Bloomberg — Elliott Investment Management se ha estado acercando a los gestores de activos y otros inversores institucionales en Japón para conseguir apoyo para su campaña y presionar al grupo Toyota para que endulce su oferta de 4,7 billones de yenes (US$30.000 millones) para llevar a una filial clave al sector privado, según personas familiarizadas con el asunto.
El fondo activista del multimillonario Paul Singer, que se ha hecho rápidamente con una participación del 5% en Toyota Industries Corp, se ha estado reuniendo con inversores pasivos y otros accionistas nacionales, y les ha dicho que la propuesta no refleja el verdadero valor de la empresa, dijeron las personas, que pidieron no ser identificadas por no estar autorizadas a hablar públicamente. Las reuniones se produjeron antes de un periodo de oferta pública de adquisición que comenzará en febrero.
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Toyota Fudosan Co., una empresa inmobiliaria que no cotiza en bolsa dirigida por Akio Toyoda, el presidente del buque insignia del grupo Toyota Motor Corp. (TM), lidera la oferta para privatizar Toyota Industries. Estas maniobras establecen un enfrentamiento poco frecuente y de alto perfil entre uno de los fondos activistas más prominentes de Wall Street y el establishment corporativo de Japón.
La implicación de Elliott en lo que podría ser una de las mayores compras del mundo ha suscitado dudas sobre si el acuerdo podrá llevarse a cabo según lo previsto. La oferta por la empresa, fabricante de telares y carretillas elevadoras que dio origen a Toyota Motor, se anunció en junio pero ha suscitado las críticas de los inversores que afirman que el precio de 4,7 billones de yenes infravalora la empresa.
Elliott, que ha señalado que podría elevar su participación en Toyota Industries por encima del 20%, declinó hacer comentarios, al igual que Toyota Motor. Toyota Industries dijo que mantiene conversaciones constructivas con todos sus accionistas, pero declinó comentar las acciones de alguno en concreto. Toyota Fudosan no estuvo inmediatamente localizable.
La oferta de compra de 16.300 yenes por acción requiere que alrededor del 20% de las acciones de Toyota Industries sean ofrecidas por accionistas minoritarios para seguir adelante. Las acciones subieron un 0,7% en Tokio antes de recortar ganancias.
El precio de las acciones de Toyota Industries ha cotizado por encima del precio de la oferta desde finales de agosto, y lo ha superado en más de 1.500 yenes por acción recientemente, lo que indica que los inversores esperan que se eleve la oferta. El aumento del precio de las acciones por encima de la oferta de Toyota Fudosan también disminuye el incentivo de los accionistas minoritarios para ofrecer sus acciones, ya que podrían obtener más dinero en el mercado abierto.
Elliott no es el único que expresa su preocupación por el acuerdo. Más de dos docenas de inversores, entre ellos un puñado con sede en Japón, enviaron en agosto una carta a los consejos de administración de Toyota Industries y Toyota Motor en la que afirmaban que el acuerdo carecía de transparencia y perjudicaba a los accionistas minoritarios.
“Es difícil ignorar el número de accionistas que plantean estas preguntas, y proceden de varios rincones diferentes de la comunidad inversora”, según una nota de ISS Stoxx GmbH del 9 de diciembre. “Aun así, desafiar al grupo Toyota es desafiar al establishment”.
Las posibilidades de Elliott de extraer concesiones de una de las empresas más poderosas de Japón son mejores que las de la mayoría. Acaba de conseguir un cambio de gestión en BP Plc (BP), y está desafiando a empresas que van desde PepsiCo Inc. (PEP) a Barrick Mining Corp. y Rexford Industrial Realty Inc. La firma también ha creado una participación de más de US$1.000 millones en Lululemon Athletica Inc, según una persona familiarizada con el asunto.
Toyota Industries fue fundada por el bisabuelo de Toyoda, Sakichi, cuyo hijo Kiichiro pasó a crear Toyota Motor, que constituye el núcleo del mayor grupo empresarial de Japón y es el mayor fabricante de automóviles del mundo. Akio dirigió Toyota como CEO durante 14 años hasta 2023, cuando se convirtió en presidente.
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Los partidarios de la oferta pública de adquisición la han defendido diciendo que representa una prima respecto al precio de las acciones antes de que se hiciera pública la noticia de la compra a finales de abril, cuando las acciones cotizaban en torno a los 10.765 yenes. El CEO de Toyota Motor, Koji Sato, dijo a finales de octubre que Toyota Fudosan no tenía planes de endulzar su oferta actual.
Elliott está centrado en las participaciones de Toyota Industries en otras empresas, han dicho personas familiarizadas con el asunto, que están aumentando de valor. Es habitual en Japón que las empresas que cotizan en bolsa tengan participaciones en otras, en parte para cimentar lazos comerciales. El valor de mercado de las 10 mayores participaciones cruzadas de Toyota Industries ha subido casi un 30% desde que se anunció la oferta pública de adquisición.
Con la colaboración de Tsuyoshi Inajima, Reed Stevenson y Nicholas Takahashi.
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