Bloomberg — Dos estrategias de volatilidad con una historia controvertida en Wall Street vuelven a luchar tras otra semana dramática en el mercado bursátil estadounidense.
Con los índices de referencia de la renta variable registrando algunas de las mayores oscilaciones en más de un año, el ETF (Fondos Cotizados en Bolsa, por sus siglas en inglés) de futuros del VIX 1x corto (ticker SVIX) y el ETF de futuros del VIX 2x largo (UVIX) se turnaron para ofrecer el tipo de rendimientos de un día con los que sueñan los inversores.
En un momento dado, el UVIX, que sube cuando los mercados están agitados, se disparó un 42% en la caída del jueves antes de cerrar con un 37% de subida, la mayor cantidad entre los fondos cotizados en bolsa del sector estadounidense, que asciende a 6,5 billones de dólares, y 11 puntos porcentuales por delante del segundo con mejor rendimiento.
Aunque los ETFs vinculados a la volatilidad arrastran cierta infamia tras el episodio del “Volmageddon” de febrero de 2018, el espectáculo supercargado explica por qué conservan su atractivo.
A pesar de haber protagonizado múltiples colapsos del mercado en vidas anteriores, estos productos ofrecen una forma fácil para que los inversores apuesten por las turbulencias o la calma de las acciones, a menudo con un apalancamiento añadido.
Ese fue su atractivo durante la última semana de negociación, en la que el S&P 500 registró el miércoles su mayor subida después de la Reserva Federal en más de una década, para luego ceder por completo esas ganancias a los 90 minutos de la campana de apertura del jueves.
“Semanas como ésta son exactamente para lo que vive este producto”, dijo Nate Geraci, fundador de la empresa de asesoría The ETF Store. “Si los salvajes vaivenes del mercado continúan, UVIX será un imán de dinero caliente. Dicho esto, los inversores deben extremar la precaución con un ETF como éste. Es fácil quemarse rápidamente y mucho”.
SVIX y UVIX son versiones renovadas de operaciones que se desplomaron en el episodio del “Volmageddon” de febrero de 2018 y que se retiraron de la bolsa tras la agitación de Covid, respectivamente.
Sus predecesores, el VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV) y el VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN (entonces TVIX, ahora TVIXF), se emitieron como notas, lo que significa que eran obligaciones de deuda no garantizadas del emisor. SVIX y UVIX son ETFs, que están respaldados por activos.
Aun así, la semana pasada recordó lo bruscos que pueden ser los movimientos de los fondos de seguimiento de la volatilidad. El SVIX ofrece el rendimiento inverso de los contratos de volatilidad de las acciones, por lo que en los tres días transcurridos hasta el miércoles -cuando las acciones estaban tranquilas y subiendo- subió un 18%. Luego, el jueves, cuando las acciones se hundieron, retrocedió casi un 17%.
Los inversores parecen no dejarse intimidar por estos violentos cambios de fortuna. La actividad de los fondos apalancados e inversos está en auge en todo Wall Street, y se cree que los operadores minoristas son un motor clave. SVIX y UVIX acumulan 55 millones de dólares en activos tras su lanzamiento a finales de marzo, y sus volúmenes aumentan cada día.
Los reguladores, atentos a los riesgos, están dando vueltas, y tanto la Comisión del Mercado de Valores como la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera están estudiando nuevas regulaciones para reprimir lo que denominan productos “complejos”.
Para ayudar a obtener la aprobación de UVIX y SVIX, el emisor Volatility Shares realizó ajustes cruciales en las estrategias que deberían hacerlas menos arriesgadas. Esto incluye un precio medio ponderado en el tiempo para establecer los valores de cierre, en lugar del precio de liquidación del VIX de las 16:00 horas, diseñado para evitar la creación de un pico de actividad comercial en la campana de cierre.
En conjunto, los grandes movimientos de esta semana han demostrado que pueden tener un gran impacto.
“No me sorprende que estos dos hayan tenido éxito”, dijo Eric Balchunas, analista de ETF de Bloomberg Intelligence. “Ciertos inversores anhelan el jugo que un ETF 2x VIX puede proporcionar a pesar de los muchos peligros”.
Te puede interesar:
