Bloomberg Línea — Con Abelardo De la Espriella como presidente electo, Colombia entra al que Corficolombiana denomina “el segundo tiempo de la década”. El marcador, según el análisis de la firma, no es favorable: la inversión privada se mantiene por debajo de los niveles prepandemia y rezagada frente al avance de otras economías de América Latina.
La tarea del nuevo gobierno queda definida para la entidad: impulsar la “remontada” de la inversión, “desde el actual 16% del PIB —su nivel más bajo en seis décadas— hacia niveles cercanos al 22% del PIB”, similares a los de Brasil, México, Chile y Perú.
Para Corficolombiana, este rezago no es producto de la mala suerte. Es, según su análisis, “la acumulación de errores no forzados que, en los últimos cuatro años, han deteriorado la confianza, enviado señales contradictorias al mercado y elevado la percepción de riesgo”.
La recuperación de la inversión subraya la firma, “no es sólo una condición para acelerar el crecimiento económico; es también el camino para fortalecer la capacidad del Estado de proveer bienes públicos de manera eficiente y consolidar mejoras sostenibles en bienestar social”.
Blindar la confianza desde el fondo
Corficolombiana organiza su hoja de ruta como un equipo de once jugadores, para ponerse a tono con la Copa Mundial de la FIFA 2026. El primero y más defensivo es el arquero: la seguridad regulatoria.
“Recuperarla exige, sobre todo, destrabar el sistema de licencias y consultas previas: agilizar trámites, eliminar duplicidades y establecer reglas claras de tiempo”, señala el análisis.
La firma propone medidas específicas: el silencio administrativo positivo como regla general, la tramitación paralela de permisos y la creación de Zonas de Aceleración Regulatoria.
Estas acciones, junto con mejoras graduales en orden público para proteger la infraestructura estratégica, “contribuirían a reconstruir la confianza y a reducir las primas de riesgo, en línea con una economía que vuelve a ofrecer señales claras y previsibles para la inversión”.
La defensa será ordenar la casa fiscal
La segunda línea de trabajo es la más urgente en términos de números. El déficit fiscal supera el 6% del PIB y la deuda pública se acerca al 60%, lo que, según Corficolombiana, refleja “una pérdida de confianza que, además, encarece el financiamiento para el gobierno, las empresas y los hogares”.
Para volver a cumplir la regla fiscal en 2028, la firma estima que se necesita “un ajuste entre 3 y 4 puntos del PIB”.
La estrategia propuesta se articula en torno a las que denominan “las 3A”: austeridad, aceleración y afianzar la confianza.
En materia de austeridad, Corficolombiana advierte que “desde 2019, el gasto público ha crecido cinco veces más rápido que los ingresos, sin mejoras equivalentes en la calidad de los servicios públicos”.
La propuesta es concreta: reducir el gabinete de 19 a 12 ministerios, disminuir el gasto de funcionamiento y las OPS, y revisar las transferencias. Estas medidas, calcula la firma, “podrían generar ahorros de entre 1,5 y 2 puntos del PIB”.
Sobre la aceleración tributaria, el análisis señala que “el sistema tributario colombiano desincentiva la inversión, frena la formalización y limita el crecimiento”, y que el país “parece haber alcanzado el punto de quiebre de la curva de Laffer”.
La propuesta incluye una deducción incremental por inversión en Activos Fijos Reales Productivos y avanzar hacia “una estructura tributaria más competitiva, que amplíe la base gravable y aumente el recaudo vía crecimiento y no vía mayores tarifas”.
Para afianzar la confianza, Corficolombiana advierte que “en 2026, el cupón promedio de las nuevas emisiones de TES ronda el 10,4%, evidenciando una transición hacia deuda concentrada en tasas de dos dígitos”.
Un programa creíble de consolidación fiscal concluye la firma, podría “reafianzar la confianza, reducir el costo de financiamiento y moderar la carga de intereses, con ahorros estimados de al menos 0,5 puntos del PIB”.
El tercer defensa que propone el análisis es el fortalecimiento de las comisiones de regulación, cuyo “debilitamiento reciente —con vacancias prolongadas y mayor injerencia política— ha reducido la calidad de las decisiones y aumentado la incertidumbre”.
El mediocampo: habilitar el juego
El mediocampo, en la metáfora de Corficolombiana, “define el ritmo del partido”. Sus tres jugadores son la energía, el mercado de capitales y el sector empresarial.
En energía, la firma alerta que “tras décadas sin apagones, el país enfrenta riesgos de racionamiento eléctrico, en un contexto en el que ha ingresado menos del 20% de la oferta esperada”.
A esto se suma que “la dependencia de importaciones de gas ya supera el 30% del suministro total”. La prioridad es “aumentar la oferta de energía en firme con fuentes costo eficientes, y expandir la capacidad de importación de gas mediante proyectos de regasificación”.
En mercado de capitales, el análisis propone proteger el ahorro pensional como “fuente de financiamiento de largo plazo” y canalizarlo, con criterios técnicos, “hacia proyectos estratégicos de infraestructura, energía y productividad”.
En el frente empresarial, Corficolombiana lanza una señal directa al sector privado: “Tres de cada cuatro grandes compañías operan hoy con activos entre 30% y 60% depreciados”. La consigna que propone la firma es clara: “pasar de aguantar a invertir”.
La delantera: anotar los goles
Los cuatro delanteros de la hoja de ruta son infraestructura, regiones, exportaciones y vivienda.
En infraestructura, el objetivo es “acelerar la ejecución del modelo APP con estándares más adaptados al contexto financiero actual”, cubriendo necesidades que “según el Plan Maestro de Transporte Intermodal, ascienden a COP$146 billones entre 2023 y 2035″.
Para las regiones, Corficolombiana propone una agenda de “Obras por Impuestos 2.0” que “puede convertirse en una herramienta efectiva para dinamizar rápidamente la inversión, fortalecer encadenamientos productivos y activar territorios donde hay margen para crecer más”.
En exportaciones, la meta es alcanzar “un crecimiento exportador cercano al de Brasil, Chile, Perú y México, del 4,7% anual, equivalente a unos US $2.500 millones adicionales por año”. Los sectores identificados con mayor potencial incluyen café, flores, aguacate, oro y transformadores eléctricos.
El cuarto delantero es la vivienda, descrita por la firma como “un jugador experimentado, que en el pasado nos permitió meter muchos goles”.
En los últimos once trimestres el sector se ha contraído y hoy se encuentra “25% por debajo de su nivel prepandemia”. Retomar subsidios y recuperar la confianza del sector, concluye Corficolombiana, “permitiría reactivar la construcción, dinamizar la inversión y acelerar el crecimiento en el corto plazo”.
El pitazo inicial ya sonó
El mensaje final del análisis de Corficolombiana es contundente: “Las grandes remontadas de la historia ocurrieron cuando se ajustó la táctica a tiempo y todo el equipo jugó en sintonía: gobierno, empresas, regiones, Congreso, justicia y sociedad”. Para la firma, el resultado electoral “es el pitazo inicial del segundo tiempo”. El éxito, advierten, “dependerá menos de abrir numerosos frentes y más de priorizar las jugadas correctas, ajustar la táctica a tiempo y fijar metas medibles”. La remontada, concluyen, “empieza ahora”.
