La fórmula de Falabella para volver al verde tras otro trimestre para el olvido

Santiago — Falabella S.A. está avanzando en “formas estructurales de desapalancamiento de la empresa” que todavía “no están listos para revelar”, dijo el gerente general de la minorista chilena, Gaston Bottazzini, en una conferencia telefónica con analistas el jueves y tras conocerse otro trimestre para el olvido.

Según un reporte de Bloomberg, el holding está trabajando en la venta de activos secundarios, en su mayoría terrenos, y mejorar la rentabilidad para reducir el apalancamiento. De acuerdo con Bottazzini, mantener el grado de inversión para la empresa es una prioridad clave.

Los últimos meses de la organización han sido complejos. En febrero, la agencia internacional de calificación crediticia Fitch bajó la clasificación de riesgo local y extranjera de la cadena chilena de retail a BBB- desde BBB, quedando al borde de perder el grado de inversión; igualmente redujo su perspectiva a “negativa”. S&P hizo lo mismo en marzo, aunque con perspectiva “estable”.

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La compañía ha intentado enviar renovadas señales a los inversionistas, al punto de que renovó su directorio en abril, incorporando a figuras como Alfredo Moreno, empresario y exministro del gobierno de Sebastián Piñera, y Germán Quiroga, experto en comercio electrónico. El nuevo directorio realizó inmediatamente un giro de timón, y así Carlo Solari dejó la presidencia tras casi una década en el cargo para ser reemplazado por el economista Enrique Ostalé.

Otro trimestre complejo

La firma, ligada a las familias Solari y del Río, reportó una contracción del 6% interanual en sus ingresos entre enero y marzo de 2023. Esta semana, Bottazzini dijo, a través de un comunicado, que en ese periodo la empresa continuó enfrentando un “escenario económico complejo” y una desaceleración del consumo en sus principales mercados. “Por ello, nuestros esfuerzos se han centrado en ejecutar el plan de eficiencia con más del 90% de las iniciativas completadas a seis meses de su puesta en marcha”.

Para Carolina Ratto, directora de Research en Credicorp Capital, los resultados están en línea con sus estimaciones, aunque resalta que hubo una mayor pérdida neta en comparación con el cuarto trimestre de 2022. Explicó que esto se debió principalmente a los malos resultados de las operaciones en Chile, ya que el negocio de Tiendas por Departamento sigue “bajo el agua”, con un margen negativo de EBITDA de -7% y una contracción del 45% en el EBITDA de Mejoramiento del Hogar.

Qué hay detrás de la reducción de personal, según Falabella S.A.

En el primer trimestre de 2023, la minorista redujo su personal, desvinculando a 4.297 trabajadores de distintas áreas en los países donde opera, aunque la mayoría localizados en Chile. Bloomberg Línea consultó a Falabella S.A. las razones detrás de la reducción de personal y esta fue la respuesta:

• “Dado el contexto de desaceleración económica que ha debilitado el consumo, Falabella decidió apurar el proceso de transformación de su operación interna, de modo de optimizar los márgenes del negocio para garantizar su liderazgo”.
• “Este proceso busca alcanzar una estructura más ágil y eficiente, simplificándola y permitiendo una mayor flexibilidad y coordinación entre los equipos, además de ganar en sinergias. A su vez, implica que algunas áreas puedan funcionar con equipos más pequeños y productivos. Involucra a todos los países y unidades de negocios y estará centrada en el liderazgo de oficinas para no afectar el servicio en las tiendas”.
• “La estrategia de ecosistema físico-digital de la compañía también ha incorporado más tecnología y digitalización. Por ejemplo, la dotación de personal ha aumentado en las divisiones de logística y digital, mientras que las áreas de apoyo y back office ha funcionado con equipos más pequeños”.

Lo que dice Credicorp

Según Credicorp, los niveles de inventario para las operaciones retail en Chile siguen siendo altos. De ahí que Ratto indica que se esperaría ver “cierta presión” en los márgenes en el segundo trimestre de 2023. “La caída en las ventas de Falabella fue mucho mayor que la de Cencosud (D. Stores ~-20% frente a -13%, Home -22% frente a -11.6%), lo que podría implicar que están tratando de proteger de alguna manera los márgenes brutos y ser más cuidadosos con la actividad promocional”, dijo.

La analista observa positivamente el control de los gastos de administración y ventas (GAV), que aumentó sólo cerca de un 1%; lo que cree se explica en parte por la “racionalización del programa de lealtad de CMR y la reducción de personal”. Y agrega que, en este sentido, todavía se preguntan “cómo la reducción de personal podría afectar el servicio al cliente en la tienda” del grupo.

“De hecho, volviendo al argumento de menor crecimiento de ventas, creemos que el enfoque de la empresa en las ventas digitales está impidiendo algunas inversiones de capital higiénicas para las tiendas, como la remodelación, lo que, en nuestra opinión, también está afectando su posición en el mercado”, señaló.

Además, considera que los “esfuerzos” para aumentar la penetración de la venta de productos de terceros han resultado “exitosos”. Asimismo, en Credicorp esperan una “mejora significativa para el banco en Chile” durante el segundo trimestre de 2023. “La compañía ha logrado avances sustanciales en la reducción del crecimiento de los préstamos, lo que nos lleva a esperar una normalización en el costo por riesgo”.

Su “mirada” es “neutral” con respecto a los resultados del primer trimestre de 2023 y, por lo tanto, cree que el impacto en la acción debiera ser marginal. “Hemos visto a algunos inversionistas que intentan monitorear el punto de entrada para anticipar mejoras en las ganancias”, lo que debiera tener lugar entre el segundo y el tercer trimestre de 2023, señaló.