Bloomberg — El repunte de las acciones de los bancos estadounidenses se enfrentará a su primera prueba del año cuando los nombres más destacados de Wall Street presenten sus resultados, con los inversores centrados en los comentarios de los ejecutivos sobre la salud del consumidor estadounidense y la fortaleza de la mayor economía del mundo.
Hay pocas dudas de que los prestamistas, especialmente los seis mayores bancos de Wall Street, ofrecerán un enorme botín de beneficios, gracias al aumento de las operaciones corporativas, los fuertes ingresos comerciales y los menores costos debidos a las ganancias de productividad derivadas de la inteligencia artificial. Pero eso son en gran medida noticias viejas, y el combustible que impulsó el repunte del 29% en el índice bancario KBW -que incluye 24 prestamistas- el año pasado.
Lo que los inversores quieren saber es cómo ven el año 2026 estas empresas, con su visión única del estado de una economía que muchos en Wall Street esperan que esté en auge. La atención, sobre todo en lo que respecta al consumidor, se ve avivada porque las perspectivas se han visto empañadas por el cierre y las interrupciones de los datos gubernamentales. En primer plano estarán los préstamos al consumo, desde las provisiones para pérdidas por préstamos hasta cómo están utilizando -y pagando- las tarjetas de crédito los estadounidenses.
“Desde una perspectiva amplia del mercado, los inversores querrán escuchar a los ejecutivos de los bancos sobre la salud del negocio de las tarjetas de crédito para tomar el pulso al consumidor”, dijo Mike O’Rourke, estratega jefe de mercado de Jonestrading. “Los inversores son optimistas sobre las perspectivas de cara al futuro porque los bancos se encuentran en la fase inicial de un ciclo de desregulación y la curva de rendimientos se ha empinado en un entorno de PIB fuerte”, afirmó.
Los ejecutivos bancarios también se enfrentarán a preguntas sobre el último dictado del presidente Donald Trump de que los prestamistas de tarjetas de crédito limiten las tasas de interés al 10% durante un año.
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“El renovado interés por un tope del 10% en las tasas de interés de las tarjetas de crédito no es muy bueno, por decirlo suavemente”, escribió el analista de Truist Brian Foran en una nota a clientes el domingo. “Estimamos que, de promulgarse, haría que el negocio dejara de ser rentable, siendo las tarjetas de crédito de alto riesgo las más afectadas”. Foran dijo que el orden de exposición es primero las acciones de tarjetas de crédito, especialmente las tarjetas de tiendas, luego los grandes bancos, seguidos por los bancos regionales como un distante tercero.
JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Bank of New York Mellon Corp. (BK) iniciarán la procesión de resultados este martes, seguidos de Citigroup Inc. (C), Wells Fargo & Co. (WFC), Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Morgan Stanley (MS) más adelante en la semana. Los analistas ven un crecimiento interanual de los beneficios del 8,1% en el último trimestre para los prestamistas del S&P 500, según los datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Eso se compara con el 8,4% para el conjunto de los 500 miembros del indicador.
Cómo está el consumidor
Sin embargo, es probable que lo que se diga en las llamadas posteriores con los analistas de Wall Street robe todo el protagonismo, ya que las perspectivas tienen implicaciones para los inversores más allá del sector bancario. Wall Street espera otro año fuerte para la renta variable estadounidense gracias a la aceleración de la economía, y aunque el gasto en IA impulsó gran parte del crecimiento del año pasado, los economistas prevén que el consumidor tomará el relevo en 2026 a medida que la Reserva Federal recorte aún más las tasas y la ley fiscal y de gasto de Donald Trump proporcione una ganancia inesperada a los hogares.
“Las preocupaciones sobre el crédito han disminuido desde el último trimestre y la atención se centrará en la resistencia del consumidor y el rendimiento del crédito comercial”, escribió en una nota Chris McGratty, analista de Keefe Bruyette & Woods Inc.
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Una de las preocupaciones es que los estadounidenses con mayores ingresos, que han estado sosteniendo el gasto de los consumidores, puedan empezar a retraerse en medio de los signos de un mercado laboral cada vez más débil. Eso sería un mal presagio en un momento en el que la gente con menos recursos ha estado luchando en la llamada economía en forma de K, en la que los individuos más ricos tienden a obtener mejores resultados.
“Aunque las tendencias generales se han mantenido en gran medida estables, empresas como PayPal Holdings Inc., Payoneer Global Inc. y Shift4 Payments Inc. están observando signos de tensión en determinados segmentos de consumidores y mercados finales”, escribió Sanjay Sakhrani, de KBW, en una nota separada. “Nuestras comprobaciones con la dirección implican que ha surgido un telón de fondo macroeconómico más desafiante, con empresas que citan debilidad entre los consumidores de ingresos medios, restaurantes y mercados de PYMES”.
El negocio bancario también en el punto de mira
Cualquier orientación de los prestamistas sobre la macroeconomía se cotizará junto con las métricas específicas de los prestamistas, en particular tras el año récord de las fusiones y adquisiciones y los ingresos comerciales. Los inversores quieren saber si los ingresos de los mercados de capitales son sostenibles.
“Los beneficios importan, pero las próximas orientaciones y la afirmación adicional de la ampliación del repunte de los mercados de capitales importarán más”, escribió en una nota Betsy Graseck, analista de Morgan. “Esperamos que los próximos comentarios afirmen aún más una perspectiva de fuerte crecimiento para los ingresos de los mercados de capitales, mientras que las tendencias agregadas de las comisiones de banca de inversión del 4T25 probablemente sean mixtas año tras año”, escribió.
David George, analista de Baird, opina que las perspectivas favorables están descontadas.
“La mayoría de nuestras medidas de valoración sugieren que el grupo se encuentra en su valor razonable o por encima de él”, escribió George en una nota del 6 de enero, en la que rebajaba la calificación de Wells Fargo y KeyCorp a “underperform” desde “neutral”. “Aunque los bancos están más baratos que el mercado en general, el argumento relativo parece correcto, pero las valoraciones absolutas no nos resultan especialmente atractivas”.
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Los analistas de Wolfe Research LLC tienen una opinión similar, rebajando las acciones de JPMorgan y Bank of America, citando un recorrido al alza limitado en los niveles actuales. “Estamos retirando algunas fichas de la mesa”, escribió el analista Steven Chubak en una nota.
Para Bank of America, Chubak cree que cualquier sorpresa positiva en los ingresos netos por intereses ya está “reflejada en los números”. Además, le preocupa que el banco esté infravalorando la cantidad que tendrá que gastar en 2026, calificando las estimaciones de “demasiado ligeras”. Recortó su calificación a peerperform desde outperform.
Los bancos obtienen buenos resultados en entornos de recortes de tasas, por lo que las opiniones sobre cómo ven los prestamistas la evolución de la política de la Fed también acapararán la atención. Los analistas de BofA Global Research sugieren que los beneficios de los bancos no dependen tanto de unas tasas más bajos este año que en el anterior.
“Un telón de fondo de tasas de interés estables y una curva de rendimientos con pendiente positiva son claves para sostener los márgenes netos de intereses. Los recortes de tasas que refuercen el aterrizaje suave 2.0′ deberían ser constructivos”, escribieron.
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“Vemos paralelismos con la racha plurianual de la década de 1990 de rendimiento superior de las acciones bancarias, impulsada por un cambio del régimen regulador, el fortalecimiento de la economía estadounidense y el impulso de la productividad impulsada por la tecnología”, escribieron en una nota los analistas dirigidos por Ebrahim Poonawala.
El veterano alcista bancario Mike Mayo, de Wells Fargo, dijo a sus clientes que cualquier retroceso de las acciones tras los resultados sería un motivo para añadir posiciones.
“Veríamos un ‘evento de venta de la noticia’ (posible después de la carrera de las acciones) como una oportunidad para comprar”, dijo.
Las acciones bancarias repuntaron el año pasado, impulsadas por un contexto económico favorable, una fuerte actividad de negociación, una curva de rendimientos más pronunciada y un entorno regulador más fácil. El índice bancario KBW se encuentra actualmente rondando un máximo histórico al entrar en el nuevo año. El índice ha superado al índice S&P 500 durante dos años consecutivos, y si esa tendencia se mantiene en 2026 será la racha de ganancias más larga desde las secuelas de la quiebra de las puntocom.
Juerga de acuerdos
Jefferies Financial Group Inc. dio una primera lectura del sector, con unos resultados impulsados por un repunte en la actividad de negociación y negociación, la operación de gestión de activos de la empresa incurrió en pérdidas vinculadas a First Brands Group, que se declaró en quiebra el año pasado.
Aún así, a pesar del ruido de First Brands, “los resultados se alinean en general con las expectativas de impulso del comercio y la banca de inversión en los grandes bancos, con la actividad de los mercados de capitales acelerándose en 2026 apoyando la visión de días aún mejores por delante”, dijo el analista de Bloomberg Intelligence Neil Sipes.
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