Bloomberg Línea — Las empresas colombianas se adentran en un periodo de mayor vulnerabilidad financiera, en un contexto donde confluyen presiones macroeconómicas y una elevada incertidumbre política.
Fitch Ratings señala que “los márgenes y los flujos de caja operativos de las empresas colombianas podrían enfrentarse a nuevas presiones en los próximos 12-18 meses”, debido a factores como el mantenimiento de tasas de interés altas, una inflación que sigue siendo persistente y un entorno fiscal más exigente.
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Este escenario se ve agravado por la rebaja de la calificación soberana de Colombia en diciembre de 2025, un evento que “provocó seis rebajas de calificación corporativa” y que refleja, según Fitch, “los grandes déficits fiscales y el aumento de la deuda pública”.
La agencia anticipa que las preocupaciones fiscales y de inflación limitarán la flexibilización monetaria, manteniendo elevados los gastos por intereses y debilitando la cobertura del flujo de caja, especialmente en empresas con mayor apalancamiento o restricciones de liquidez.
La incertidumbre política aparece como un factor transversal. Fitch subraya que “es probable que la incertidumbre política y normativa siga siendo elevada antes de las elecciones al Congreso en marzo y las elecciones presidenciales en mayo”, un entorno que reduce la visibilidad financiera y presiona los márgenes.
Esta percepción se intensificó tras la decisión de la Corte Constitucional de suspender provisionalmente el decreto de emergencia económica del Gobierno, una medida que “aumentó la incertidumbre política y redujo la visibilidad sobre las medidas fiscales a corto plazo”.
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El sector eléctrico figura entre los más expuestos a las intervenciones del Estado. Fitch advierte que estas políticas suelen priorizar “el control de los precios a corto plazo frente a la previsibilidad financiera y los incentivos a la inversión”, elevando el riesgo de escasez energética.
Por ello, la perspectiva sectorial para 2026 es de “deterioro”, aunque la agencia matiza que los perfiles crediticios se ven parcialmente respaldados por “bases de activos diversificadas y estructuras de capital sólidas”.
Otros sectores enfrentan riesgos específicos. Las constructoras de vivienda operan en un entorno de alta presión, donde “los precios de preventa y las restricciones de accesibilidad limitan su capacidad para repercutir los aumentos de costos”.
En el consumo y los alimentos, Fitch describe un panorama más matizado, ya que el mayor ingreso disponible podría verse neutralizado por mayores costos laborales y presiones inflacionarias.
En el frente financiero, una “prima de riesgo soberano más elevada podría limitar aún más el acceso a los mercados internacionales”, obligando a las empresas a depender del crédito bancario, aunque Fitch destaca que el apalancamiento agregado sigue siendo conservador y los vencimientos están relativamente bien distribuidos.
