:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/UTHBGROSBY64CCIVHA5X56PIHY.jpg "La pregunta sobre si aumentarán o no sus perspectivas viene después de que las subidas rápidas de tasas de interés de la Reserva Federal impulsaron los ingresos de los bancos.")
Bloomberg — Hace solo unos meses, los bancos más grandes de Wall Street se turnaron para advertir que una racha récord de su mayor fuente de ingresos estaba a punto de terminar. Ahora, se espera que algunos revisen al alza sus pronósticos de ganancias por préstamos.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/QDRVAQFALZBD5AAFRMBQ5ETKMI.jpeg "Goldman Sachs cambia su pronóstico: ahora ve solo dos recortes de tasas de la Fed este año")
Con el mercado prediciendo menos recortes de tasas de interés de lo que se anticipaba anteriormente, los analistas esperan que algunos bancos más grandes aumenten su guía de ingresos netos por intereses (NII, por sus siglas en inglés) para 2024 cuando comiencen a informar ganancias el viernes.
Se especula mucho sobre si JPMorgan Chase & Co. (JPM) aumentará su guía de NII, que según los analistas es conservadora en US$90 mil millones dadas las expectativas actuales sobre la trayectoria de las tasas. Wells Fargo & Co. (WFC) es otro banco que ha generado debate sobre la posibilidad de revisar sus perspectivas.
“Las primeras tres cosas que la gente estará observando serán la guía de NII de JPMorgan, la guía de NII de JPMorgan y la guía de NII de JPMorgan”, dijo R. Scott Siefers, analista de Piper Sandler & Co., en una entrevista. “Es una guía muy conservadora: la pregunta es realmente cuánto la aumentaría JPMorgan”.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/24GIEWS2EVBDREUW5PNROSPZO4.jpeg "Las perspectivas de los bancos para el NII son moderadas")
La pregunta sobre si aumentarán o no sus perspectivas viene después de que las subidas rápidas de tasas de interés de la Reserva Federal impulsaron los ingresos de los bancos, incluidos JPMorgan, Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) y Wells Fargo, que juntos obtuvieron un ingreso neto récord de US$250 mil millones el año pasado. En enero, cuando los mercados pronosticaban hasta seis recortes de tasas, todos predijeron una caída en la métrica.
Algunos de los grandes bancos más sensibles a los activos podrían aumentar sus perspectivas, dijo Betsy Graseck de Morgan Stanley, mientras que Erika Najarian de UBS Securities citó el optimismo de los inversores ante tales movimientos.
Y aunque fueron una bendición para los bancos más grandes, las tasas más altas causaron muchos problemas para muchos prestamistas regionales, incluso algunos colapsaron después de invertir en bonos del Tesoro que disminuyeron de valor a medida que subían las tasas. Los bancos también tuvieron que empezar a cobrar tasas a los depositantes o arriesgarse a perder clientes por opciones más rentables, una presión que afectó más a los bancos regionales.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/J5ABVLDZIVBOZBBRQKTTB5TBIM.png "Dólar, emisión y tasas: los datos que mira el mercado para anticipar la próxima jugada del BCRA")
“En el nivel más básico, los bancos universales están mejor preparados para tasas más altas durante más tiempo y los bancos regionales están mejor preparados para recortes de tasas con gradaciones dentro de ese panorama”, dijo Siefers.
Las acciones de los bancos más grandes de Estados Unidos han superado al mercado en general hasta ahora este año. El trío de prestamistas que informa el viernes, junto con Bank of America, han ganado más que el avance del S&P 500 en ese período.
Incertidumbre en tasas
Sea cual sea la expectativa de los analistas, es posible que los ejecutivos bancarios sean reacios a aumentar sus perspectivas en el primer trimestre mientras la imagen de las tasas siga en movimiento. JPMorgan también podría optar por posponer la revisión de sus perspectivas hasta su día de inversionistas, más adelante en mayo.
La economía de Estados Unidos ha dejado de lado los temores de recesión gracias a un fuerte gasto del consumidor y a un sólido mercado laboral que acaba de publicar el mayor aumento en empleos en Estados Unidos en casi un año. Todo esto aumenta las posibilidades de que los funcionarios de la Reserva Federal demoren aún más los recortes de tasas de interés desde su máximo en dos décadas y consideren menos reducciones de lo previsto para este año.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/HVEH6WJ545KU3PSBHUDC23OZLY.jpg "La Reserva Federal se equivoca acerca de cuán bajas serán las tasas de interés")
“Ha habido un discurso negativo de que las tasas más altas son malas para la industria bancaria debido a las preocupaciones sobre un aterrizaje forzoso potencial”, dijo Ebrahim Poonawala de Bank of America Global Research en una entrevista. “Pero lo que se está pasando por alto es que las tasas son más altas durante más tiempo debido a que la economía está fuerte. Este trimestre desacreditará parte de esa negatividad”.
El lunes, el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, lanzó una advertencia sobre la economía, diciendo que las tasas de interés de Estados Unidos podrían llegar al 8% o más debido a las presiones inflacionarias. También puso en duda las expectativas del mercado de un aterrizaje suave, que él dijo que sería mucho más bajo que el 70% al 80% actual.
Por ahora, se espera que los ingresos netos por intereses aumenten alrededor de un modesto 1% en el primer trimestre en los cuatro principales bancos de Estados Unidos, según las estimaciones de los analistas. Esto se debe en gran parte al aumento proyectado de casi el 12% de JPMorgan en comparación con el año anterior.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/L2IPVUXELBHGTIMXJRIZ6M63EM.jpeg "Los analistas prevén que el margen de intermediación aumente en el primer trimestre de 2024 gracias al impulso de JPM.")
Reactivación de negocios
La expectativa de recortes de tasas también ha impulsado un repunte en las transacciones después de una larga caída, ya que los inversores y las empresas se sienten más cómodos con la situación. También se espera que la actividad en los mercados de capitales muestre un aumento.
“La mayoría de los indicadores clave líderes de fusiones y adquisiciones muestran señales positivas, con un aumento en el número de anuncios de fusiones y adquisiciones en los últimos dos trimestres”, dijo Graseck de Morgan Stanley en una nota. “Esperamos que los anuncios de acuerdos se aceleren y que se completen más negocios hasta 2024”.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/4PO5EPY2TNFANCZ4IOBXBPMV5Y.jpeg "Mega acuerdos impulsan un resurgimiento de US$660 mil millones en fusiones y adquisiciones")
Y aunque el mercado de ofertas públicas iniciales (IPO, por sus siglas en inglés) es más lento que en su punto máximo en 2021, está en aumento. Goldman Sachs Group Inc. (GS) dijo en febrero que la actividad de IPO seguirá mejorando este año.
Se espera que las billeteras de banca de inversión aumenten entre un 10% y un 15% en los primeros tres meses del año en los principales bancos, según las estimaciones de los analistas. El negocio de banca de inversión de Bank of America está en camino de obtener un aumento de ingresos del 15% durante el primer trimestre, según dijo el director financiero Alastair Borthwick en marzo.
Sin embargo, el entorno regulatorio desafiante, las próximas elecciones en Estados Unidos y la continuada incertidumbre geopolítica son razones para ser cauteloso incluso después de estas señales alentadoras, dijo Christopher McGratty de KBW.
Préstamos, crédito
A medida que las tasas de interés y la inflación se mantuvieron altas durante el primer trimestre, se espera que el préstamo se mantenga bajo, según los analistas. Los saldos de tarjetas de crédito han aumentado a medida que los ahorros acumulados en las cuentas de los consumidores se agotan.
Mientras tanto, la posibilidad de menos recortes de tasas y una elección presidencial clave en Estados Unidos “debilita el argumento de una reaceleración” en el crecimiento de los préstamos en la segunda mitad del año, según Najarian de UBS.
Aún así, las pérdidas netas seguirán siendo ampliamente estables en comparación con los niveles del cuarto trimestre para los cuatro mayores prestamistas de Estados Unidos.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/ECCR4A3RAZCYBGUYYMGM3RHBOY.jpeg "Las pérdidas por créditos del banco crecieron el año pasado desde niveles históricamente bajos.")
“No estamos viendo en absoluto el deterioro que hubiéramos pensado”, dijo Siefers de Piper Sandler. “Ahora, si la Reserva Federal se queda aquí por mucho, mucho tiempo, entonces todo está en el aire en algún momento y es probable que veamos un deterioro más visible. Pero por ahora, creo que los bancos en general están caracterizando las cosas como una normalización”.
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