Buenos Aires — El riesgo país argentino volvía a escalar con fuerza este viernes y supera los 600 puntos básicos. En medio de otra jornada negativa para la deuda argentina, que volvió a exhibir rendimientos de dos dígitos tras acumular un retroceso superior a 6% desde julio, el índice que mide JPMorgan trepa 8,7% para ubicarse en 628 unidades, su nivel más alto desde fines de marzo.
A pesar del llamado del presidente Javier Milei a inversores para que apuesten por Argentina, al asegurar que se trata de “la nueva tierra prometida”, los bonos soberanos en dólares de ley extranjera no detienen su caída, en medio de un contexto adverso para la deuda emergente producto de que los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años alcanzaron un rendimiento de 5,15%, su nivel más alto en dos décadas.
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Bonos Globales de Argentina en rojo
Los bonos soberanos en dólares de ley extranjera retrocedían este viernes entre 0,5% y 1,5% a lo largo de toda la curva, extendiendo así las pérdidas acumuladas en los últimos dos meses y medio. Ese retroceso provocó que el riesgo país argentino aumentara 225 puntos básicos desde el mínimo de 407 unidades que tocó el 7 de julio.
Para Milo Farro, de Rava Bursátil, este movimiento no tiene su origen en una sola causa sino que responde tanto a factores locales como globales. Entre los últimos, reconoce que “el contexto no ayuda”, con el bono del tesoro de EE.UU a 10 años aumentando más de 50 puntos básicos en un mes y alcanzando un rendimiento de 5,15%, su nivel más alto en dos décadas.
“Al subir el retorno del activo considerado ‘libre de riesgo’, los bonos de países con una mayor percepción de riesgo relativo -como el caso argentino- tienden a sufrir”, sintetizó.
No obstante, Farro recuerda que a ese viento de frente externo se le suma la dinámica del mercado local. En primer término, consideró que “los precios del mercado de bonos venían asignando una alta probabilidad de reelección de Javier Milei, y es posible que ante los últimos datos de actividad y las novedades de la variable política los inversores estén comenzando a testear esa postura”.
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Pero además, el analista recordó que producto de la estacionalidad de los flujos en el MULC, el BCRA -a pesar de sobrecumplir la meta de compras para 2026- ha estado desacelerando en forma significativa el ritmo de adquisición de dólares en el mercado.
Adrián Yarde Buller, economista jefe de Facimex Valores, también apunta a esta combinación de factores locales y externos.
“Lo que está pasando con los Globales argentinos se da en un contexto de sell off de la renta fija desarrollada que pega fuerte en todos los créditos soberanos de la región. Pero en nuestro caso hay un componente idiosincrático que no se está viendo en otros países de la región”, marcó.
Esto último, dijo, se ve reflejado en el hecho de que en las últimas cinco ruedas al cierre de ayer, nuestros spreads sobre treasuries subieron 68 puntos básicos cuando en la mayoría de los países de la región comprimieron marginalmente.
“La única excepción es el otro comparable de Argentina, que es Ecuador, pero incluso en el caso de ellos el movimiento fue muy acotado”, añadió.
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Con los bonos anotando una nueva caída y el riesgo país superando los 600 puntos básicos, Yarde Buller señaló que el escenario “empieza a parecer pesimista”, por lo que consideró que “tiene que frenar la sangría afuera primero”.
Farro, en tanto, advirtió que el aumento del riesgo país impacta en forma directa en el programa financiero, ya que se aleja la posibilidad de efectuar nuevas emisiones de deuda en dólares. Aún así, cree que el plan presentado el 6 de julio puede cerrar a través de otras alternativas de financiamiento como préstamos con bancos privados o compras de dólares a la autoridad monetaria.
