Bloomberg — Durante gran parte del año, las acciones de chips han impulsado al mercado al alza. Ahora, los resultados de Nvidia Corp. (NVDA) tienen la oportunidad de confirmar que el rally tiene más recorrido, o de añadir otro ladrillo al muro de la preocupación de los inversores.
El líder en semiconductores de inteligencia artificial presenta sus resultados tras el cierre del mercado el miércoles. Wall Street espera la última de una serie de sólidas impresiones de los fabricantes de chips a medida que las grandes tecnológicas siguen colmando de efectivo a las empresas para que construyan infraestructuras de IA. Así que los inversores buscarán indicaciones sobre cuáles son las perspectivas de crecimiento a partir de ahora.
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“Los resultados o la orientación de Nvidia y la discusión en la llamada pueden dar a los inversores más confianza en que esta acumulación de IA durará no sólo un trimestre, no sólo 2026, sino hasta 2027 y 2028 y más allá”, dijo JoAnne Feeney, un gestor de cartera de Advisors Capital Management, que posee acciones de Nvidia. “Eso será tranquilizador”.
Una decepción, sin embargo, podría dar crédito a los temores de los inversores de que el grupo se ha sobreextendido. El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia se ha disparado un 60% este año, pero se desplomó un 6,4% entre el viernes y el lunes debido a que la preocupación por la inflación pesó sobre los valores. Las acciones de Nvidia han subido un 18% en 2026 y un 34% desde que tocaron un mínimo reciente a finales de marzo, pero han perdido un 6,4% en las tres últimas sesiones. Siguen superando al índice Nasdaq 100, de gran peso tecnológico, que ha ganado un 14% este año.
“Desgraciadamente, Nvidia ha creado la expectativa de que va a batir y subir cada trimestre, si no lo hacen, será decepcionante”, dijo Feeney.
A pesar de su rendimiento relativamente decepcionante en 2026, Nvidia sigue siendo el mayor valor del mercado, con casi una quinta parte del avance del 7,4% del índice S&P 500 este año. Otros cuatro fabricantes de chips, Micron Technology Inc. (MU), Broadcom Inc. (AVGO), Advanced Micro Devices Inc. (ADM) e Intel Corp. (INTC), se encuentran entre los siete mayores contribuyentes puntuales a la subida del S&P 500 en 2026, un nivel de liderazgo pocas veces visto en este sector cíclico.
Sin duda, los inversores tienen muchas razones para el optimismo en una economía empapada de efectivo de IA. Los cuatro mayores gastadores, Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL) , Microsoft Corp. (MSFT) y Meta Platforms Inc. (META), están planeando hasta US$725.000 millones en gastos de capital este año y bastante más en 2027.
Los chips son una parte enorme de ese gasto, y Nvidia conserva una cuota dominante del mercado de aceleradores de IA. El crecimiento se está produciendo tan rápidamente que las acciones empiezan a parecer baratas. Las estimaciones de consenso para los ingresos netos de Nvidia en el ejercicio fiscal 2027, que finaliza en enero, han aumentado un 13% en los últimos tres meses, mientras que la visión para los ingresos ha subido un 12%, según datos recopilados por Bloomberg. Como resultado de esas mayores expectativas, las acciones cotizan ahora a menos de 24 veces los beneficios estimados, muy por debajo de su media de 10 años de aproximadamente 36.
“La valoración es secundaria respecto a la historia de crecimiento fundamental, que sigue siendo el motor principal, pero las valoraciones no están en un nivel incómodo”, dijo Jeffrey Blazek, codirector de inversiones de activos múltiples en Neuberger Berman Group, que tiene US$567.000 millones en activos bajo gestión. La valoración de Nvidia “nos da la tranquilidad de que no estamos en una burbuja en relación con sus beneficios o su flujo de caja”.
Esta temporada de resultados ha sido testigo de una serie de informes explosivos de los fabricantes de chips, con Intel, AMD, Texas Instruments Inc (TXN), NXP Semiconductors NV (NXPI) y Silicon Motion Technology Corp. (SIMO) registrando subidas de dos dígitos tras sus resultados. En lo que va de temporada, el 93% de los fabricantes de chips han superado las expectativas de beneficios, con una sorpresa al alza de casi el 25%, frente a una sorpresa al alza del 6,6% el trimestre pasado, según datos recopilados por Bloomberg.
Pero, independientemente de lo que informe Nvidia, puede ser difícil que la acción experimente un repunte similar. En primer lugar, es mucho más grande que esas empresas, lo que significa que se necesita mucho más entusiasmo para mover realmente la aguja. Y en segundo lugar, se enfrenta a la creciente competencia de rivales como AMD, mientras que los principales clientes Alphabet y Amazon están encontrando tracción con sus propios chips.
Esto ayuda a explicar por qué Nvidia ya no es la acción con mejor rendimiento del mercado. Ese título pertenece ahora a empresas que suministran chips de memoria y almacenamiento, como Sandisk Corp (SNDK), Seagate Technology Holdings Plc (STX) y Micron Technology Inc.
“La configuración que va en esto, si usted puede creerlo, es menos de una historia sexy o emocionante que algunas de las otras historias más sexy y emocionante que están ahí fuera”, dijo Thomas Martin, gerente de cartera senior de Globalt Investments. “Sin embargo, es una empresa gigantesca”.
Aunque las perspectivas de crecimiento de Nvidia siguen siendo sólidas, se espera que se desaceleren en los próximos años, lo que podría frenar aún más el impulso de las acciones. Se espera que la empresa registre un crecimiento de los ingresos de alrededor del 72% en el ejercicio fiscal 2027 y del 34% en 2028, y que el ritmo continúe ralentizándose a partir de ahí.
“La narrativa es más sobre la duración del crecimiento y menos sobre el trimestre”, dijo Neville Javeri, gestor de cartera y jefe del equipo Empiric LT Equity de Allspring Global Investments, que posee acciones de Nvidia. Javeri añadió que prestará mucha atención a cualquier detalle sobre las ventas de chips Blackwell y la futura demanda de su nueva línea Rubin.
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Por supuesto, ni siquiera un informe sólido garantiza que las acciones de Nvidia vayan a repuntar. Las acciones han caído al día siguiente de los tres últimos informes de ganancias de la empresa, a pesar de los sólidos resultados. El mercado de opciones espera un movimiento del 5,5% en cualquier dirección a raíz del informe. Basándose en el precio objetivo medio de los analistas, Wall Street ve que la acción subirá un 26% en los próximos 12 meses.
“Si Nvidia puede aportar pruebas de que sus chips más recientes están viendo una tracción realmente buena y de que el mercado al que pueden dirigirse es mayor de lo que la gente cree porque su duración es más larga, eso contribuirá en gran medida a que los inversores se sientan cómodos en su amplia participación en las empresas que impulsan el desarrollo de la IA”, afirma Feeney, de Advisors Capital.
Con la colaboración de Subrat Patnaik y David Watkins.
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