Bloomberg — La contundente advertencia del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que los inversores deben frenar las expectativas de un recorte de las tasas de interés en diciembre subrayó un creciente tira y afloja entre los responsables políticos estadounidenses, que se oponen en sus perspectivas sobre el empleo y la inflación.
Aunque Powell dejó claro que la principal preocupación para algunos es el enfriamiento del mercado laboral, otros dentro de la Fed advierten de que una inflación persistente limitará el margen para una mayor relajación. Y la congelación de la publicación de datos económicos oficiales durante el actual cierre del gobierno no hace sino endurecer la división.
Los comentarios de Powell se produjeron después de que el Comité Federal de Mercado Abierto votara 10-2 a favor de rebajar el rango objetivo para la tasa de los fondos federales en un cuarto de punto porcentual, hasta el 3,75%-4%. Fue el segundo recorte de tasas consecutivo, pero por primera vez en seis años, hubo disensiones en ambas direcciones: un funcionario abogaba por una reducción mayor y otro prefería mantenerse a la espera.
En unas declaraciones inusualmente directas, el presidente de la Reserva Federal utilizó el discurso de apertura de su conferencia de prensa posterior a la reunión para machacar el mensaje de que un movimiento de seguimiento en diciembre no es un hecho consumado.
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“Una nueva reducción de la tasa de interés oficial en la reunión de diciembre no es una conclusión inevitable, ni mucho menos”, dijo Powell. Más tarde, mientras respondía a las preguntas de los periodistas, añadió que había “un creciente coro ahora de sentir que tal vez aquí es donde deberíamos al menos esperar un ciclo” antes de dar otro paso.
Los inversores captaron el mensaje alto y claro: los bonos del Tesoro registraron la mayor caída en casi cinco meses tras sus declaraciones, enviando el rendimiento de la nota a 10 años de nuevo por encima del 4%.
Los futuros ligados al tasa de referencia de la Fed sugieren que otro recorte en la próxima reunión de política monetaria de la Fed el 9 y 10 de diciembre es ahora solo moderadamente probable, en lugar de una certeza virtual.
“Esto era claramente algo contra lo que no esperábamos que hubiera un rechazo tan fuerte”, dijo Pooja Sriram, economista de Barclays. “Lo único que podemos deducir de la conferencia de prensa es que claramente discutieron mucho sobre diciembre”.
Los funcionarios de la Fed optaron por un recorte de tasas en su última reunión de septiembre por primera vez este año, después de que una marcada desaceleración de la contratación suscitara preocupaciones sobre el mercado laboral. Pero había indicios de que varios funcionarios recelaban de recortar demasiado. Las proyecciones publicadas después de esa reunión mostraron que 9 de los 19 miembros del FOMC no esperaban más de una reducción adicional este año, incluidos siete que preferían que no hubiera más movimientos en 2025.
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La votación del miércoles marcó la tercera reunión consecutiva del FOMC en la que los funcionarios presentaron disensiones contra la decisión de la mayoría, una racha que no se veía desde 2019.
La división también se produce en un momento especialmente difícil debido al cierre, que comenzó a principios de octubre. A falta de datos oficiales del Gobierno, los economistas y los responsables políticos han estado rastreando los indicadores del sector privado y a nivel estatal en busca de pistas sobre las tendencias del empleo.
La opinión de Powell
Empresas como Amazon.com Inc (AMZN), General Motors Co (GM) y Applied Materials Inc (AMAT) han anunciado en las últimas semanas planes de reducción de plantilla, aunque los despidos siguen siendo limitados en general, según las declaraciones semanales a nivel estatal del seguro de desempleo, un punto que Powell subrayó el miércoles.
Aún así, el presidente de la Fed dejó claro en qué lado del debate empleo versus inflación se encuentra. Restó importancia a las preocupaciones sobre las presiones de los precios y dijo que la Fed tiene un papel que desempeñar en la respuesta a la desaceleración de la contratación, incluso si es en parte a causa de la represión de la inmigración del presidente Donald Trump.
“Algunas personas argumentan que se trata de la oferta, y que realmente no podemos afectarla mucho con nuestras herramientas”, dijo Powell. “Pero otros argumentan, como yo, que hay un efecto de la demanda, y que deberíamos usar nuestras herramientas para apoyar el mercado laboral cuando vemos que esto sucede”.
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Si la cautela de Powell sobre diciembre acaba presagiando una pausa en los recortes de tasas, eso casi con toda seguridad avivaría las tensiones con la Casa Blanca, ya que Trump sigue criticando a Powell por no bajar las tasas lo suficientemente rápido. Sus críticas ya han avivado las preocupaciones sobre el futuro de la independencia del banco central.
Joe Brusuelas, economista jefe de RSM US LLP, dijo que “esperaría que los disensos sean una característica casi permanente de las reuniones en el futuro” a medida que nuevos electores roten en el FOMC en 2026 y Trump nombre un sustituto para Powell, cuyo mandato como presidente termina en mayo.
“Va a haber mucha diversidad en torno a la senda por la que debe avanzar la política, dado lo que estamos viendo desde la Casa Blanca, la sobrepresión sobre la Fed para que pliegue la política a sus deseos y los desacuerdos sustanciales sobre el riesgo en torno a las perspectivas vinculadas a la inflación”, dijo Brusuelas.
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