Bloomberg Línea — El mercado de materias primas mostró “una notable capacidad de adaptación” en medio de los choques macroeconómicos de 2025, con desempeños heterogéneos que reflejan la cautela de los inversores y la búsqueda de activos refugio, dijeron analistas de la firma de asesoramiento financiero argentino PUENTE.
Detallaron en un análisis compartido a Bloomberg Línea que los metales preciosos lideraron la tendencia alcista dentro de las materias primas, alcanzando nuevos máximos históricos y consolidándose como los activos con mejor performance en el año.
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“La plata cobró mayor impulso en las últimas semanas, favorecida por una oferta más ajustada desde octubre, una demanda industrial más sólida dada la naturaleza de este metal, y la incorporación (algo más tardía que el oro) de las expectativas de una política monetaria más flexible en Estados Unidos”, escribió el equipo de Advisory de PUENTE.
En este sentido, la plata registra una ganancia de 142% en lo corrido del año hasta este martes 23 de diciembre, superando ampliamente al oro, que acumula un avance del 70%.
Según los analistas, estos resultados responden tanto a la mayor demanda de inversores como al importante interés de los principales bancos centrales del mundo, en un entorno de progresiva debilidad del dólar.
Entre tanto, el precio del cobre acumula ganancias este año del 30%.
Los avances del metal rojo han estado soportados sobre todo por restricciones de oferta minera, inventarios ajustados y una demanda estructural vinculada a electrificación, redes eléctricas, vehículos eléctricos y transición energética.
La expansión de la infraestructura necesaria para la inteligencia artificial, desde redes eléctricas hasta centros de datos, reforzó su papel como metal esencial del ciclo, según explicó este medio Paula Chaves, analista de mercados de la firma HFM.
Nuevos máximos
“Durante 2025 predominó la estrategia orientada a la preservación de valor”, según los analistas de PUENTE. “En consecuencia, los metales preciosos tales como el oro y la plata reafirmaron su hegemonía como activos refugio, registrando máximos históricos y posicionándose como los de mejor desempeño del año”.
El oro marcó un nuevo máximo histórico el martes al superar los US$4.490 por onza.
Paula Chaves, analista de mercados de la firma HFM, explica en un análisis que este avance del oro se produce en un entorno en el que los mercados financieros también se encuentran próximos a máximos históricos y el apetito por riesgo sigue siendo elevado.
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“La estructura técnica del mercado accionario sugiere que esos niveles podrían ponerse a prueba en el corto plazo, siempre que la liquidez disponible y el contexto macro acompañen”, señaló la analista.
Detalló que a diferencia de ciclos anteriores, este rally ocurre con alta liquidez global, debilidad estructural del dólar y una ruptura de las correlaciones históricas que tradicionalmente separaban a los activos de refugio de los mercados financieros.
En este ciclo, “el oro ha logrado avanzar al mismo tiempo que las acciones, reflejando no solo una búsqueda de protección, sino una revalorización estratégica del metal como activo real dentro de un macrociclo de materias primas en un mundo altamente endeudado”.
En este contexto, el precio de la plata se cotizaba este martes sobre los US$70 por onza troy, con un aumento del 1,56%.
Por su parte, el precio del cobre superó este martes por primera vez el margen de los US$12.000 la tonelada.
Previsiones para 2026
De cara a 2026, el escenario presenta perspectivas más equilibradas, según PUENTE.
Un entorno geopolítico y comercial potencialmente más estable podría beneficiar a aquellos commodities que no se destacaron este año, tales como el petróleo y los granos.
La expectativa de que la Reserva Federal implemente al menos un nuevo recorte en la tasa de referencia (hoy en 3,5%-3,75%) en 2026 contribuiría a aliviar la presión sobre el dólar, propiciando un panorama más favorable para la mayoría de las cotizaciones de las materias primas.
“En el caso de los metales preciosos, se prevé que mantengan la fortaleza de este año, pese a que un entorno de mayor estabilidad podría moderar la magnitud de las subidas”, apuntaron en el análisis.
Así, se espera que promedien los US$4.100 la onza el oro y US$50 la onza de plata, de acuerdo a PUENTE.
Además, la previsión de un crecimiento mundial mejor a lo esperado previamente respaldaría la demanda sostenida de metales industriales, en un contexto de menores fricciones comerciales.
Citi es más conservador y estima que el precio del oro se ubique sobre los US$3.800 en el primer trimestre, en tanto que la plata se situaría US$44.
En el caso del cobre, Goldman Sachs (GS) y Citi (C) anticipan un déficit físico desde 2026 y proyectan precios por encima de los US$12.000 por tonelada para el segundo trimestre de 2026 y con un escenario optimista de hasta US$14.000.
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