:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/FWQ2LILYGVDNTMLD4R4P3V4H2A.jpg "Imagen ilustrativa")
Bloomberg — Las reservas en moneda extranjera a nivel global están cayendo a una velocidad que es la mayor en los registros, a medida que los bancos centrales del mundo intervienen para apuntalar sus debilitadas monedas ante la fortaleza del dólar estadounidense.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/KDVAPCNZQBBLZGEEZZICS4IHW4.jpg "Incesante repunte del dólar sube apuestas sobre intervenciones de gobiernos")
En concreto, las reservas han caído US$1 billón a lo largo de este año, hasta US$12 billones. Se trata de la mayor caída en registros de Bloomberg que se remontan a 2003.
Parte de la caída (más del 50%, según estimaciones de Steven Englander, jefe de investigación de divisas del G-10 de Standard Chartered Plc) tiene que ver con cambios de valuación: a medida que el dólar se fortalece a máximos de dos décadas frente a otras monedas de reserva, redujo el valor en dólares de las tenencias de divisas como el euro y el yen.
La caída de las reservas ilustra el estrés en los mercados de divisas, el cual está forzando a una cantidad cada vez mayor de bancos centrales a echar mano a sus arcas para evitar la depreciación.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/43C5UDILHRHGHKQWXFM3OO6VBA.png "Las reservas de monedas extranjeras caen en niveles récord este año")
Las reservas de la India, por ejemplo, han caído US$96.000 millones este año, hasta 538.000 millones. El banco central del país dijo que los cambios en la valoración de los activos representan el 67% de la disminución de las reservas durante el año fiscal a partir de abril, lo que implica que el resto se debió a la intervención para apuntalar la moneda. La rupia ha perdido cerca de un 9% frente al dólar este año y alcanzó un mínimo histórico el mes pasado.
Japón gastó unos US$20.000 millones en septiembre para frenar la caída del yen, en su primera intervención para apoyar la moneda desde 1998. Esto representaría alrededor del 19% de la pérdida de reservas este año. Una intervención monetaria en la República Checa contribuyó a reducir las reservas en un 19% desde febrero.
“Todo esto forma parte del catálogo de síntomas del canario en la mina de carbón”, dijo Axel Merk, director de inversiones de Merk Investments, sobre el descenso de las reservas. “Están apareciendo grietas. Y esas señales de alarma llegarán a un ritmo creciente”.
Aunque la magnitud del descenso es extraordinaria, la práctica de utilizar las reservas para defender las divisas no es nada nuevo. Los bancos centrales compran dólares y acumulan sus reservas para frenar la apreciación de la moneda cuando el capital extranjero entra a raudales. En los malos tiempos, recurren a las reservas para suavizar el golpe de la fuga de capitales.
“Algunos países, sobre todo en Asia, pueden ir en ambas direcciones, suavizando la debilidad y los focos de fortaleza”, dijo Alan Ruskin, estratega jefe internacional de Deutsche Bank AG.
La mayoría de los bancos centrales todavía tienen suficiente poder de fuego para mantener las intervenciones, si así lo deciden. Las reservas de divisas de la India siguen siendo aproximadamente un 49% superiores a los niveles de principios de 2017, y son suficientes para pagar nueve meses de importaciones. Los bancos centrales, incluidos los de Indonesia, Malasia, China y Tailandia, publicarán sus últimos datos de reservas de divisas el viernes.
Pero para otros, se están agotando rápidamente. Tras disminuir un 42% este año, los US$14.000 millones de reservas de Pakistán no son suficientes para cubrir tres meses de importaciones, según datos recopilados por Bloomberg.
-- Con la ayuda de Marcus Wong.
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