Bloomberg — SpaceX presentó públicamente la solicitud para la que se perfila como la mayor oferta pública inicial de la historia, revelando pérdidas multimillonarias y el plan de acciones con derecho a voto preferente que permite a Elon Musk mantener la empresa bajo su control.
La mayor empresa privada, dirigida por la persona más rica del mundo, aspira a obtener hasta US$75.000 millones en su cotización, con una valoración de más de US$2 billones, según han declarado personas familiarizadas con el asunto. Eso eclipsaría el récord de salida a bolsa de US$29.400 millones establecido por Saudi Aramco en 2019.
SpaceX tuvo una pérdida neta de US$4.280 millones sobre unos ingresos de US$4.690 millones en el primer trimestre, frente a una pérdida neta de US$528 millones sobre unos ingresos de unos US$4.000 millones un año antes, según un informe presentado el miércoles ante la Comisión del Mercado de Valores estadounidense.
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El audaz plan de Musk, de 54 años, para una salida a bolsa de un tamaño sin precedentes está llamado a transformar tanto el mercado público como el privado si tiene éxito. Una cotización taquillera, y una subida del precio de las acciones después, ayudaría a disipar la preocupación sobre si las empresas privadas con divulgaciones financieras limitadas y acciones en gran parte ilíquidas están alcanzando valoraciones injustificadas en las rondas de financiación dirigidas por capital riesgo.
Musk posee actualmente el 12,3% de las acciones de clase A de la empresa y el 93,6% de las acciones de clase B, lo que le da el 85,1% del poder de voto en la empresa, según la presentación. Dado que las acciones de clase B conllevan 10 votos cada una, Musk seguirá controlando la empresa tras la OPI, según la presentación.
El debut de SpaceX también abriría la puerta a que otros gigantes privados planearan sus propias mega OPI. Las empresas de IA OpenAI y Anthropic PBC, cuyos productos captan una mayor cuota de tráfico de sitios web de chatbot que Grok de SpaceX, según Similarweb, se están preparando para salir a bolsa tan pronto como este año.
SpaceX presentó previamente de forma confidencial su solicitud para cotizar en bolsa, según informó en exclusiva Bloomberg News en abril. La empresa conocida formalmente como Space Exploration Technologies Corp. eligió el Nasdaq para debutar con el símbolo SPCX, según una solicitud presentada el miércoles ante la Comisión del Mercado de Valores estadounidense.
Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Morgan Stanley (MS) lideran la OPI de SpaceX, según la presentación. Bank of America Corp., Citigroup Inc. y JPMorgan Chase & Co. también están trabajando en la operación, junto con otros 18 bancos. Se espera que la comercialización formal, momento en el que SpaceX revelará los términos propuestos para la venta de acciones, comience ya el 4 de junio, antes de que se fije el precio tan pronto como el 11 de junio, según informó anteriormente Bloomberg News.
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Startup madura
La presentación describe un conglomerado con una madurez prácticamente inaudita en una empresa pre-IPO. En conjunto, SpaceX obtuvo unos ingresos de US$18.700 millones en 2025, frente a los US$14.000 millones del año anterior. Durante ese periodo, la empresa pasó de unos beneficios de US$791 millones en 2024 a unas pérdidas de US$4.940 millones el año pasado, según la presentación.
SpaceX domina la industria del transporte espacial y es un proveedor clave de lanzamientos de cohetes tanto para la NASA como para el Pentágono. Hasta ahora, obtiene la mayor parte de sus ingresos de su negocio de Internet por satélite Starlink.
La empresa ha gastado miles de millones en cada segmento, incluidos US$3.800 millones en gastos de capital para operaciones espaciales, US$4.180 millones en conectividad y unos US$12.700 millones en IA.
En los tres meses que finalizaron el 31 de marzo, el segmento espacial generó unos ingresos de US$619 millones y unas pérdidas por operaciones de US$662 millones, según muestra la presentación. Hace un año, el segmento espacial de la empresa generó unos ingresos de US$4.000 millones y unas pérdidas por operaciones de US$657 millones.
Los abonados al servicio de Internet Starlink de SpaceX se han duplicado aproximadamente en los dos últimos años, pasando de 2,3 millones en 2023 a 4,4 millones en 2024 y hasta 8,9 millones en 2025. Los ingresos de esas operaciones alcanzaron los US$4.420 millones el año pasado, frente a los US$2.000 millones de un año antes.
Las operaciones de IA de SpaceX, sin embargo, perdieron US$6.360 millones el año pasado, frente a los US$1.560 millones de 2024, según muestra la presentación.
Una carta del multimillonario anunciando la adquisición de xAI declaraba que el acuerdo crearía “el motor de innovación verticalmente integrado más ambicioso sobre (y fuera de) la Tierra”. Esbozaba su visión para la empresa de su próxima generación de cohetes Starship que elevan satélites que suministran Internet Starlink directamente a los teléfonos móviles y, más adelante, centros de datos orbitales.
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La forma menos costosa de realizar cálculos de inteligencia artificial dentro de dos o tres años será en el espacio, escribió Musk, aprovechando la energía del sol para los centros de datos. Estos se construirían algún día en fábricas en la Luna, y avanzarían en el objetivo de construir una civilización en Marte.
La empresa se ha movilizado para reforzar su discurso sobre la IA ante los inversores. SpaceX dijo el 21 de abril que tiene un acuerdo que le da derecho a adquirir la startup de IA Cursor por US$60.000 millones a finales de este año o a pagar US$10.000 millones por el trabajo conjunto de las empresas. SpaceX no está adquiriendo Cursor inmediatamente debido a la inminente salida a bolsa, y los US$10.000 millones son una comisión de ruptura si el acuerdo no se lleva a cabo, según ha informado Bloomberg News.
La valoración privada de SpaceX, durante mucho tiempo una de las favoritas de los inversores del mercado privado, ha crecido rápidamente, alcanzando los US$1,25 billones después de que adquiriera la startup de IA de Musk, xAI, a principios de este año. La adquisición incluyó X, la red de medios sociales que Musk adquirió en 2022 en un acuerdo de US$44.000 millones, incluidos US$33.500 millones en capital.
Con US$2 billones, el valor de mercado de SpaceX sería mayor que el de todas las empresas del índice S&P 500, salvo un puñado, y mayor que el de Tesla Inc. (TSLA) que Musk también dirige. Su fortuna, que asciende a US$680.000 millones según el Índice de Multimillonarios de Bloomberg, podría dispararse si la OPI es un éxito.
Después de Musk, el mayor accionista figura como Antonio Gracias, fundador de Valor Equity Partners, con el 7,3% de las acciones de clase A. Eso es en gran parte a través de fondos en Valor y la propiedad personal de García no está inmediatamente clara.
También se espera que los primeros inversores obtengan beneficios de la OPI. Google, de Alphabet Inc. (GOOGL), poseía una participación del 6,11% en la empresa de Musk a finales de 2025, según la divulgación reglamentaria de abril. A una valoración de US$2 billones, una participación de ese tamaño valdría US$122.000 millones, según cálculos de Bloomberg.
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Entre los inversores de SpaceX se encuentran Baillie Gifford, Baron Capital, Brookfield, Fidelity y Sequoia Capital, según muestran los datos recopilados por PitchBook. Se espera que los empleados y los inversores estén sujetos a los denominados acuerdos de bloqueo, que les impiden vender acciones hasta un determinado periodo después de que las acciones hayan empezado a cotizar.
Planes de Starship
SpaceX advierte de que los posibles retrasos o fallos en el desarrollo del enorme cohete Starship de SpaceX podrían suponer un riesgo para los planes de la empresa.
Starship, anunciado como el cohete más potente jamás desarrollado, es fundamental para los ambiciosos planes de Musk de establecer centros de datos en el espacio y enviar seres humanos a la Luna y Marte. El vehículo, sin embargo, aún no está operativo y se ha enfrentado a un ciclo de pruebas accidentado, con un puñado de vuelos de Starship sufriendo explosiones prematuras en 2025.
El cohete Starship de SpaceX también pretende ser un sistema de lanzamiento totalmente reutilizable, con la totalidad del cohete regresando a la Tierra intacto después de cada misión, algo que nunca se ha conseguido.
La empresa afirma que si el Starship necesita someterse a cualquier modificación inesperada de diseño o a pruebas adicionales, eso podría acarrear costos adicionales significativos y obligar a la empresa a “reasignar recursos críticos de otros proyectos”.
SpaceX también dijo que sus satélites Starlink de nueva generación no pueden lanzarse en su familia de cohetes Falcon 9 y Falcon Heavy, ni tampoco pueden los vehículos lanzar los satélites Starlink mejorados que están diseñados para conectarse directamente con los teléfonos inteligentes.
El plan de Musk para SpaceX ha suscitado escepticismo sobre si objetivos como los centros de datos en el espacio son alcanzables en un futuro previsible, o incluso los objetivos declarados de que los cohetes Starship reposten mientras están en órbita o pongan en órbita entre 100 y 150 toneladas de carga.
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Algunos analistas y observadores han calificado de difíciles de justificar las valoraciones previamente discutidas de más de US$1,25 billones, basándose en informes anteriores de información financiera que mostraban ingresos procedentes principalmente de Starlink, y el fuerte consumo de efectivo de xAI, que antes de la adquisición promediaba US$1.000 millones al mes. Musk pareció rebatir el objetivo de valoración de US$2 billones en un post en X del 3 de abril, diciendo “no crea todo lo que lee”.
Los grandes inversores en pensiones han criticado la estructura de acciones de doble clase propuesta por Musk y una disposición que le da un veto efectivo sobre su propio despido, con los líderes de los fondos de pensiones del estado y la ciudad de Nueva York y el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California publicando conjuntamente una carta el 14 de mayo instando a SpaceX a revisar la estructura.
Por separado, el asesor de fondos de pensiones SOC Investment Group, afiliado a un sindicato, pidió a la SEC que revise la exactitud y fiabilidad de la información financiera de SpaceX, que se asegure de que su auditor sigue siendo independiente y que examine la contabilidad de las transacciones de SpaceX con otras empresas de Musk, incluida Tesla. La Federación Estadounidense de Profesores hizo una petición similar, señalando que varios miembros del consejo son estrechos aliados de Musk.
Gran parte del éxito de la cotización dependerá de la participación de los inversores minoristas, que podrían hacerse con hasta el 30% de las acciones de la OPI, según ha informado Bloomberg News. SpaceX planea ofrecer acciones a los inversores minoristas a través de Charles Schwab, Fidelity, Robinhood Markets y SoFi Technologies, como miembros del grupo vendedor. SpaceX también planea ofrecer acciones a inversores minoristas a través de E*TRADE de Morgan Stanley, una filial de Morgan Stanley (MS).
Otro factor clave será si los proveedores de índices, incluidos S&P Dow Jones Indices LLC y FTSE Russell, deciden seguir a Nasdaq Inc. y cambiar las normas en torno a la rapidez con la que empresas muy grandes que salen a bolsa, como SpaceX, pueden unirse a índices clave. Los fondos que siguen el índice S&P 500 deben comprar los valores recién incorporados, y solo a ese índice están vinculados unos US$24 billones, según Bloomberg Intelligence.
La oleada de potenciales mega OPI ha desencadenado una industria casera de fondos y plataformas que ofrecen exposición a codiciadas acciones privadas antes de que la cotización convierta las pequeñas participaciones en fortunas. Ejecutivos e inversores han advertido sobre los fondos que afirman ofrecer acceso a las startups, un espacio con poca transparencia y una supervisión reguladora limitada.
Con la colaboración de Eric Johnson y Anthony Hughes.
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