banco central, según las autoridades federales. Los investigadores dicen que trabajaron para obstaculizar los esfuerzos para investigar y combatir las irregularidades en el Banco Master a cambio de pagos.
Poco después de que el banco central liquidara Master en noviembre de 2025, salieron a la luz las conexiones entre Vorcaro y otro miembro del poderoso Tribunal Supremo de Brasil. En febrero, las autoridades entregaron un informe en el que se alegaba que el juez Dias Toffoli había mantenido estrechos vínculos con Vorcaro. El documento citaba transferencias financieras relacionadas con la venta en 2025 de un complejo hotelero propiedad parcial del juez a fondos de inversión vinculados a Master.
Un representante del Tribunal Supremo, del que forman parte tanto Moraes como Toffoli, no respondió a una solicitud de comentarios.
La esposa de Moraes, Viviane Barci de Moraes, no respondió a una solicitud de comentarios. El 9 de marzo, su bufete de abogados emitió un comunicado en el que decía que había sido contratado por el Banco Master entre febrero de 2024 y noviembre de 2025 y que había proporcionado “amplia consultoría y representación legal” El bufete no reveló el valor del contrato, pero dijo que nunca había representado al banco ante el Tribunal Supremo de Brasil.
Hace dos semanas, Flávio Bolsonaro se presentó en un acto de campaña con una camiseta en la que se leía “El amo es Lula”, en un intento de vincular la crisis a su oponente.
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Pero desde que los mensajes filtrados lo vincularon a Vorcaro y los números de las encuestas sufrieron un golpe, sus aliados se han apresurado a salir en su defensa. El martes, se reunió con legisladores de su partido en un intento de explicarse y limitar las consecuencias de la crisis. Después, reveló que había mantenido otra reunión con Vorcaro el año pasado, tras la primera detención del banquero.
Inversores y analistas han empezado a especular con que la crisis podría impulsar a otros aspirantes de Lula en las elecciones.
De vuelta en Belo Horizonte, el escándalo se ha convertido en una especie de broma entre quienes conocen a los Vorcaro desde hace décadas. En caso de que las autoridades lleguen a un acuerdo financiero con los “mau pagadores”, dice una ocurrencia, lo mejor sería que buscaran el pago de una vez.
Con la colaboración de Daniel Carvalho y Michael Smith.
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