:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/B6FX7M3CH5BYDM2NGR5ZM3UUSU.jpg "Los estrategas dijeron que si bien el sistema bancario de EE.UU. aún cuenta con US$ 3 billones en reservas, una parte significativa de esa cantidad se encuentra en manos de los bancos más grandes.")
Bloomberg — Los analistas de JPMorgan Chase & Co. (JPM) afirman que el nuevo programa de respaldo bancario de la Reserva Federal podría inyectar hasta US$ 2 billones en liquidez.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/YKRU74MGQ5COBGJFZXVRX3DIRI.jpg "“QE con otro nombre”: Nuevo respaldo bancario podría significar el fin del QT de la Fed")
Esa es su estimación máxima. La predicción de los analistas, basada en la cantidad de depósitos no asegurados en seis bancos estadounidenses que tienen la mayor proporción de depósitos no asegurados sobre el total de depósitos, se acerca más a los US$ 460.000 millones. Se trata de una cantidad menor, pero enorme si se compara con el uso histórico de la llamada ventanilla de descuento, otro mecanismo de la Reserva Federal que a menudo se considera estigmatizado y que históricamente ha supuesto para los bancos un recorte de la cantidad prestada en relación con la garantía.
La Reserva Federal ha dicho que tiene previsto publicar las cifras semanalmente en la misma declaración de balance que utiliza para revelar la captación de fondos de la ventanilla. La publicación está prevista para las 16:30 del jueves (hora de Nueva York).
“Es probable que el uso del Programa de Financiación Bancaria a Plazo de la Reserva Federal sea grande”, escribieron el miércoles en una nota a clientes los estrategas dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou en Londres. Aunque es poco probable que los bancos más grandes recurran al programa, el uso máximo previsto para la facilidad se acerca a los US$ 2 billones, que es la cantidad nominal de bonos en manos de los bancos estadounidenses fuera de los cinco más grandes, dijeron.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/BISAGSK75BE3REU5KEK5EQJUHQ.png "Las reservas de EE.UU. disminuyen mientras la Fed sube los tipos")
Las autoridades estadounidenses pusieron en marcha el programa a principios de mes, tras la quiebra de tres entidades crediticias, con el objetivo de evitar una venta masiva de deuda soberana para obtener financiación. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años han caído más de 60 puntos básicos esta semana en medio de las especulaciones de que la Reserva Federal no subirá los tipos de interés la semana que viene para estabilizar el sector bancario.
Los estrategas de JPMorgan señalaron que, si bien el sistema bancario de EE.UU. aún cuenta con US$ 3 billones en reservas, una parte significativa de esa cantidad se encuentra en manos de los bancos más grandes. La restricción de la liquidez ha sido causada tanto por el endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal como por las subidas de tipos que han inducido un desplazamiento hacia los fondos del mercado monetario desde los depósitos bancarios, señalaron.
El Programa de Financiación Bancaria a Plazo debería ser capaz de inyectar suficientes reservas en el sistema bancario para reducir la escasez de reservas y revertir el endurecimiento que se ha producido en el último año, escribieron los estrategas de JPMorgan.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/NMUOZD6ALY4WHCPDQODKADE2UY.jpg "Biden dice que buscará mayores regulaciones para los bancos tras colapso de SVB")
Lou Crandall, de Wrightson ICAP, se muestra más circunspecto sobre la rapidez con que los bancos aumentarán la financiación procedente del nuevo mecanismo. Sus proyecciones de saldos de reserva suponen que la actividad combinada en la ventanilla de descuento y el nuevo programa de financiación bancaria a plazo aumentó en unos US$ 100.000 millones durante la semana pasada. Eso la llevaría por encima de los máximos anteriores de la ventanilla de descuento para el año a niveles vistos por última vez en medio de la agitación relacionada con la pandemia de 2020.
“Nuestra conjetura es que el nuevo programa será atractivo para un gran número de instituciones más allá de las que actualmente se enfrentan a cuestiones de liquidez”, escribió Crandall. “Esperamos que las ventajosas condiciones financieras del nuevo programa superen las preocupaciones de estigma en muchas instituciones en las próximas semanas. Sin embargo, la velocidad y la magnitud del aumento de los préstamos de la Fed son muy inciertas.”
- Con la colaboración de Benjamin Purvis.
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