Bloomberg — Los inversores de Netflix Inc (NFLX) ya eran escépticos respecto a su acuerdo de US$72.000 millones para Warner Bros. Discovery Inc (WBD). Ahora, la amenaza de tener que pagar aún más y potencialmente enfrentarse a una prolongada lucha regulatoria está empeorando la situación.
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Las acciones de Netflix cerraron a la baja del 3,4% el lunes, en el nivel más bajo desde mediados de abril, después de que Paramount Skydance Corp (PSKY). hiciera una oferta hostil de US$108.000 millones por el propietario de HBO y el presidente Donald Trump dijera que el acuerdo con Netflix “podría ser un problema.” La acción ha bajado más de un 20% desde el 21 de octubre, cuando un decepcionante informe de resultados del tercer trimestre aumentó la inquietud sobre su posible búsqueda de Warner Bros.
“Una oferta más alta de Paramount hace más probable que Netflix tenga que subir su precio o retirarse”, dijo Uday Cheruvu, gestor de carteras de Harding Loevner, que posee acciones de Netflix. Incluso si Netflix triunfa, la adquisición es arriesgada porque implica integrar toda una nueva organización y “los problemas que eso conlleva”, dijo Cheruvu.
Tras un repunte a principios de 2025, las acciones de Netflix han estado bajo presión en los últimos meses debido a preocupaciones sobre sus perspectivas de crecimiento y su costosa persecución de Warner Bros. La acción ha caído un 28% desde finales de junio, convirtiéndose en el séptimo peor desempeño del índice Nasdaq 100 en la segunda mitad del año. Lo que había sido un avance del 50% en los primeros seis meses de 2025 ahora ha bajado a menos del 8%.
Netflix se enfrenta a una larga revisión del acuerdo por parte del Departamento de Justicia. El codirector ejecutivo Ted Sarandos, que se reunió recientemente con Trump en la Casa Blanca para presionar a favor del acuerdo, y el co-CEO Greg Peters dijeron a los inversores en una conferencia de UBS en Nueva York el lunes que están “extremadamente confiados” en que su acuerdo con Warner Bros. será aprobado. Netflix aceptó pagar a Warner una cuota de ruptura de US$5.800 millones, una de las más altas hasta la fecha, si el acuerdo se desmorona o no consigue la aprobación regulatoria.
El domingo, Trump complicó las cosas, cuestionando las ramificaciones antimonopolio de la combinación. “Es una gran cuota de mercado”, dijo. “Podría ser un problema.”
Las perspectivas del acuerdo se complican aún más por la implicación del yerno de Trump, Jared Kushner, que participa en la oferta de Paramount a través de su vehículo de inversión Affinity Partners.
Un representante de Netflix no respondió a una solicitud de comentario.
Dejando a un lado la incertidumbre regulatoria, la adquisición de Warner Bros. supone el último giro para Netflix, que durante mucho tiempo ha rechazado grandes acuerdos pero ha mostrado disposición a cambiar de estrategia en los últimos años en busca de crecimiento, incluyendo la promoción hacia eventos en vivo y publicidad.
“Lo que me molesta de Netflix es que cambian de opinión todo el tiempo”, dijo Vikram Rai, gestor de carteras y trader macro en First New York. “Siguen intentando hacerlo todo.”
Rai vendió las acciones de Netflix que poseía en su cuenta personal el viernes tras anunciarse el acuerdo y no posee las acciones con fondos que gestiona profesionalmente. Rai dijo que tiene “TEPT” por el desastroso acuerdo entre AOL y Time Warner, anunciado cerca del pico de la burbuja punto com en enero de 2000.
El alto coste de Warner Bros., los riesgos regulatorios y las preocupaciones sobre las perspectivas de expansión de Netflix llevaron a Rosenblatt Securities y Pivotal Research a reducir las audiencias del gigante del streaming al equivalente a neutral para comprar el lunes.
“Vemos un periodo prolongado de incertidumbre y riesgos, equilibrado frente a un ROIC financiero muy pequeño que claramente no puede estar impulsando este acuerdo”, escribió el analista de Rosenblatt Barton Crockett en una nota de investigación, refiriéndose al retorno del capital invertido.
Se prevé que la expansión de ingresos de Netflix disminuya en cada uno de los próximos dos años tras crecer a un ritmo esperado del 16% en 2025, según datos recopilados por Bloomberg. Aproximadamente dos tercios de los 59 analistas seguidos por Bloomberg que cubren Netflix tienen valoraciones de compra. La acción tiene 16 retenciones y tres ventas.
Aunque los alcistas reconocen que las acciones de Netflix probablemente seguirán bajo presión a corto plazo, apuestan a que la adquisición, si se consuma, merecerá la pena a largo plazo.
“La acción ha estado en la caja de penalización, pero es un buen trato para ellos”, dijo Conrad van Tienhoven, gestor de carteras en Riverpark Capital. “Cuando se asiente todo, la gente se dará cuenta de que se está haciendo mucho más fuerte desde el punto de vista del contenido y la creación de contenido. Ya era con diferencia el líder, y acaba de redoblar su ventaja.”
Principales noticias tecnológicas
- El codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos, se dirigió a la Casa Blanca a mediados de noviembre para reunirse con el presidente Trump. Durante más de una hora, ambos discutieron una variedad de temas, incluyendo la subasta de Warner Bros. Discovery, según personas familiarizadas con la interacción.
- Yardeni Research recomienda ahora subponderar efectivamente las acciones tecnológicas de megacapitalización de los Siete Magníficos frente al resto del S&P 500, esperando un cambio en el crecimiento de los beneficios en el futuro.
- International Business Machines Corp (IBM) está en negociaciones avanzadas para adquirir la empresa de infraestructura de datos Confluent por unos 11.000 millones de dólares, según informó el Wall Street Journal, citando a personas familiarizadas con el asunto.
- El sentimiento de Wall Street hacia las empresas asociadas a la inteligencia artificial está cambiando, y todo gira en torno a dos compañías: OpenAI está caída y Alphabet Inc (GOOGL) sube.
- Apple Inc (AAPL), durante mucho tiempo el modelo de estabilidad en Silicon Valley, está sufriendo de repente su mayor reestructuración de personal en décadas, con altos ejecutivos e ingenieros clave que se han ido a la lista.
Resultados pendientes para el lunes
- Resultados post-mercado:
- Ooma Inc (OOMA)
— Con la ayuda de Subrat Patnaik, David Watkins y Stephen Kirkland
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