Bloomberg — Los inversores en el sector del software apuestan a que las acciones, que venían atravesando dificultades, hayan recuperado el equilibrio tras el sólido comportamiento registrado durante el último mes. Los resultados de esta semana podrían confirmar que este último repunte tiene capacidad de resistencia.
Desde que tocara fondo a corto plazo el 23 de julio, el ETF iShares Expanded Tech-Software Sector, más conocido por su símbolo bursátil IGV, ha subido un 17%, superando con creces al índice Nasdaq 100, de fuerte componente tecnológico, y a los Siete Magníficos, los gigantes tecnológicos.
Mientras tanto, el sector de software y servicios es, con diferencia, el que mejor rendimiento ha registrado en el índice S&P 500 durante ese periodo, disparándose más de un 20% en un mes, mientras que el índice de referencia general de la bolsa solo subió un 3,3%.
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Antes de alcanzar el mínimo del 23 de julio, era el tercer grupo con peor rendimiento del S&P 500 este año, tras caer un 22% debido al pesimismo que rodeaba a los desarrolladores de software en un mundo dominado por la inteligencia artificial.
Esas ganancias se pondrán a prueba esta semana, a medida que el mercado asimile los informes de resultados de importantes empresas de software, incluidas aquellas que se consideran en el punto de mira de la IA. Intuit Inc. (INTU) publicará sus resultados tras el cierre del mercado el martes, seguida de Salesforce Inc. (CRM) y CrowdStrike Holdings Inc. (CRWD) el miércoles, y de Autodesk Inc. (ADSK) y Workday Inc. (WDAY) el jueves.
“Los resultados han permitido a los inversores comprobar de primera mano si la IA está realmente afectando a estos negocios y, hasta el momento, no parece que estén experimentando una ralentización del crecimiento ni una compresión de sus márgenes”, afirmó Greg Martin, cofundador y director general de Rainmaker Securities.
El ETF del sector del software cayó un 0,7% en la sesión de mediodía del martes.
La confianza se ha ido mejorando, ya que la IA no parece estar mermando las perspectivas de crecimiento del sector, al menos no por el momento. Al mismo tiempo, cada vez son más los inversores que consideran atractivas las valoraciones de mercado relativamente bajas del sector del software, especialmente ante la posibilidad de que muchas empresas se conviertan en objetivos de adquisición.
Por ejemplo, según se informa, la firma de capital riesgo Silver Lake está en negociaciones para adquirir Workday. Aunque la operación aún no se ha confirmado, la mera existencia del rumor se considera una señal alcista.
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“Si un comprador sofisticado como Silver Lake muestra interés, eso es prueba de que no se está produciendo el peor escenario posible de disrupción”, afirmó Martin.
La evolución reciente ha revertido incluso una estrategia bursátil muy popular este año que consistía en comprar acciones de fabricantes de chips —los mayores beneficiarios del auge del gasto en IA— y vender en corto acciones de empresas de software, a las que se considera en riesgo por esta tecnología.
Durante el último mes, esta tendencia se ha invertido: el índice S&P North American Expanded Technology Software ha subido un 19% desde su mínimo del 23 de julio, mientras que el índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia (SOX) ha bajado un 4,9% en ese mismo periodo.
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Los beneficios se han mostrado sólidos en lo que va de temporada de resultados. Las 13 empresas de software del S&P 500 que han presentado sus resultados han superado las previsiones en un 10% de media y solo una empresa no ha alcanzado los ingresos esperados, según datos recopilados por Bloomberg.
“El riesgo de disrupción derivado de la IA no se ha resuelto, pero los sólidos resultados del primer semestre de 2026, un ecosistema de modelos fundacionales cada vez más diverso y la monetización emergente de la IA de cara al ejercicio fiscal 2027 ofrecen un mejor contexto para adoptar una postura optimista respecto al sector”, escribió el analista de Morgan Stanley (MS), George Webb, en una nota del 20 de agosto.
Entre las empresas que más han destacado recientemente, Microsoft Corp. (MSFT) registró en su informe del 30 de julio su crecimiento más rápido en el ámbito de la computación en la nube en cuatro años, lo que impulsó a la acción a su mejor jornada desde octubre de 2008. Las acciones de Palantir Technologies Inc. (PLTR) se dispararon casi un 30% tras los resultados de la empresa del 3 de agosto, que presentaban unas perspectivas sólidas debido a lo que el director ejecutivo, Alex Karp, describió como una demanda “de otro mundo”.
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Se espera que las empresas de software registren un aumento del 15% en los beneficios de 2026, un consenso que se ha revisado ligeramente al alza en las últimas semanas, según datos de Bloomberg Intelligence. Se prevé que el crecimiento de los ingresos sea del 14,6% este año.
Dada la mejora de los beneficios y el descenso de casi un 4% que ha registrado este año el índice S&P de software norteamericano —a pesar de sus recientes ganancias—, es probable que los inversores encuentren algunas oportunidades de compra. El índice cotiza a 27 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, por debajo de su media de los últimos 10 años, que se sitúa en torno a 34.
Entre sus componentes, las acciones de Salesforce se cotizan a 14 veces los beneficios previstos, cerca de su mínimo histórico y con un descuento significativo respecto a su media de los últimos 10 años, que es de 43. Workday cotiza en torno a 17 veces los beneficios futuros, también no muy lejos de su mínimo histórico alcanzado en junio y muy por debajo de su media de los últimos cinco años, que es de 36. Y el múltiplo de Intuit es inferior a 14, por debajo de una media de 32 durante la última década.
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“La gran pregunta es si se trata de una ganga o de un espejismo”, afirmó Jack Ablin, estratega jefe de inversiones de Cresset Asset Management, que posee acciones de IGV. “La visión inicial, de carácter draconiano, resultaba demasiado extrema, pero aún no se ha llegado a una conclusión definitiva sobre el impacto final de la IA en el sector del software. Y, en estos momentos, procuramos evitar los ámbitos que suscitan este tipo de controversia”.
En este momento, las especulaciones sobre fusiones son un factor clave del entusiasmo por el grupo. Este año se han cerrado operaciones de software en Estados Unidos por valor de casi US$364.000 millones, lo que supone un aumento del 98% con respecto al año anterior, cuando el mercado de fusiones y adquisiciones estaba prácticamente cerrado, según datos recopilados por Bloomberg. La perspectiva de que inversores de capital riesgo con gran capacidad financiera o grandes empresas tecnológicas pujen por algunas de estas firmas está dando un gran impulso al sector.
“Hay muchísimo dinero ahí fuera buscando oportunidades”, afirmó Martin, de Rainmaker. “La perspectiva de más fusiones y adquisiciones o de consolidación contribuirá a establecer un suelo para las valoraciones del sector del software”.
-Con la colaboración de Yiqin Shen, Subrat Patnaik, Neil Campling y David Watkins.
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