Fondo de bonos de China gana un 31% con robots que trabajan todos los días

Bloomberg — Un administrador de fondos chino derrotó a casi todos sus rivales el año pasado, contando con un programa de aprendizaje automático que nunca deja de funcionar para analizar el mercado de bonos convertibles del país.

El Zheshang Fengli Strengthen Bond Fund de Jia Teng rindió un 31 % en 2021 utilizando un sistema de inteligencia artificial que procesa docenas de variables. Desarrollado internamente, el programa analiza los valores en busca de indicadores técnicos y señales de venta como niveles de activación de cláusulas. La estrategia ayudó al fondo a multiplicar veinte veces sus activos bajo gestión a 4.600 millones de yuanes (US$694.6 millones) en los nueve meses hasta septiembre de 2021, según los últimos datos disponibles.

“El sistema de inteligencia artificial nos dice que nuestra estrategia de inversión seguirá funcionando incluso si los activos del fondo aumentan aún más”, dijo Jia Teng, de 33 años, administrador de dinero de Zheshang Fund Management Co. en Shanghái.

Los bonos convertibles tienen un historial de actividad especulativa en China, intensificada por la forma en que está estructurado el mercado. A diferencia de la mayoría de las acciones del país, los bonos convertibles no tienen límites de precios diarios y los valores se pueden comprar y vender el mismo día. Si bien el mercado estuvo dominado en el pasado por los grandes bancos, el apetito insaciable de los inversores por nuevos valores ha alentado en los últimos años a los emisores más riesgosos a aprovechar la demanda.

El año pasado se vendieron unos 113 bonos convertibles en China, lo que elevó el valor de las notas en circulación a un récord de 702.000 millones de yuanes (US$106.000 millones). El nicho de mercado, que representa aproximadamente el 1% del valor de las acciones del país, fue un punto brillante en China el año pasado, con un aumento del 18%. Eso se compara con una caída del 5,2% en el índice de acciones CSI 300 y una ganancia del 12% en el ChiNext.

En 2019, el regulador de valores del país actuó para frenar la actividad en el mercado de bonos convertibles después de que una estampida de inversores en nuevas emisiones avivara la preocupación de que se estaba sobrecalentando. Los funcionarios habían cedido a finales de ese año, lo que permitió que se recuperaran las nuevas emisiones. En 2020, el comercio de notas se volvió tan caótico que los reguladores publicaron 37 nuevas normas en un día solo para calmar al mercado.

Para Jia Teng, la expansión del mercado ha creado nuevas oportunidades de inversión en los sectores de productos industriales y de consumo. El riesgo es que demasiados fondos busquen un mercado que genere mejores rendimientos que las acciones o el crédito.

“El mercado de bonos convertibles está un poco abarrotado”, dijo Jia Teng. “Los inversores deben tener cuidado con los posibles ajustes causados por transacciones excesivamente concurridas”.

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--Con la ayuda de Xinyi shen yKevin Darmawan .

Este artículo fue traducido por Miriam Salazar