Bloomberg — El precio de la acción de Netflix Inc. (NFLX) está registrando un cambio drástico tras la decisión de la dirección de abandonar la adquisición de Warner Bros. Discovery Inc. (WBD) a finales del mes de febrero.
“La actividad principal de la empresa es fenomenal y nunca necesitaron ese acuerdo; estaba bien tenerlo, pero no era imprescindible”, declaró Alicia Reese, analista de Wedbush. “Es difícil ver esto de forma negativa”.
El coloso del streaming se erigió como el favorito para adquirir Warner a inicios de diciembre y acordó una adquisición por valor de US$72.000 millones el 5 de diciembre, que finalmente ascendió a US$83.000 millones. Las acciones de Netflix bajaron de inmediato, ya que los inversionistas temían que ese acuerdo pudiera distraer a la empresa de su negocio principal y que Netflix no lo necesitara para crecer.
En el camino, Paramount Skydance Corp. (PSKY) apareció como otro pretendiente de Warner y se negó a retirar su oferta aun después de que Warner declarara que prefería a Netflix. Se desató una guerra de ofertas y Paramount salió ganadora el 27 de febrero, cuando Netflix se retiró.
Aunque el fracaso del acuerdo puede considerarse una pérdida para la empresa, fue positivo para el precio de sus acciones.
Las acciones de Netflix se desplomaron más de un 30% desde el 3 de diciembre, cuando los rumores sobre la oferta se hicieron más fuertes, hasta el 23 de febrero, fecha en la que Netflix parecía dispuesta a abandonar la negociación. Desde ese momento, las acciones han ganado un 30% en nueve sesiones, su mejor rendimiento en 9 días desde octubre de 2022, y eso incluye la caída del 0,2% de este viernes.
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Las acciones bajaron un 1,2% este lunes. Paramount se hundió un 4,8%.
“Pienso que gran parte de la preocupación para las acciones era que los inversionistas estaban dudando de si ese crecimiento orgánico se estaba ralentizando”, dijo Geetha Ranganathan, de Bloomberg Intelligence.
Ahora, el capital que Netflix estaba reservando para la oferta de Warner está liberado, y también posee una cuantiosa comisión de ruptura de US$2.800 millones.
Wall Street espera que la compañía vuelva a la normalidad, centrándose en aumentar el crecimiento de suscriptores, impulsar la publicidad, invertir en contenidos y devolver efectivo a los accionistas reanudando las recompras de acciones que pausó para financiar la operación.
Netflix inidcó a finales de febrero que invertiría aproximadamente US$20.000 millones en contenidos en 2026, una medida aplaudida por los analistas porque el compromiso de la empresa había sido mediocre. Su capacidad para gastar más se produce cuando es probable que las condiciones financieras de la competidora Paramount sean ajustadas debido a la adquisición de Warner.
Eso crea una “oportunidad para que NFLX corteje a los creadores”, escribieron los analistas de Oppenheimer dirigidos por Jason Helfstein en una nota a clientes el 2 de marzo. Esperan que Netflix aumente su gasto en contenidos hasta los US$24.000 millones en 2029, mientras Paramount se reduce.
La compañía también puede seguir buscando otras adquisiciones que podrían añadir valor para los accionistas, dijo Ranganathan de BI. La semana pasada adquirió InterPositive, una empresa de tecnología cinematográfica de IA fundada por el actor Ben Affleck.
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“Obviamente, ahora están interesados en las fusiones y adquisiciones a lo grande”, dijo, señalando que Netflix históricamente ha dudado en buscar acuerdos. “En general, esto abre toda esta conversación sobre fusiones y adquisiciones, y creo que ahora todo el mundo parece estar en juego”.
Ranganathan está atento a la mejora del margen operativo de Netflix, al crecimiento de su negocio publicitario y a la posibilidad de otra subida de precios en el futuro.
“Una subida de precios en EE.UU. combinada con, ya sabe, la orientación del margen operativo, la revisión al alza, creo que esas dos cosas serían muy buenas para la acción”, dijo.
Aunque el descenso del precio de las acciones comprimió la valoración de Netflix, la acción sigue cotizando con una prima respecto al mercado más amplio, a unas 30 veces los beneficios futuros, mientras que el índice S&P 500 cotiza a unas 21 veces.
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Sin embargo, sigue estando muy por debajo de su múltiplo medio de 55 durante la última década, lo que resulta convincente dadas las perspectivas de crecimiento futuro de Netflix, según Reese, de Wedbush.
“Están recuperando múltiplos sobre el flujo de caja libre. Y así son capaces de reinvertir en el negocio de una manera que sus compe-tidores no lo están haciendo, profundizando aún más su foso y devolviendo efectivo a los accionistas mientras lo hacen”, dijo.
“Eso es increíblemente valioso como una especie de cruce entre la tecnología y los medios de comunicación, y los inversores están dispuestos a pagar por ello”.
Más allá de la venta vinculada al acuerdo con Warner, las acciones de Netflix también se vieron atrapadas en una amplia rotación lejos de la tecnología a medida que los inversores se preocupan cada vez más por el fuerte gasto en inteligencia artificial.
Pero la cuestión es que Netflix no tiene realmente el mismo nivel de riesgos de IA que las otras empresas que los inversores desecharon. Y eso significa que las acciones podrían tener espacio para simplemente ponerse al día a medida que el pánico disminuye.
“Empresas como Netflix y Spotify fueron castigadas injustamente”, dijo Jed Ellerbroek, gestor de cartera de Argent Capital Management. No posee acciones de Netflix, pero las ha estado observando de cerca.
“Hay un buen potencial de rebote en las acciones de Netflix, ya que no estamos disparando primero y haciendo preguntas después”, dijo Ellerbroek. “Ojalá la hubiera comprado hace dos semanas”.
Gráfico tecnológico del día
Un fondo cotizado en bolsa (ETF) de acciones de software de EE.UU. batió al índice de semiconductores de Filadelfia en 15 puntos porcentuales la semana pasada, el mayor rendimiento semanal superior en los datos que se remontan a 2001.
Los temores a las interrupciones de las herramientas de inteligencia artificial se aliviaron después de un informe de que OpenAI está reduciendo un plan para introducir las compras directamente dentro de ChatGPT. Este movimiento supuso la segunda semana consecutiva de rendimiento superior de los valores de software frente a los de hardware, tras un periodo de 10 semanas de rendimiento inferior.
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