China recorta tasa de interés a medida que ómicron atenta contra su crecimiento

Bloomberg — El banco central de China recortó su tasa de interés clave por primera vez en casi dos años para ayudar a reforzar una economía que ha perdido impulso debido a una caída del sector inmobiliario y a repetidos brotes de Covid-19.

En una marcada divergencia política con otras grandes economías, el Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) redujo en 10 puntos básicos la tasa a la que que concede préstamos a un año a los bancos, la primera reducción desde abril de 2020.

Mientras la inflación es la preocupación dominante para los banqueros centrales en Estados Unidos y Europa, los precios relativamente estables de China significan que los responsables de formular políticas han cambiado su foco con el objetivo de impulsar el crecimiento. Los datos oficiales del lunes mostraron que el producto interior bruto aumentó un 4% el pasado trimestre respecto al año anterior, la cifra más débil desde principios de 2020.

El recorte de las tasas forma parte de los esfuerzos de Beijing por poner un suelo al crecimiento en un año crucial de transición de liderazgo para la segunda economía del mundo. Los mayores retos para alcanzar ese objetivo son los brotes esporádicos de la variante ómicron, más infecciosa,, y las continuas caídas en la venta de propiedades que reducen la inversión en vivienda.

Las ventas de viviendas siguieron siendo bajas en diciembre, mientras que el gasto de los consumidores se ralentizó bruscamente a medida que el gobierno endurecía los controles por el virus. Un brote de casos de ómicron en enero, incluso en Beijing durante el fin de semana, frenará aún más la tendencia.

“El consumo sigue siendo el eslabón más débil de la historia de crecimiento de China en este momento, y eso continuará en general durante gran parte de este año”, dijo Louis Kuijs, jefe de economía de Asia de Oxford Economics.

Los economistas esperan más medidas del PBOC en los próximos meses. Goldman Sachs Group Inc. (GS) dijo que existe la posibilidad de que el banco central permita a los bancos bajar la tasa de interés preferente de los préstamos a cinco años, una referencia para las hipotecas, el jueves. La tasa a un año ya se recortó en diciembre. Los economistas de Australia & New Zealand Banking Group y BNP Paribas (BNP) ven probable que se produzcan nuevas reducciones del coeficiente de reservas obligatorias para los bancos.

Para el año completo, la economía china se expandió un 8,1%, muy por encima del objetivo del gobierno de “más del 6%”, debido en parte a la baja base de crecimiento en 2020. El año pasado, Beijing aprovechó esta circunstancia, así como la fuerte demanda exterior, para intentar rehacer su economía: frenar a las grandes empresas tecnológicas e intentar reducir la financiación a las empresas inmobiliarias para reducir la dependencia de la economía del desarrollo inmobiliario, que representa hasta el 20% del PIB.

La restricción de la financiación provocó una caída del 11,4% en la superficie de los nuevos proyectos iniciados por los desarrolladores inmobiliarios el año pasado, arrastrando la producción de productos básicos como el acero y el cemento. La inversión inmobiliaria cayó un 14% en diciembre con respecto al año anterior, según los cálculos de Bloomberg basados en las cifras del gobierno para todo el año.

“El lastre del sector inmobiliario sobre la inversión en activos fijos es bastante duro y chocante”, dijo Liu Peiqian, economista para China de NatWest Group Plc.

Datos clave

• La producción industrial aumentó un 4,3% interanual en diciembre, frente a la previsión media del 3,7%. Para todo el año, subió un 9,6%.
• Las ventas al por menor aumentaron un 1,7% interanual en diciembre, frente al 3,9% de noviembre y a una estimación del 3,8%. Las ventas totales aumentaron un 12,5% en el año
• La inversión en activos fijos aumentó un 4,9% interanual en 2021. La inversión inmobiliaria subió un 4,4%, la inversión en infraestructuras un 0,4% y el gasto en el sector manufacturero un 13,5%.
• La tasa de desempleo subió al 5,1% a finales de diciembre desde el 5% del mes anterior
• La economía creció un 1,6% en términos intertrimestrales en los tres últimos meses del año, más rápido que el 0,7% revisado de los tres meses anteriores

El consumo volvió a crecer tras un descenso histórico en 2020, y representó la mayor parte de la expansión económica del año pasado, aunque el ritmo de crecimiento del gasto de los consumidores fue inferior a los niveles anteriores a la pandemia. El superávit comercial récord de US$676.000 millones del año pasado representó aproximadamente una quinta parte del crecimiento de todo el año.

Junto con el recorte de las tasas, el PBOC también inyectó más liquidez ofreciendo 700.000 millones de yuanes (US$110.000 millones) de préstamos a un año, superando los 500.000 millones de yuanes que vencían, y añadió 100.000 millones de yuanes con repos a siete días, más de los 10.000 millones que vencían. El banco también redujo su tasa de recompra inversa a siete días al 2,1% desde el 2,2%.

Lo que dice Bloomberg Economics...

El recorte del Banco Popular de China de la tasa de interés de la facilidad de préstamo a medio plazo a un año, mayor de la esperada, demuestra que se toma en serio la necesidad de poner un puntal a la economía. La medida sugiere que los bancos cotizarán un tipo de interés preferencial a un año más bajo en la fijación del jueves por segundo mes consecutivo, proporcionando más apoyo a una economía en desaceleración.

Chang Shu y David Qu

Las acciones chinas subían tras los recortes de las tasas, y el índice de referencia CSI 300 subió hasta un 1% después de haber caído en los dos días anteriores. El rendimiento de los bonos soberanos a 10 años recortó su caída a 1 punto básico hasta el 2,78% a las 14:10 hora local, después de haber caído 3 puntos básicos en respuesta a las reducciones de tipos.

Los recortes de las tasas de interés fueron los últimos de una serie de medidas de apoyo al crecimiento adoptadas por Beijing. Los responsables de formular políticas han aumentado la emisión de bonos utilizados por los gobiernos locales para financiar proyectos de infraestructura, y han pedido a los bancos que aceleren los préstamos a las empresas inmobiliarias para reducir el riesgo de un aterrizaje brusco en el mercado de la vivienda.

Bruce Pang, jefe de estudios macroeconómicos y estratégicos de China Renaissance Securities Hong Kong, prevé que el PBOC recortará el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos en 100 puntos básicos este año, pero no ve más recortes de los tipos a menos que el crecimiento económico quede muy por debajo de las expectativas.

“El recorte de las tasas de interés ha sentado una buena base de cara al Año Nuevo Lunar para estabilizar las expectativas, pero en el futuro se necesitará una combinación de políticas fiscales, industriales y de empleo para impulsar el crecimiento”, dijo.

-- Con la ayuda de Fran Wang, Philip Glamann y Zoe Schneeweiss.

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