Bloomberg — Tres altos funcionarios de la Reserva Federal insistieron el jueves en el mensaje de que el banco central estadounidense sigue en camino de recortar las tasas de interés este año, pero no a corto plazo.
El vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, y la gobernadora, Lisa Cook, se mostraron optimistas sobre el enfriamiento de la inflación a pesar del repunte de enero, pero dejaron claro que quieren más pruebas de que la inflación se dirige de nuevo a su objetivo del 2% antes de reducir los costos de los préstamos.
“En algún momento, a medida que tengamos más confianza en que la desinflación continúa y es sostenible, ese cambio de perspectivas justificará un cambio en la tasa de interés oficial”, dijo Cook en un acto en la Universidad de Princeton.
Jefferson estuvo de acuerdo en que es probable que se realicen recortes de tasas este año, pero dijo que los funcionarios deben estar en guardia para no reducirlos demasiado en respuesta a un alivio de las presiones sobre los precios.
“Una relajación excesiva puede provocar un estancamiento o un retroceso en el restablecimiento de la estabilidad de precios”, afirmó en un discurso pronunciado en el Peterson Institute for International Economics.
Más tarde, el jueves, el Gobernador Christopher Waller dijo que el aumento de los precios al consumo en enero justifica la cautela a la hora de decidir cuándo empezar a recortar las tasas, aunque sigue esperando que las reducciones comiencen a finales de este año.
“La fortaleza de la economía y los recientes datos que hemos recibido sobre la inflación significan que es apropiado ser paciente, cuidadoso, metódico, deliberativo... elijan su sinónimo favorito”, dijo Waller en un discurso en Minneapolis. “Elija la palabra que elija, todas se traducen en una idea: ¿Cuál es la prisa?”.
Los comentarios se hacen eco de comentarios recientes del presidente Jerome Powell y otros, quienes en general coinciden en que las tasas probablemente estén en su punto máximo, pero no parecen tener prisa por reducirlas. Powell dijo a los periodistas después de la reunión de la Reserva Federal del 30 y 31 de enero que era poco probable un recorte de tasas en la reunión del banco central del próximo mes.
A mediados de enero, los inversores y algunos economistas apostaban por que la Reserva Federal empezaría a bajar las tasas en su reunión de los días 19 y 20 de marzo. Desde entonces, los mercados han reducido significativamente las expectativas de una bajada rápida y temprana, desplazando las apuestas sobre el primer movimiento a junio o julio, a raíz de los informes que muestran un aumento del empleo y de los precios muy por encima de las previsiones en enero.
El presidente de la Reserva Federal de Filadelfia, Patrick Harker, declaró en otro acto el jueves que recortar las tasas demasiado pronto podría anular los progresos realizados en materia de inflación, y que quiere ver más pruebas de que las presiones sobre los precios se están relajando en general.
Harker, que no vota en las decisiones políticas de este año, dijo en Newark, Delaware: “Creo que podemos estar en condiciones de ver una reducción de las tasas este año”. “Pero advertiría a cualquiera que no lo busque ahora mismo y de inmediato”.
Aún así, Harker dijo que no quitaría de la mesa la posibilidad de un recorte de tasas en mayo, y añadió: “Sólo dennos un par de reuniones”.
Enfoque paciente
El enfoque paciente de los responsables políticos se ha visto ampliamente validado por los datos publicados en las últimas semanas. El índice de precios al consumo subió más de lo previsto en enero, y también subieron los precios pagados a los productores estadounidenses. Como resultado, los economistas prevén que el indicador de inflación subyacente preferido por la Reserva Federal aumente al ritmo más rápido desde principios de 2023, cuando se publique la próxima semana.
El mercado de trabajo, por su parte, se ha mantenido robusto, con los empleadores aumentando las nóminas en enero en la mayor cantidad en un año, mientras que el desempleo se mantiene en torno a mínimos de varias décadas, en el 3,7%.
Waller, que fue nominado por el presidente Donald Trump y cuyas opiniones son vistas por los inversores como influyentes, dijo que no hay “gran urgencia” para flexibilizar la política dada la fortaleza de la economía y el mercado laboral.
“Mi conjetura es que, en ausencia de un shock económico importante, retrasar los recortes de tasas unos meses no debería tener un impacto sustancial en la economía real a corto plazo”, dijo en la escuela de negocios de la Universidad de St. Thomas en Minneapolis.
Pero Jefferson advirtió de que el mercado laboral podría deteriorarse rápidamente y que la Reserva Federal debe mantenerse vigilante en consecuencia. Y Cook advirtió del riesgo de que la ralentización de la demanda lleve a las empresas a empezar a despedir a más trabajadores y “provoque un aumento del desempleo mucho más pronunciado del que hemos visto hasta ahora”.
Jefferson y Cook -ambos nombrados por el presidente Joe Biden- dijeron que les había sorprendido la fortaleza de la demanda de los consumidores el año pasado, pero afirmaron que esperan que se ralentice en 2024 a medida que los altas tasas sigan pesando sobre los hogares.
“Los ahorros acumulados durante la pandemia están disminuyendo, especialmente para aquellos con ingresos bajos o moderados”, dijo Cook. “Algunas medidas de uso del crédito, como el uso de tarjetas de crédito y de compra-ahora-paga-después y la proporción de hogares que tienen un saldo de tarjeta de crédito, han aumentado por encima de sus niveles anteriores a la pandemia”.
Jefferson señaló tres riesgos clave para las perspectivas. El gasto de los consumidores podría mostrarse más resistente de lo esperado, lo que frenaría el avance de la inflación. Los mercados del petróleo y otras materias primas podrían verse sacudidos por un recrudecimiento del conflicto en Medio Oriente. El empleo podría debilitarse a medida que se desvanece el crecimiento.
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