Bloomberg — La exposición a las acciones es tan alta que cualquier debilidad probablemente desencadenará una caída mayor una vez que los inversores comiencen a reducir sus posiciones largas, según los principales estrategas de Wall Street.
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Una encuesta de Bank of America Corp. (BAC) encontró que la asignación de inversores a acciones está en su punto más alto en más de dos años, mientras que los datos de Goldman Sachs Group Inc. (GS) y Citigroup Inc. (C) mostraron que los fondos tienen poco margen para seguir comprando acciones después del rally récord de este año.
Hay US$52.000 millones de posiciones largas en el S&P 500 y el 88% de ellas están en pérdidas, una situación que el estratega de Citigroup Chris Montagu ve como un riesgo para el mercado.
“Si el mercado se vuelve negativo, el movimiento podría ser más rápido y mayor debido a las grandes posiciones largas ya en números rojos”, escribió Montagu en una nota.
La advertencia sobre las posiciones alcistas de los inversores llega justo cuando la preocupación por las tasas de interés elevadas en Estados Unidos, las señales de un impulso debilitado en la economía de China y la creciente tensión en el Medio Oriente están alimentando una venta masiva de acciones a nivel global.
El índice de referencia de Europa se encamina a su mayor caída en un día desde julio después de que el S&P 500 cayera a su nivel más bajo en más de un mes, sumándose a unas pérdidas de más del 3,5% desde su máximo en marzo.
Los datos del escritorio de operaciones de Goldman Sachs mostraron que los asesores de inversiones en productos básicos, que son fondos que utilizan estrategias sistemáticas para operar contratos de futuros, tienen apuestas alcistas sobre acciones globales por un valor de aproximadamente US$170.000 millones.
Estos fondos necesitarían vender US$29.000 millones de futuros de acciones globales en un mercado a la baja esta semana y hasta US$229.000 millones en el próximo mes si las acciones continúan cayendo. Esta cifra incluye US$59.000 millones de futuros del S&P 500.
“Tenemos asesores de inversiones en productos básicos como vendedores del S&P 500 en todos los escenarios de la próxima semana y el próximo mes”, escribió el especialista en derivados y flujo de Goldman Sachs, Cullen Morgan, en una nota a los clientes el lunes.
La encuesta de BofA mostró que los inversores han aumentado su asignación a acciones a un exceso neto del 34%, el mayor desde enero de 2022, en una encuesta realizada del 5 al 11 de abril entre 224 participantes con US$638.000 millones en activos bajo gestión.
“El sentimiento alcista no está aún en niveles de ‘cierra los ojos y vende’, pero los activos de riesgo son tácticamente mucho más vulnerables a las malas noticias que a las buenas”, escribió el estratega de BofA, Michael Hartnett, en una nota.
Los resultados corporativos agregan otro nivel de riesgo. Los analistas han reducido las estimaciones de ganancias del primer trimestre antes del período de reporte, bajando el listón para superar las expectativas.
Aun así, los pronosticadores del mercado en JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Deutsche Bank AG (DB) no esperan un impulso significativo en las acciones después del fuerte rally del primer trimestre.
--Con la ayuda de Michael Msika.
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