Bloomberg Línea — Credicorp Capital afirmó su recomendación de mantener para la acción de Ecopetrol (ECOPETL) y estableció un precio objetivo de COP$2.600, tras actualizar su modelo de valoración con los resultados del tercer trimestre de 2025, el plan de inversión 2026 y los supuestos macroeconómicos más recientes para precios del petróleo y tipo de cambio.
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“Estamos actualizando nuestro modelo de valoración para Ecopetrol (mantener; con precio objetivo de COP$2.600) tras el reciente rally en el precio”, señala el informe elaborado por el equipo de Equity Research Colombia de Credicorp Capital.
El documento destaca que Ecopetrol ha sido uno de los principales beneficiarios del reciente repunte del mercado accionario local, impulsado por la entrada de flujos hacia mercados emergentes, una mayor participación esperada de los fondos de pensiones en el mercado colombiano y cierta anticipación frente al ciclo electoral.
No obstante, la entidad considera que estos factores ya están parcialmente incorporados en el precio de la acción.
Normalización del Brent y riesgos a la baja
Según Credicorp Capital, el entorno internacional del petróleo “no parece particularmente prometedor”, en la medida en que los precios del Brent se han estabilizado en un rango de US$60 a US$65 por barril, lejos de los máximos observados en 2022.
El informe advierte que, aunque los futuros del Brent implican precios cercanos a US$63 por barril, las proyecciones de la Agencia de Información Energética de EE. UU. apuntan a niveles más bajos, lo que representaría un riesgo para la valoración de la petrolera colombiana.
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“La materialización de un escenario de precios más bajos representaría un riesgo a la baja para nuestra valoración de Ecopetrol”, señala el documento.
A este contexto se suman factores de incertidumbre regulatoria, fiscal y legal en el corto plazo, relacionados con posibles impuestos adicionales, requerimientos de IVA a combustibles importados y decisiones corporativas en Estados Unidos.
Menor dividendo en 2026
Otro de los puntos centrales del análisis es la expectativa de una menor rentabilidad por dividendo, que Credicorp Capital proyecta en 5,1% para 2026, un nivel significativamente inferior al observado en años anteriores.
La firma explica que un entorno de precios del petróleo estructuralmente más bajo y un potencial limitado de crecimiento en los volúmenes de producción reducirían los flujos de caja distribuibles.
“Proyectamos una menor rentabilidad por dividendo, cayendo a 5,1% para 2026”, advierte el informe.
Elecciones como factor determinante
Pese a este panorama, Credicorp Capital considera que los próximos meses podrían convertirse en un punto de inflexión para Ecopetrol, especialmente por el impacto que pueda tener el resultado electoral sobre la estrategia de largo plazo de la compañía.
“Las reservas siguen siendo altamente dependientes del escenario político, y un cambio de administración podría desbloquear contratos de exploración, mejoras regulatorias y nuevas subastas”, señala el documento, que también identifica al fracking como un posible catalizador de mediano plazo bajo un escenario político más favorable al mercado.
La firma concluye que Ecopetrol mantiene un perfil de riesgo binario, al actuar como un reflejo de la continuidad o el cambio en las políticas públicas.
En un escenario promercado, la acción podría destacarse significativamente, mientras que en un contexto desfavorable para el sector petrolero no se descartan retrocesos.
