Bloomberg — Las condiciones requeridas para comenzar a reducir el programa de compra de bonos de la Reserva Federal “casi se han cumplido” en medio de una alta inflación y las activas contrataciones en el mercado laboral, dijo el vicepresidente de la Fed, Richard Clarida.
“Yo mismo creo que el estándar de ‘progreso sustancial adicional’ se ha cumplido con creces con respecto a nuestro mandato de estabilidad de precios y casi se ha cumplido con respecto a nuestro mandato de empleo”, dijo Clarida el martes en declaraciones preparadas para un discurso virtual en la Reunión Anual de Miembros del Instituto de Finanzas Internacionales de 2021.
El vicepresidente de la Fed refería a las directrices que el banco central estadounidense emitió el pasado mes de diciembre, en las que se comprometía a continuar comprando bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas a un ritmo de US$120.000 millones al mes hasta que la economía haya logrado “progresos adicionales sustanciales” hacia sus objetivos de empleo e inflación.
Al concluir su última reunión de política monetaria el mes pasado, los funcionarios de la Fed dijeron que la reducción “podría estar justificada pronto”, y el presidente Jerome Powell aclaró en una conferencia de prensa posterior que una votación para reducir el ritmo de las compras podría llegar tan pronto como su próxima reunión en noviembre.
Estanflación
Estados Unidos no se encamina hacia el tipo de “estanflación” que se produjo en la década de 1970, cuando el desempleo y la inflación aumentaron a la par, dijo Clarida.
“De hecho, viví, como estudiante universitario, la ‘Gran Estanflación’ de los años 70, y creo que hay muchas diferencias”, dijo Clarida el martes mientras respondía a las preguntas tras su discurso virtual. “En primer lugar, los años 70 fueron una década de errores políticos bastante importantes, en política monetaria. Y creo que los banqueros centrales aprendieron la lección, y no vería una repetición de esos errores de política.”
“Mi caso de referencia no es el de la estanflación en el horizonte a mediano plazo. Ahora mismo tiene un cierto sabor a eso”, dijo. “En Estados Unidos, debido a los cuellos de botella, la mayoría de la gente está viendo un aumento bastante modesto de la demanda agregada en el tercer trimestre, con precios más altos. Pero no creo que esa vaya a ser la tendencia en el futuro”.
La inflación de EE.UU., medida por el indicador preferido de la Fed, fue del 4,3% en los 12 meses hasta agosto, muy por encima del objetivo del 2% del banco central. Los funcionarios de la Fed, incluido Powell, han atribuido las elevadas presiones de precios a los cuellos de botella de la cadena de suministro y otros desarrollos transitorios vinculados a la reapertura de la economía a medida que la pandemia retrocede.
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Expectativas de inflación
“Sigo creyendo que la tasa de inflación subyacente de la economía de EE.UU. se acerca a nuestro objetivo a largo plazo del 2% y, por tanto, que el repunte no deseado de la inflación de este año, una vez que se hayan completado estos ajustes de los precios relativos y se hayan desatascado los cuellos de botella, al final resultará ser en gran parte transitorio”. dijo Clarida.
“Dicho esto, creo, al igual que la mayoría de mis colegas, que los riesgos para la inflación están al alza, y sigo atento a las tendencias subyacentes de la inflación, en particular a las medidas de las expectativas de inflación”, agregó.
El avance hacia el pleno empleo se ha ralentizado en los últimos meses, ya que la ola de la variante delta del Covid-19 ha frenado la contratación en el mercado laboral estadounidense. Un informe del Departamento de Trabajo publicado el viernes mostró una contratación neta de sólo 194.000 personas en septiembre, muy por debajo de las expectativas de un aumento de 500.000.
Clarida, un republicano que fue nombrado para un mandato de cuatro años en la Fed por el presidente Donald Trump en 2018, expresó su confianza en que las políticas monetarias y fiscales acomodaticias eventualmente restablecerán el máximo empleo mientras se mantiene la inflación bajo control.
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