Bloomberg — Las apuestas sobre el aumento de la expansión del mercado de valores estadounidense más allá de un puñado de gigantes tecnológicos este año se encuentran con una realidad familiar: estos mismos megacaps siguen siendo la fuente de crecimiento de beneficios más probable de las empresas estadounidenses.
La temporada de resultados del cuarto trimestre de las tecnológicas comienza esta semana con los informes de Netflix Inc., Tesla Inc. e Intel Corp. Se espera que los llamados Magnificent Seven registren un crecimiento combinado de beneficios de aproximadamente el 46%, según los datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Aunque esto representa una ligera disminución en comparación con el 53% de expansión registrado en el tercer trimestre, aún supera con creces a la mayoría de los principales sectores del índice S&P 500.
Teniendo en cuenta lo importantes que son estas empresas para el mercado de valores en general, ya que representaron prácticamente todo el avance del 24% del año pasado y llevaron al S&P 500 a un máximo histórico el viernes, la temporada de resultados no comienza realmente hasta que presenten sus informes.
“El crecimiento dominante en el mercado proviene de las grandes tecnológicas”, dijo Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercado de Ameriprise Financial. “Si decepcionan, eso es un riesgo real para el mercado en general”.
Los alcistas apuestan por informes de resultados sólidos para reavivar un rally en el índice S&P 500 que se ha desacelerado un poco al comienzo del año después del paso engorroso de 2023. Apple Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com, Nvidia Corp., Tesla y Meta Platforms Inc. representaron aproximadamente dos tercios de esa ganancia.
Apple, uno de los pilares del rally del año pasado después de agregar casi $1 billón de valor de mercado, ha tenido un comienzo lento en 2024, debido a las preocupaciones sobre sus perspectivas de crecimiento. Su producto más innovador en años, el headset Vision Pro de $3,499, comenzará a ser enviado el próximo mes, pero es poco probable que proporcione un impulso a las ventas en el corto plazo.
Mientras tanto, Microsoft se ha adentrado más en territorio récord debido a las crecientes expectativas de que su creciente gama de productos de software infundidos con IA genere mayores ganancias. La compañía con sede en Redmond, Washington, dijo el 15 de enero que cobrará $20 al mes por una versión para consumidores de su asistente de IA.
Cambio de liderazgo
Al observar el mercado de valores en su conjunto, el índice S&P 500 ha tenido un comienzo complicado este año, con una caída a principios de enero antes de alcanzar un nuevo récord el viernes. Los inversores están tratando de evaluar la fortaleza de la economía estadounidense y determinar cuándo la Reserva Federal comenzará a reducir su tasa de interés de referencia, que está en su nivel más alto desde la era de las punto-com.
El liderazgo del índice S&P 500 ha cambiado en las últimas semanas, con Advanced Micro Devices Inc., Broadcom Inc., Eli Lilly & Co. y Merck & Co. entre los mayores ganadores de puntos hasta ahora en 2024. Mientras tanto, Tesla, que ha bajado más del 15% desde Año Nuevo, se ha convertido en el mayor lastre para el S&P, seguido de cerca por Apple.
Para los inversores tecnológicos, una gran pregunta es cuánto contribuirá la fiebre de la IA a las ganancias y cómo repercutirá en los precios de las acciones. Se espera que Nvidia, que fue la mejor acción del índice S&P 500 el año pasado y este, registre ganancias del cuarto trimestre de más de $10 mil millones, en comparación con los $1.4 mil millones del año anterior.
Según Wendy Soong, analista de Bloomberg Intelligence, sin Nvidia, el crecimiento de beneficios proyectado para el índice de tecnología de la información del S&P 500 se reduciría a más de la mitad.
“Creemos que es probable que más empresas encuentren formas de monetizar su exposición a la IA, y los inversores buscarán evidencia de cómo las empresas pueden mantener o mejorar sus márgenes”, escribió Solita Marcelli, directora de inversiones para América en UBS Global Wealth Management, en una nota de investigación el 17 de enero. “Solo estamos en las primeras entradas de la historia de la IA”.
Preocupaciones de concentración
Al mismo tiempo, las señales de una posición abarrotada en tecnología están generando preocupaciones sobre el riesgo de una venta masiva si los resultados de algunos de los gigantes decepcionan. Una encuesta de gestores de fondos globales de Bank of America Corp. de este mes mostró que la operación más común es estar largo en las grandes tecnológicas y en otras acciones de crecimiento tecnológico.
Para Matt Maley de Miller Tabak + Co., las operaciones recientes han demostrado que las grandes tecnológicas están impulsando nuevamente el mercado y la alta concentración es una “bandera de advertencia” para los inversores que podría volver en su contra.
“Cuando los fondos de cobertura de dinero rápido tienen posiciones concentradas tan grandes, dejan el mercado muy expuesto a un shock a corto plazo”, dijo Maley, estratega jefe de mercado de la firma.
A pesar de esta configuración, el mercado de opciones no está prestando atención a “prácticamente ningún riesgo” para las acciones de las megacaps, según Brian Donlin, jefe de estrategia de derivados de capital en Stifel Nicolaus.
Anthony Saglimbene de Ameriprise Financial confía en que cualquier venta masiva sería relativamente de corta duración, ya que el atractivo de las acciones de las grandes tecnológicas es poco probable que disminuya.
“En el largo plazo, los inversores buscarán estas empresas y se volverán a sentir atraídos por ellas porque realmente tienen el crecimiento, los ingresos recurrentes y el potencial de un mayor crecimiento en el futuro”, dijo. “Ningún otro sector ofrece ese tipo de oportunidades para las ganancias”.
--Con la asistencia de Carly Wanna, Isabelle Lee y Ryan Vlastelica.
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