Bloomberg — Los inversores avispados llevan años apostando, correctamente, a que la demanda de electricidad para aplicaciones de inteligencia artificial proporcionará riquezas a las compañías eléctricas. De repente, esa apuesta ha saltado de la corriente dominante a la estratosfera.
El mayor fondo cotizado que sigue al sector de los servicios públicos ha registrado una ganancia del 6,8% en lo que va de año, superando ampliamente al mercado en general.
Ahora, un grupo de valores sólidos que antes eran codiciados por sus pagos confiables y su crecimiento lento y constante, se han convertido en una inversión imprescindible para casi todos los grupos de inversionistas.
Tan insaciable es la demanda, que el sector se encuentra en medio de lo que los analistas de SentimenTrader denominan un “frenesí comprador extremo” que está arrastrando las valoraciones lejos de los fundamentales y arriesgando un retroceso.
El problema es que gran parte del crecimiento del sector podría estar ya descontado.
NextEra Energy Inc. (NEE) alcanzó un máximo histórico el 13 de febrero después de que la empresa elevara su dividendo trimestral un 10%. Tiene acuerdos de energía nuclear con Microsoft Corp. (MSFT) y Meta Platforms Inc. (META).
Duke Energy Corp. (DUK) y Constellation Energy Corp. (CEG) también han alcanzado máximos históricos en el último año gracias a los crecientes acuerdos de centros de datos con las dos grandes firmas tecnológicas.
“Ahora mismo es un mercado bastante concurrido”, dijo en una entrevista Mark Malek, director de inversiones de Muriel Siebert & Co. “No creo que sea una operación en la que entraría a este nivel, es una de esas cosas en las que, si no ha entrado, si no está ya en ella, el caballo ya ha salido del establo para usted”.
Un operador de opciones retiró sus fichas de la mesa el miércoles, embolsándose una jugosa ganancia de US$400.000 en una posición larga en el ETF SPDR del sector selecto de servicios públicos de State Street.
La operación, mediante opciones de compra, era una apuesta a que el ETF alcanzaría entre US$47 y US$52 a mediados de junio, una apuesta que se revalorizó cuando el fondo terminó la semana pasada a US$46,50 antes de caer en las dos últimas sesiones.
Incluso cuando algunos operadores se inquietan por la posibilidad de que se esté acercando un techo, sigue habiendo acólitos que creen que los generadores de energía son una forma menos arriesgada de apostar por la IA que intentar discernir qué empresa llevará la delantera en chips o aplicaciones de consumo.
Otra fuente de demanda procede de los inversores preocupados por las exageradas valoraciones de los valores tecnológicos. Han estado vendiendo esas posiciones y buscando rincones más seguros del mercado. Tradicionalmente, eso incluye los servicios públicos, junto con la atención sanitaria y los vendedores de productos básicos de consumo.
“Si usted está pensando, tengo que salir de las acciones calientes de IA, pero todavía creo en el comercio de IA, pero los mercados están rotando fuera de estas áreas de mayor crecimiento, si usted hace una especie de puré de esos dos juntos, los servicios públicos comienza a parecer atractivo”, dijo Malek.
El analista de Citigroup (C) Ryan Levine adoptó una postura similar, sugiriendo que a medida que la gente huye hacia valores refugio por el temor a la disrupción de la IA, los servicios públicos están llamados a salir ganando.
“Los servicios públicos están en el lado ganador de eso porque van a estar gastando dólares incrementales en torno a las centrales eléctricas y los cables de transmisión y distribución, por lo que son beneficiarios de la aceleración del gasto frente a otras áreas de la economía que pueden llegar a estar en el lado perdedor de esa narrativa”, dijo.
Incluso con los centros de datos impulsando el crecimiento, Levine ve otros factores que aportarán ventajas a las empresas de servicios públicos.
“Los impulsores fundamentales del aumento del gasto de capital por la adopción de la IA, la mejora de las perspectivas de crecimiento de los beneficios, los tipos de interés más bajos son todos estructuralmente positivos para el sector, por lo que hemos sido en general más positivos en el espacio de los servicios públicos regulados”, dijo.
Tyler Richey, analista técnico de Sevens Report, afirma que la subida de las acciones de las empresas de servicios públicos está en función de una caída de los rendimientos del Tesoro a largo plazo la semana pasada, ya que la deuda pública estadounidense volvió a su papel tradicional de refugio seguro durante la volatilidad del mercado. Los menores costes de endeudamiento son útiles para las empresas de servicios públicos, que recurren a los mercados de deuda para invertir en infraestructuras.
“Los próximos pasos en el comercio de servicios públicos son bastante sensibles a lo que hagan los bonos del Tesoro a partir de aquí”.
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