Buenos Aires — El presidente del Banco Central argentino (BCRA), Santiago Bausili, aseguró que dentro del gobierno de Javier Milei empezaron a ver una recuperación incipiente del crédito y del nivel de la actividad. Tras los shocks interno y externo que sufrió el país en los últimos meses, desde el equipo económico anticipan que la economía ya está retomando su sendero de crecimiento al tiempo que esperan que se recupere el proceso de desaceleración de la inflación tras el pico de marzo (3,4%).
Al participar este miércoles del Congreso Económico Argentino y ExpoEFI, Bausili destacó que el BCRA compró, a inicios de este 2026, más reservas de las que esperaba el mercado. Ese proceso, junto con la incipiente recuperación del crédito y en el nivel de la actividad que observa el Gobierno, son -a juicio de Bausili- una combinación de factores “auspiciosa para la próxima etapa del programa de estabilización”.
En esta etapa, dijo también Bausili, “aparecen indicios alentadores sobre la recuperación del crédito”.
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‘Shock de 2025 retó programa económico y lo validó’
Durante su exposición, el presidente del BCRA reconoció que “el shock del año pasado trajo un costo”, pero aseguró que ahora la Argentina está entrando en una etapa donde “la evidencia muestra que van quedando atrás”. Es que, según señaló, ese shock doméstico de dolarización previa a las elecciones de octubre “se está revirtiendo con fuerza”.
“La incertidumbre hizo que se postergaran decisiones de inversión y decisiones de consumo, impactando negativamente en el nivel de actividad. Las tasas de interés aumentaron y, en un esquema monetario basado en el control de las cantidades de dinero, era esperable que aumentara también la volatilidad”, recordó.
Aun así, el funcionario opinó que “paradójicamente, el shock del año pasado puso a prueba el programa económico y, al mismo tiempo, lo validó”.
Respecto del shock externo, Bausili señaló que “el conflicto en Irán disparó los precios de la energía y alteró las perspectivas inflacionarias globales”. En ese contexto, dijo que todos los mercados emergentes “acusaron el golpe”, con depreciaciones cambiarias, suba de tasas de interés y volatilidad. Pero marcó: “Argentina, en contraste, se destaca por primera vez”.
“Aunque contrafáctico, este mismo shock hubiera tenido un impacto muy diferente en la Argentina de hace cuatro años, sin la posición de exportador de energía y con desequilibrios fiscales y monetarios”, subrayó.
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Reservas, cepo, inflación y actividad
Respecto del programa de recompra de reservas que viene efectuando el BCRA, Bausili dijo que la entidad que preside lleva comprados US$6.900 millones en lo que va del año, significativamente por encima de las expectativas del mercado. “Esto nos permite avanzar en el desarme de las restricciones cambiarias”, anticipó.
En lo que va del año, dijo el presidente del BCRA en su exposición, “las reservas internacionales brutas aumentaron US$5.000 millones”, al tiempo que recordó que “el acuerdo con el FMI anticipa compras por US$3.000 millones más para lo que resta del año”.
En su discurso, el presidente del banco central también se refirió a la interrupción del proceso de desinflación. Al respecto, dijo que las mediciones de los últimos meses generaron “debate”. Y reconoció que en ese proceso aparecieron aspectos negativos, aunque también dijo que ve “elementos que permiten ser optimistas cuando se analizan analizamos detalladamente el comportamiento de los precios”.
Entre los aspectos negativos, expresó que “es claro que el índice de precios aumentó más de lo deseado, y que, a nivel general, hubo un cambio de tendencia en el nivel de inflación mensual”. Pero agregó: “Nosotros creemos que esto es temporario”.
Por último, Bausili marcó que “las tasas de interés de mercado venían bajando antes del shock global reciente, y eso no cambió desde el inicio de la guerra en Irán”.
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Ante ese escenario, consideró que “aparecen indicios alentadores sobre la recuperación del crédito”. El crédito al sector privado, dijo Bausili, era inferior al 4% del PBI antes del cambio de gestión, “un nivel de crédito que a efectos prácticos era inexistente”.
“Hoy el crédito sigue siendo muy bajo para nuestra economía, pero empieza a cumplir un rol más relevante”, dijo.
