Bloomberg — Un fondo de cobertura que compró bonos de El Salvador el año pasado sigue viendo valor en la deuda, incluso tras obtener un retorno del 180%.
Converium Capital Inc. se aferra a una posición que comenzó a construir el año pasado cuando la mayor parte de Wall Street rehuía al país debido a los temores sobre la obsesión del presidente Nayib Bukele con el bitcóin.
Esas preocupaciones resultaron ser “exageradas”, dijo Nadir Cura, analista de inversiones del fondo con sede en Montreal. Bukele ha demostrado ser más responsable fiscalmente que los líderes de otros países en desarrollo.
“El Salvador aún ofrece un valor atractivo en comparación con otros soberanos de ME en dificultades, muchos de los cuales están luchando con déficits fiscales sustancialmente mayores y brechas de financiamiento externo”, dijo Cura en una entrevista.
Convernium, fundado por antiguos socios de Fir Tree Aaron Stern, Elliot Ruda y un exejecutivo de Clarke Inc., Michael Rapps, comenzó a cotizar en 2021. La firma se negó a revelar su posición en El Salvador o cuánto ganó con la inversión. A fines de febrero, gestionaba unos US$345 millones, según los últimos registros regulatorios.
Los bonos han registrado un retorno promedio de 180% desde julio pasado, teniendo en cuenta apreciación del precio y el pago de cupones. Eso los ubica entre los de mejor desempeño de un amplio índice de mercados emergentes compilado por Bloomberg.
Converium comenzó a comprar bonos en el segundo trimestre y fue aumentando su posición durante el verano, dijo Cura. Los bonos cotizaban a unos 32 centavos por dólar a fines de junio de 2022, según datos recopilados por Bloomberg.
El precio se recuperó —la mayoría de los vencimientos cotizaba por encima de 65 centavos— al tiempo que el Gobierno pagaba un bono en enero, realizaba dos recompras de deudas y contrataba un exfuncionario del Fondo Monetario Internacional para que le asesorara en las conversaciones con el prestamista.
El rendimiento adicional que demandan los inversionistas para mantener la deuda soberana salvadoreña sobre los bonos del Tesoro estadounidenses similares se ha reducido a más de la mitad en el último año. Está justo por encima del umbral de 10 puntos porcentuales para ser considerado en dificultades. El país tiene pocos vencimientos próximos.
Bukele asustó a los inversionistas después de su decisión de que adoptara el bitcóin como moneda de curso legal junto al dólar estadounidense y comenzara a usar las arcas públicas para comprar la criptomoneda.
Sin embargo, ha gastado menos de US$200 millones en monedas digitales, lo que, según Cura, resulta una cantidad pequeña para una economía de US$34.000 millones.
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