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Ciudad de México - Carteras apretadas y rondas ajustadas será lo que veremos en los próximos meses en lo que se refiere al venture capital debido al entorno económico. Sin embargo, no significa un cese de inversión para las startups con modelos de negocio prometedores, siempre y cuando tengan unit economics saludables.
“Los buenos emprendedores y los modelos de negocio exitosos seguirán levantando capital y los fondos seguirán apostando por ellos. Sin duda, a valuaciones y precios más ajustados al mercado, pero no se paralizarán”, dijo a Bloomberg Línea, Michelle Fischman, Head of platform de Nazca.
La inversionista del venture capital que ha hecho 90 inversiones en la región, aseguró que aún hay cantidad de reservas de efectivo o activos líquidos disponibles para invertir.
“Los VCs todavía tienen dry powder significativo para continuar invirtiendo, ya que este alcanzó un nivel récord a fines de 2021. Los fondos han culminado procesos relevantes de fundraising y hay capital listo para ser invertido. Esto significa que, aunque es posible que las empresas no estén recaudando la cantidad que esperaban hace algunos meses, aún podrían recaudar capital en rondas y valoraciones ajustadas al entorno macroeconómico”, mencionó.
Según datos de la LAVCA (Asociación para la Inversión de Capital Privado en América Latina), en el primer trimestre de 2022 se invirtieron US$2.763 millones de dólares. Si se toma en cuenta el mismo periodo pero de 2021, la inversión es mayor. Los casi US$2,8 mil millones invertidos representan un aumento del 67% en comparación con el primer trimestre de 2021 (US$1,7 mil millones) y un crecimiento del 375% en comparación con el primer trimestre de 2020 (US$ 582 mil millones).
Fischman afirmó que ahora los fondos toman más atención en invertir en modelos con un claro road to profitability y healthy unit economics. Es decir, el foco estará en la rentabilidad y en la respuesta a estas preguntas básicas: ¿Cuánto costará adquirir un cliente? ¿Cuánto demora un cliente en pagar el costo de adquisición?
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La inversionista recomendó en estos momentos diversificar el portafolio en cuanto a industria y a tipo de modelo de negocios.
¿Por qué la crisis de las empresas públicas afecta al venture capital?
“Ante una caída en valuaciones de empresas públicas comparables, se ven afectadas las propias expectativas de valuaciones futuras en rondas subsecuentes, por lo que para buscar su rendimiento objetivo típico se suele presionar para negociar valuaciones más favorables hacia los propios fondos”, dijo Fischman.
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En términos de rentabilidad, esta se vuelve relevante en etapas de growth, cuando ya tienen las startups cierto tamaño que podría hacer factible buscarla, explicó la inversionista.
¿En qué se fijan los fondos al invertir en tiempos de crisis?
A decir de Fischman, en tiempos de turbulencia económica, los venture capital no suelen modificar sus tesis de inversión. “Lo que sí puede suceder es que ponen mayor énfasis y escrutinio en el análisis de sus decisiones; esto es, ven de manera más profunda en los propios fundamentales de sus tesis de inversión”.
También es común que, “en tiempos de crisis, los fondos impulsen a sus empresas a ser más cuidadosas con su cash burn y runway, sobre todo por la incertidumbre de qué tan rápido podrían levantar más capital. Todo esto sin sacrificar el foco en las palancas de crecimiento esenciales del negocio”, ahondó Fischman.
¿Cómo se vislumbra el ecosistema emprendedor en México y Latinoamérica?
Las empresas tecnológicas tuvieron un repunte muy largo de 14 años en los mercados públicos. Al principio de la pandemia pensábamos que, pero la transformación digital cobró fuerza en LATAM.
A pesar de la situación en Estados Unidos, la postura del fondo que ha invertido en startups como albo, Jüsto, Kavak, Crehana, Fairplay y Urbvan, es que los modelos de negocios exitosos están aquí para quedarse, señaló Fischman.
Incluso durante la pandemia cuando se pensó que debido a la crisis las valoraciones se ajustarían a la baja, ocurrió un evento clave para el sector tecnológico de Latinoamérica: la salida a bolsa de Nubank en diciembre de 2021.
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“Es donde termina el ciclo de capital de riesgo para las grandes empresas, dado que los fondos que las han respaldado pueden lograr liquidez y materializar las ganancias en papel. Hay algunas buenas empresas de LatAm que esperan mejores condiciones de mercado para ejecutar su oferta pública inicial, pero podría llevar tiempo”, apuntó.
Para la inversionista de Nazca el panorama es desafiante pero optimista. “Actualmente los hedge funds y los cross-over funds están enfocados en reequilibrar sus carteras y están temporalmente al margen de venture capital. No estamos viendo term sheets que se entregan durante el fin de semana, pero aún vemos liquidez para las buenas empresas”, puntualizó.
