El S&P 500 registra una de las mayores alzas de noviembre en el siglo

Bloomberg — Wall Street experimentó un repunte a última hora del día, y las acciones tuvieron una de las mayores subidas de noviembre jamás registradas, impulsadas por la especulación de que la Reserva Federal pondrá fin a su agresivo ciclo de subidas de los tipos de interés

Tras la subida de 3 billones de dólares de este mes, el S&P 500 está ahora a sólo un 5% de su máximo histórico. El índice de referencia de la renta variable estadounidense subió más de un 8% en noviembre, una hazaña lograda menos de 10 veces durante ese mismo mes desde 1928, según datos recopilados por Bloomberg. También fue la mayor subida mensual del indicador desde julio de 2022. Los bonos del Tesoro perdieron fuelle tras una subida histórica. El dólar cerró al alza, pero registró su peor mes en un año.

El gasto de los consumidores estadounidenses, la inflación y el mercado laboral se han enfriado en las últimas semanas, lo que se suma a la evidencia de que el crecimiento se está ralentizando gradualmente. El índice de precios del gasto de consumo personal básico, el indicador preferido de la Reserva Federal para medir la inflación subyacente, cumplió las estimaciones de los economistas.

“Es probable que esto consolide las expectativas de que el punto de inflexión de la política monetaria está cerca, y la Fed hará al menos un recorte de tipos en los primeros seis meses de 2024″, dijo Sonu Varghese, estratega macro global de Carson Group. “Los funcionarios de la Fed ya han reconocido que la inflación se está relajando, y eso puede ocurrir ante una economía fuerte y un desempleo bajo, sentando esencialmente las bases para el recorte de tipos.”

Por ahora, es un mercado alcista hasta que se demuestre lo contrario, según Callie Cox de eToro.

“Powell y los presidentes de la Fed están hablando abiertamente sobre el avance de la inflación y las perspectivas de recortes. Mientras la narrativa de la Fed se mantenga, el anhelo de recortes de tipos podría continuar a través de los sectores sensibles a los tipos”, dijo. “Sin embargo, hay que ir con cuidado. La economía se está ralentizando, y una recesión sigue siendo un riesgo”.

En una señal favorable para los optimistas de la renta variable, un modelo de Bloomberg Intelligence conocido como Índice de Régimen Económico muestra que lo peor de los dolores macroeconómicos de Estados Unidos parece haber pasado.

El índice volvió a caer en territorio de recesión el mes pasado después de mostrar un repunte casi completo a principios de este año desde su mínimo de finales de 2022. Aunque el modelo sigue señalando una posible debilidad económica en el futuro, mientras se mantenga por encima de sus mínimos las perspectivas son favorables para el S&P 500, afirma Gina Martin Adams, estratega jefe de renta variable de BI.

“A medida que un noviembre excepcional llega a su fin, entre las preguntas frecuentes de los clientes en el camino esta semana fue si un noviembre muy fuerte históricamente roba rendimiento al típico rally de Santa Claus de diciembre”, dijo Chris Verrone en Strategas. “La verdad es que no”.

Hay una clara tendencia a que a un noviembre muy flojo le siga un diciembre fuerte, señaló. Pero hay muy poca diferencia en el 90% restante de los datos. El rendimiento de diciembre está más o menos igualado tras las fuertes ganancias de noviembre frente a la media de noviembre, añadió Verrone.

Los operadores también siguieron atentos a las últimas declaraciones de las autoridades estadounidenses. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, reiteró que el tipo de interés de referencia está en su nivel máximo o cerca de él y dijo que la política es “bastante restrictiva”. Su homóloga de San Francisco, Mary Daly, dijo que los tipos están en un “muy buen lugar” para controlar la inflación, aunque no piensa en recortes y que era demasiado pronto para decir si las subidas han terminado.

“Todavía es demasiado pronto para eliminar el sesgo restrictivo en la forward guidance de la Fed”, dijo Brian Rose, economista sénior de Estados Unidos en UBS Global Wealth Management. “El presidente de la Fed, Jerome Powell, hará una aparición pública el viernes, y esperamos que tenga cuidado de evitar sonar demasiado dovish”.

Para José Torres, de Interactive Brokers, los débiles datos económicos pueden haber preparado a los mercados para un repunte si Powell hace comentarios más moderados. Sin embargo, los recientes avances sólo proporcionan una ventana de optimismo de tamaño medio, ya que Powell ya ha hecho hincapié en que la Fed quiere ver pruebas de que la inflación se está desacelerando a largo plazo antes de que el banco central comience a recortar los tipos.

“Si mantiene su postura de halcón y desvanece las esperanzas de recortes de tipos a principios del próximo año, entonces los datos de hoy pueden ser similares a la naturaleza de burla de un día inusualmente cálido en febrero”, dijo Torres. “Aunque es fácil suponer que un día así es señal de la llegada de la primavera, a menudo no es más que un respiro de palear la nieve y de la pesada ropa de invierno que recuerda al hombre de los neumáticos Michelin”.

“Del mismo modo, si Powell mantiene su postura de halcón, el profundo escalofrío del pesimismo respecto a posibles recortes de tipos a principios del año que viene podría desatar la volatilidad, añadió Torres.

Por otra parte, el petróleo cayó porque la reducción de la producción de la OPEP+ no convenció a los operadores.

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