¿Por qué grandes startups en Latinoamérica retrasaron sus planes de llegar a bolsa?

SoftBank y Endeavor Catalyst han señalado que empresas como la colombiana Rappi, la mexicana Clip o la brasileña Creditas podrían salir a bolsa próximamente

Wall Street
30 de marzo, 2023 | 12:01 AM

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Bogotá — La firma de gestión de inversiones SoftBank y el fondo de Endeavor Catalyst han señalado que una ola de salidas a bolsa de empresas latinoamericanas podría darse una vez se “reabran” los mercados a finales de 2023 o a inicios 2024.

Primero, en una entrevista con Bloomberg Línea la líder global de Portafolio en el fondo de inversión Endeavor Catalyst, María Angélica Enríquez, manifestó que por lo menos una docena de startups en la región estaban listas para salir a bolsa, nombrando el caso de empresas como la colombiana Rappi, la mexicana Clip o la brasileña Creditas.

Ahora, el socio gerente de SoftBank Latin America Fund, Juan Franck, ha reconocido que efectivamente Rappi podría salir a bolsa a finales de 2023 o a principios del próximo año si se da una estabilidad en los mercados.

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Su lista también incluye a Clip y Creditas, pero también a Kavak, MadeiraMadeira o Unico.

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“Las empresas en una etapa madura como Rappi estaban en camino a salir a bolsa” antes de que se generaran los actuales choques en el mercado, manifestó Franck a Bloomberg.

Pero, ¿por qué las startups en Latinoamérica retrasaron sus planes para llegar a bolsa y qué contexto les espera en caso de tomar esta decisión?

En entrevista con Bloomberg Línea, el director general de la firma de VC Cube Ventures, Santiago Rojas, explica que la disminución de las Ofertas Públicas Iniciales (IPO) para empresas de tecnología responde a que “los múltiplos de valoración han bajado en los últimos dos años de una mediana de 8.8X a 3.7X ventas”.

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Rojas agrega que los múltiplos de valoración son una medida clave utilizada por los inversores para evaluar el potencial de crecimiento de una empresa y determinar su valor en el mercado público.

Es así que “cuando los múltiplos de valoración son altos, las empresas pueden obtener más capital en una IPO y los inversores obtienen un retorno más alto”, señala.

No obstante, desde Cube Ventures perciben que en los últimos años ha habido una disminución en los múltiplos de valoración para las empresas de tecnología debido a la incertidumbre económica global y el incremento de las tasas de interés por parte de los bancos centrales más importantes del mundo como la Reserva Federal.

“Esto ha llevado a que las empresas de tecnología sean más cautelosas a la hora de considerar una IPO y opten por permanecer en el mercado privado por un período de tiempo más largo hasta que los múltiplos de valoración sean más favorables”, afirmó Santiago Rojas.

En visión del cofundador de la aceleradora de startups con base tecnológica Pygma, Daniel Ospina, efectivamente el aplazamiento de las IPO responde a la subida de las tasas de interés, la situación con los mercados globales y las presiones que afrontan las acciones en medio de las turbulencias del sector bancario tras el desplome del Silicon Valley Bank (SVB).

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Nombra también las afectaciones que está sufriendo el sector tecnológico ante la menor disponibilidad del capital de riesgo en medio del invierno que aún azota al ecosistema.

“Toda esa mezcla de factores hace que no sea una condición óptima para lanzarse a la bolsa y menos cuando el sentimiento del consumidor está cambiando hacia temas más tradicionales de ahorro y menos exposición a la tecnología. Creo que cuando se recupere la bolsa y cuando se recupere el mercado internacional definitivamente sí va a haber un alza de la cantidad de IPO que vamos a ver”, dijo.

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En su opinión, Latinoamérica sigue siendo una región “con muy pocas IPO de startups”, por lo que esta probable ola de lanzamientos a bolsa generaría “un gran impacto para bien o para mal, dependiendo de cómo les vaya a las acciones en los primeros meses de cotización.

“Pero definitivamente al mercado latino le falta mayor liquidez en temas de poder tener más exits en el portafolio y creo que esto es una gran señal para inversionistas a futuro de que sí puede haber salidas a bolsa en empresas locales y generar esa liquidez que es la que buscan tantos inversores”, apuntó.

Santiago Rojas dice a pesar de la posible reapertura de los mercados es difícil predecir lo que sucederá: “Es como intentar ver el futuro sin un oráculo”.

“No obstante, considero que viene un rebote de los mercados financieros desde el momento en el que la Reserva Federal deje de subir tasas de interés, ya que esto ha sido lo que ha ocurrido en cada crisis financiera de los últimos 40 años: en 1987, en 2001 y en 2008. Esto nos indica que el mejor momento para invertir en startups nuevamente va a ser desde el momento en el que las tasas dejen de subir. Va a ser una señal que invertir en CDT o en otros instrumentos de bajo riesgo ya no va a ser lo suficientemente atractivo, por lo que volverán a haber oportunidades en venture capital que no se querrán perder los inversionistas”, opinó.

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