Bloomberg — La subasta de deuda pública japonesa a 20 años registró su mayor demanda desde 2019, ya que los elevados rendimientos atrajeron a los inversores a pesar de la incertidumbre sobre las conversaciones para poner fin al conflicto de Medio Oriente.
La relación entre la oferta y la cobertura en la venta del martes fue de 4,82, frente al 3,25 de la oferta anterior y una media de 12 meses de 3,27. Los bonos japoneses subieron tras la venta, y los rendimientos de la deuda a 20 y 30 años cayeron ambos nueve puntos básicos.
Ver más: Los bonos japoneses atrajeron la mayor afluencia extranjera en un año la semana pasada
Los inversores están sopesando cómo afectará la guerra a la senda de subidas de tasas del Banco de Japón antes de su decisión política del 28 de abril. El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, mantuvo abiertas sus opciones políticas y enfrió las expectativas de una subida de las tasas de interés este mes al señalar el lunes una postura más cauta.
“La demanda se vio respaldada por el amplio repunte de la renta fija mundial, así como por el tono cauteloso de Ueda el lunes”, dijo Wee Khoon Chong, estratega senior de mercados APAC de BNY. “Los rendimientos podrían bajar más si el mercado empieza a descontar parte de la prima de inflación a medida que bajan los precios del crudo”.
Los swaps de índices a un día muestran alrededor de un 30% de probabilidades de que se produzca un movimiento en abril, frente al 55% del viernes.
Japón es una de las principales economías más vulnerables a las interrupciones en el estrecho de Ormuz, por donde entra más del 90% de sus importaciones de petróleo. El presidente Donald Trump inició un bloqueo naval estadounidense de la vía marítima, una medida destinada a aumentar la presión sobre Teherán, incluso cuando los dos países están sopesando otra ronda de conversaciones con la esperanza de cimentar un alto el fuego a más largo plazo.
En otra señal de la fuerte demanda, la cola en la subasta fue la más pequeña desde 2023. El rendimiento del país a 20 años está rondando su nivel más alto desde 1997, que alcanzó a principios de este año.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
Los inversores están considerando el enorme diferencial entre la tasa objetiva del Banco de Japón y el rendimiento a 20 años como un riesgo que merece la pena asumir, incluso con unas expectativas de inflación elevadas. Además, MUFJ-MS y Nomura lideran las compras, y normalmente se les considera manos seguras en las subastas de JGB.
- Mark Cranfield, estratega de Markets Live.
“La tendencia a más largo plazo sigue apuntando a unos rendimientos más altos, con la inflación respaldada por el crecimiento de los salarios”, dijo Chong, del BNY.
Ver más: La subasta de bonos japoneses a dos años atrae la demanda por los altos rendimientos
Mientras tanto, la persistente debilidad del yen está agravando los riesgos inflacionistas al elevar los costes de importación. La divisa se acerca a los 160 frente al dólar, lo que ha provocado advertencias más enérgicas de las autoridades japonesas, que han intervenido en el mercado a niveles similares en el pasado.
Con la colaboración de John Cheng.
Lea más en Bloomberg.com
