Buenos Aires — Argentina alcanzará el grado de inversión durante el próximo mandato presidencial (2027 - 2031) si Javier Milei es reelecto en 2027, sostuvo Facundo Gómez Minujín, CEO de JPMorgan para Argentina, Uruguay, Paraguay y Bolivia, quien además adelantó a Bloomberg Línea que el banco ya trabaja para repetir el Argentina Week en su sede global de Nueva York el 16 de marzo del año próximo.
“Creo que si gana Milei, durante el siguiente mandato seguro que es investment grade”, dijo el banquero en una entrevista para La Estrategia del Día Argentina, antes de viajar al Paraguay Investment Forum en Nueva York. Consultado sobre si cuatro años alcanzan para acumular las mejoras de calificación necesarias, respondió: “Yo creo que sí”.
Que un país sea considerado investment grade, o grado de inversión, significa que las principales calificadoras de riesgo determinan que su deuda soberana tiene un riesgo de incumplimiento bajo y que el Estado cuenta con una sólida capacidad de pago. Concretamente, implica calificaciones de BBB- o superiores en el caso de S&P y Fitch, y de Baa3 o más en el de Moody’s.
Actualmente, Argentina se encuentra a seis escalones de esa nota. Lograrla habilitaría que fondos pasivos globales compren bonos argentinos de forma automática, además de abrirle la puerta a grandes aseguradoras y fondos de pensiones para posicionarse en títulos de deuda argentina.
Las dos definiciones llegan cuando, según el propio Gómez Minujín, el inversor financiero está “un poquito en modo wait and see” y el riesgo país “está más o menos estabilizado” en torno a los 500 puntos, a la espera de definiciones políticas rumbo a las elecciones presidenciales de octubre del 2027. A partir de marzo, enfatizó, la Argentina entrará “en modo eleccionario”.
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“Milei, con todos los defectos que tiene, una de las virtudes que tiene es que no se desvía de su plan. Ahora, si la población no lo vota, yo creo que ese es el tema”.
Facundo Gómez Minujín, CEO del JPMorgan en la Argentina, Bolivia, Uruguay y Paraguay.
Primicia: el Argentina Week volvería al JPMorgan en 2027
La primera edición del Argentina Week, realizada en marzo de este año, en la que el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, dio las palabras de apertura para recibir a Milei y al ministro Luis Caputo; se gestó “medio de garage” a partir de un llamado del embajador argentino en los Estados Unidos, Alejandro Oxenford, contó el banquero.
“El banco no hace este tipo de cosas para otros países”, sumó, al tiempo que subrayó que Dimon tuvo que reagendar un viaje cuando Gómez Minujín le confirmó que el presidente estaría presente en el evento.
El encuentro se realizó también en el Consulado argentino y la sede del Bank of America, y contó con la presencia de CEOs como Harold Hamm (Continental Resources), Jim Fitterling (Dow) y Lynn Martin (NYSE). También dijeron presente ejecutivos argentinos como Ariel Szarfsztejn (MercadoLibre), Martín Migoya (Globant) y Horacio Marín (YPF).
Para 2027, el plan es repetirlo en las mismas oficinas. “Estamos tratando de que sea en las mismas oficinas nuestras, el 16 de marzo del próximo año, con un formato tal vez un poco más corto”, señaló Gómez Minujín. En esta ocasión, serían más días, pero jornadas más cortas para permitir más reuniones de networking con inversores extranjeros.
“Y obviamente, tenemos que ver si el presidente Milei va o no va, porque es un año de elección, es un año especial, es un año distinto, y hay que ver cómo funcionan las agendas de todo el mundo”, agregó.
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Milei, el déficit y la deuda que Caputo no emitió
Gómez Minujín definió a Milei como “un cambio drástico” para la Argentina, y elogió sobre todo la eliminación del déficit, “una espada de Damocles enorme que tenía Argentina”.
A quienes insisten en que todos los países tienen déficit, el banquero responde que esas economías tienen acceso al mercado, algo que la Argentina fue perdiendo con su historial de defaults y expropiaciones.
La inflación del 30% anual sigue siendo “altísima” para el mundo, dijo, pero JPMorgan espera que baje a 20-21% en 2027.
Consultado por el rol del ministro Caputo -un ex JPMorgan- en la historia reciente de la Argentina, respondió que “realmente el país estaba al borde de una crisis financiera enorme”, con inflación arriba de 200%, sin reservas y con bancos cargados de bonos que no se sabía si se refinanciarían. “Fue un gran factor de estabilización del país”, sentenció.
El número uno del JPMorgan en el país también rechazó que el ministro se haya equivocado al no colocar deuda en Nueva York en 2026.
Los equipos del banco, dijo, “están cero preocupados por el plan financiero de este año y del año que viene”.
“No hay un gran apetito por Argentina” y sus bonos, en este momento, con inversores que “se han quemado con las experiencias del pasado”, y que hay que dialogar con ellos para encontrar el momento adecuado, señaló. “Como el plan financiero está cerrado para el año que viene, no necesariamente se equivocó”, agregó.
La gestión de los vencimientos de la deuda en 2028, en cambio, “dependerá mucho de lo que pasa en la elección”, consideró Gómez Minujín.
Este lunes, Caputo se reunió en la sede de JPMorgan en Nueva York con unos 50 administradores de fondos, en un encuentro informativo del que Gómez Minujín fue anfitrión.
Allí, él ministro ratificó que no planea salir a colocar deuda en el mercado internacional porque el spread que hoy paga la Argentina es demasiado caro y el Gobierno tiene cubiertos los vencimientos del año próximo. Solo volvería al mercado si los spreads bajan de forma sustancial, algo que, no parece esperar en el corto plazo.
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“También tenés que tener un país para todos, donde la gente pueda consumir, haya crecimiento de la empleabilidad, bajar la informalidad, extender la tributación al resto de la población y lograr bajar los impuestos”
Facundo Gómez Minujín, CEO del JPMorgan en la Argentina, Bolivia, Uruguay y Paraguay.
Bessent, la dolarización electoral y el cepo
El respaldo del Tesoro estadounidense a la Argentina, en septiembre del 2025, lo tomó al banquero inicialmente por sorpresa, aunque luego el JPMorgan asistió a la cartera en la operación.
“No me extrañaría que pueda ocurrir de vuelta el siguiente año”, dijo, al ser consultado sobre la posibilidad de que Argentina pueda contar con esa ayuda de Donald Trump y Scott Bessent en caso de que sea necesaria previo a las elecciones de octubre.
De todas formas, subrayó que ve al Gobierno “preparándose con más reservas, más financiamiento” para la dolarización de los argentinos que suele ocurrir previo a cada elección argentina.
Para el 2027, Gómez Minujín espera que no se repita la turbulencia previa a las legislativas de 2025, y ve que “dependerá mucho de las encuestas”. El termómetro será si la economía mejora en los próximos meses, y ya ve una señal favorable: según escucha de los bancos comerciales, la morosidad está empezando a ceder.
En esa línea, descartó una apertura cambiaria antes de los comicios: “Los controles cambiarios no van a relajarse hasta postelecciones”, señaló, la razón por la que la Argentina sigue fuera del índice de bonos emergentes en moneda local de JPMorgan, al que Paraguay sí ingresó.
Sobre el tipo de cambio, aún impactado por lo que resta del cepo, reconoció un costo en la estrategia oficial. “Yo entiendo que la economía estaría más activa con un tipo de cambio más devaluado”, dijo, aunque describió el dilema como “el juego de la sábana corta”: una devaluación se traslada rápido a precios y pone en riesgo la baja de la inflación.
Ganadores, perdedores y riesgos del programa económico
Al ser preguntado por los principales desafíos y riesgos del programa económico de Caputo y Milei, Gómez Minujín consideró que “genera ganadores y perdedores”, y que hay dudas respecto a que todos logren reconvertirse.
Describió empresas manejadas con eficiencia que hoy están “recontra mal”: “Se les ha comido, como decimos nosotros los financieros, el EBITDA. Pasaron de positivo a negativo”, por cargas financieras altas, impuestos que no bajaron, caída de la demanda y competencia importada. El objetivo del Gobierno, insistió, tiene que ser reducir la pobreza y generar empleo, porque “no basta con que a mineras y petroleras les vaya muy bien”.
“También tenés que tener un país para todos, donde la gente pueda consumir, haya crecimiento de la empleabilidad, bajar la informalidad, extender la tributación al resto de la población y lograr bajar los impuestos”, enfatizó.
¿Se frena el apetito inversor?
Sobre si el apetito inversor se frena hasta octubre de 2027, respondió que depende del sector. Quien busca entrar en privatizaciones o licitaciones no puede esperar, y en petróleo, gas y minería “tenés que estar ahí ahora y no te ponés a pensar qué pasa con el próximo gobierno”.
Hasta el consumo tiene su cobertura: un gran dueño de supermercados le explicó que está “hedgeado” en cualquier escenario, porque con proyecciones de crecimiento sostenido espera que suba el consumo y con emisión e inflación la gente sale a stockearse.
Y sobre su convicción de que “esta vez es en serio”, la condicionó al voto: “Milei, con todos los defectos que tiene, una de las virtudes que tiene es que no se desvía de su plan. Ahora, si la población no lo vota, yo creo que ese es el tema”.
