Es probable que haya pasado un período de enfriamiento, pero los temores emergentes de que una inflación rígida haga subir las tasas de interés antes de lo esperado plantean un dilema.

Foca en Nueva Zelanda
Tiempo de lectura: 4 minutos

Bloomberg — El baño de sangre en los rincones más espumosos de los mercados financieros puede hacer que algunos capitalistas de riesgo se pregunten si es hora de irse.

ARK Innovacióndfd

Si bien es demasiado pronto para decir que los buenos tiempos han terminado (las acciones de tecnología se recuperaron con fuerza a principios de esta semana), es probable que haya algún tipo de ajuste de cuentas para las nuevas empresas: conseguir una salida de alto precio puede ser más difícil para sus inversores. Algunos pueden pensar que no vale la pena el esfuerzo y se dirigen a la playa, adoptando una idea de la filosofía de “acostarse” de los millennials chinos que están optando por salir de la carrera. No confíe en mi palabra. Aquí está la evaluación del capitalista de riesgo con sede en Miami Keith Rabois a raíz del reciente caos del mercado.

A los capitalistas de riesgo ciertamente les vendría bien un descanso: el financiamiento total para las nuevas empresas se duplicó a casi US$160.000 millones en el tercer trimestre en comparación con el mismo período hace un año, según el proveedor de datos CB Insights.

Financiación de startupsdfd

La competencia por acuerdos se ha intensificado con inversores tecnológicos no tradicionales, como oficinas familiares, mutuos, fondos soberanos y fondos de cobertura que se unen a la pelea. Para seguir el ritmo de gigantes del gasto libre como SoftBank Group Corp. y Tiger Global Management, las rondas de financiación que antes tomaban semanas se han reducido a unos pocos días. Te hace preguntarte cuánta diligencia debida están haciendo todos.

PUBLICIDAD

Naturalmente, los precios también se han disparado. Es común que las valoraciones se dupliquen en las últimas rondas de financiación de EE.UU. y nuevamente cuando hay una salida a través de una oferta pública inicial, según los datos de PitchBook .

Hay informes de rondas de semillas que se realizan con valuaciones de US$100 millones. El mundo ahora tiene alrededor de 925 unicornios (empresas emergentes con un valor de US$1.000 millones o más), aproximadamente el doble que hace dos años.

Startups en el mundodfd

Es probable que haya pasado un período de enfriamiento, pero los temores emergentes de que una inflación rígida haga subir las tasas de interés antes de lo esperado plantean un dilema. ¿Estarán dispuestos los inversores en los mercados públicos a pagar múltiplos tan altos cuando sea el momento de que una startup realice una oferta pública inicial?

PUBLICIDAD

Así es como el capitalista de riesgo / patrocinador de SPAC, Chamath Palihapitiya, evaluó la situación en su podcast hace unos días. (No hace falta decir que algunas de las empresas que sus SPAC, empresas de adquisición de propósito especial por sus siglas en inglés, se hicieron públicas, como Virgin Galactic Holdings Inc. y Opendoor Technologies Inc., han recibido una paliza en los mercados).

“El problema real es que todas estas empresas que recaudaron mucho dinero en los mercados privados ahora se van a estancar, porque si los mercados públicos han comprimido los múltiplos en un 30-50%, son el comprador final. La idea de que puede esperar y salir a bolsa más tarde puede no tener sentido, especialmente si la inflación realmente mantiene estos múltiplos bajo control. Entonces, todas estas empresas privadas y luego todas las que estaban planeando OPI (oferta pública inicial) en los próximos 12 a 18 meses probablemente se encuentren en un lugar un poco más desafiante que antes” .

Palihapitiya y sus “mejores amigos” también hablaron sobre otro fenómeno que ha sacudido al mundo de VC (por sus siglas en inglés, capital de riesgo) últimamente: los socios de VC que se alejan de sus deberes de inversión principales cuando aún están muy lejos de la edad de jubilación.

Algunos ejemplos recientes incluyen a Jeremy Liew de Lightspeed Venture Partners, el cofundador de Spark Capital, Bijan Sabet, y Roger Ehrenberg de IA Ventures. Bill Gurley de Benchmark transicionó a un nuevo cargo el año pasado .

PUBLICIDAD

Cada uno tenía sus propias razones y, a menudo, son muy personales. Por lo que he leído, la mayoría no planea simplemente recostarse y poner los pies en alto. Incluso si no están tan ocupados buscando nuevas inversiones, todavía hay juntas directivas a las que asistir o proyectos filantrópicos que perseguir.

Aún así, se puede ver por qué otros podrían decidir ahora que es hora de un cambio, como sugiere Rabois. Debido a la pandemia y al aumento de la competencia, los capitalistas de riesgo están trabajando más duro para conseguir el próximo acuerdo. Con tanto capital dando vueltas, los empresarios son los que toman las decisiones ahora, no los jefes que les pagan.

Si las tasas de interés suben, será más difícil para los financiadores de nuevas empresas generar los rendimientos estelares que han obtenido en la última década en tecnología especulativa. Los socios que llevan mucho tiempo trabajando han ganado tanto dinero que no necesitan volver a trabajar. Entonces, si está buscando otra señal de que los mercados financieros han alcanzado su punto máximo, busque en los inversores de capital riesgo que adopten la filosofía de solo mantenerse.

Este artículo fue traducido por Miriam Salazar