Bloomberg — La carrera de las criptomonedas por hacerse con una parte del mercado bursátil estadounidense está cobrando impulso, a pesar de que muchas de las empresas cuyas acciones son objeto de operaciones tokenizadas están oponiéndose a ello.
Una plataforma de tokens bursátiles gestionada por OKXICE, una empresa conjunta entre el operador de criptoactivos OKX e Intercontinental Exchange Inc., matriz de la Bolsa de Nueva York, tiene previsto su lanzamiento el 23 de noviembre. Se cotizarán más de 70 activos digitales vinculados a acciones y fondos cotizados en bolsa, aunque no todos estarán disponibles desde el principio. Sus ambiciones de incluir valores de primera línea como McDonald’s Corp. (MCD), Coca-Cola Co. (KO) y JPMorgan Chase & Co. (JPM) se vieron frustradas después de que las empresas se opusieran a que sus acciones se negociaran en dicha plataforma.
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Esta reacción pone de manifiesto un primer escollo para este mercado incipiente, ya que las empresas sopesan las ventajas de la tokenización frente a las preocupaciones sobre cómo se representarían y cotizarían sus acciones en mercados desconocidos.
La oposición ha sido generalizada. De las 62 empresas a las que OKXICE se dirigía inicialmente, 56 se opusieron, lo que deja solo a seis sin objeciones manifestadas, entre ellas Coinbase Global Inc. (COIN), Strategy Inc. (MSTR) y Robinhood Markets Inc (HOOD). Las seis tienen vínculos con el sector de las criptomonedas. En total, 67 empresas se han opuesto a los planes de OKXICE, incluidas algunas que no figuraban en su lista original.
La plataforma también tiene previsto ofrecer 59 ETF de Direxion, uno de los mayores proveedores de ETF apalancados e inversos.
Andrew Cuomo, exgobernador de Nueva York y copresidente de OKXICE, afirmó que el lanzamiento forma parte de una evolución de los mercados que avanzará hacia una negociación ininterrumpida (24/7), a la que deberán adaptarse tanto los inversores particulares como los institucionales. “Ya se ha desvelado el secreto”, afirmó en una entrevista. “El secreto es la demanda de los consumidores, y se puede observar cómo las empresas se inclinan por la idea de que ‘más nos vale adelantarnos a esta nueva tecnología y a esta nueva estructura de mercado’”.
La Bolsa de Nueva York (NYSE) y el Nasdaq tienen previsto ampliar el horario de negociación el próximo mes. Las criptomonedas, que se negocian de forma continua, han cambiado la perspectiva de Wall Street, que ahora espera un acceso al mercado instantáneo e ininterrumpido. La Asociación de Fondos Gestionados instó el martes a la administración Trump, mediante una carta, a proceder con cautela en la transición hacia la negociación las 24 horas del día.
OKXICE fue una de las primeras en presentar una solicitud ante la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) para lanzar una plataforma de tokens de acciones, conocida como “Tokenized Securities Venue” (TSV), después de que el regulador diera luz verde en septiembre para que las versiones digitales de las acciones comenzaran a cotizar en EE.UU. La denominada “exención por innovación” de la SEC exigía que las plataformas de terceros, como OKXICE, que desearan tokenizar acciones de empresas cotizadas notificaran a los emisores sus planes, concediéndoles 30 días para oponerse a la medida. Si una empresa se opone, la TSV no puede tokenizar sus acciones.
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El hecho de que la gran mayoría de las empresas que OKXICE deseaba incluir se opusieran pone de manifiesto que “muchos de estos emisores no están centrados en las acciones tokenizadas”, afirmó Ian De Bode, CEO en funciones de la startup de tokenización Ondo Finance, que ofrece a los inversores extranjeros los denominados ‘wrappers’ vinculados a los precios de las acciones. “El sistema actual les funciona bien”.
Los reguladores también están respaldando un novedoso contrato derivado denominado “perpetuos”. La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) aprobó la semana pasada los contratos de futuros perpetuos vinculados a acciones, que estarían sujetos a la supervisión conjunta de la CFTC y la SEC. Un grupo del sector ha presentado una demanda para impugnar la decisión. La empresa de mercados de predicción Kalshi Inc. ya ha comenzado a ofrecer futuros perpetuos sobre acciones individuales vinculados a más de 50 empresas, entre las que se incluyen McDonald’s, SpaceX (SPCX) y Meta Platforms Inc (META).
Los “perpetuals”, también conocidos como ‘perps’, son contratos apalancados que no tienen fecha de vencimiento, a diferencia de los derivados tradicionales. Pueden negociarse las 24 horas del día, incluso cuando los mercados de valores suelen estar cerrados.
La Capital Markets Alliance, que representa a Cboe Global Markets Inc., Citadel Securities, empresas de negociación y defensores de los inversores, solicitó a un tribunal federal de Nueva York que bloqueara la negociación de los perps. La asociación sectorial afirmó que la agencia no había respetado la Ley de Procedimiento Administrativo al aprobar los nuevos productos.
Las medidas de la CFTC por las que se aprueban otros tipos de “perpetuals” ya han dado lugar a acciones legales. CME Group Inc. (CME), la mayor bolsa de derivados, demandó a la agencia a principios de este año alegando que el regulador debería tratar estos productos como swaps en lugar de como futuros.
La negociación de contratos perpetuos comenzó a dispararse a principios de este año en Hyperliquid, una plataforma de criptomonedas que opera las 24 horas del día y que se lanzó en 2023, cuando en febrero estalló la guerra con Irán y se cerraron los mercados tradicionales del petróleo. El volumen diario de negociación de algunos de los contratos perpetuos sobre petróleo de Hyperliquid se disparó hasta alcanzar miles de millones de dólares.
Intercontinental Exchange, socio de la empresa conjunta con OKX, se ha aliado con Trade.xyz, uno de los operadores de mercado que están detrás de Hyperliquid, para planificar un nuevo mercado de negociación de contratos perpetuos en EE.UU. El mercado se desarrollará sobre la infraestructura de Hyperliquid y utilizará productos de Trade.xyz vinculados al precio de acciones, índices bursátiles, materias primas y divisas, siempre que se obtenga la aprobación regulatoria.
Al igual que los contratos perpetuos, la mayor parte de la negociación de acciones tokenizadas tiene lugar actualmente en plataformas extranjeras a las que los inversores estadounidenses no tienen acceso legal. A menudo, los emisores no participan en dichos tokens, que podrían no incluir beneficios para los accionistas, como dividendos y derechos de voto.
Por su parte, Nasdaq Inc. ha declarado que no tiene previsto cotizar sus propias acciones en una TSV. “Tras sopesar cuidadosamente todos los aspectos, hemos determinado que nuestras acciones no deben cotizar en un mercado que no muestre los mejores precios en tiempo real, no informe al sistema de cotización consolidado ni ofrezca la transparencia que esperan los inversores”, afirmó un portavoz de Nasdaq.
El operador bursátil sigue teniendo planes para ofrecer acciones tokenizadas. Está invirtiendo 100 millones de dólares en Payward, la empresa matriz de la plataforma de intercambio de criptomonedas Kraken, mientras desarrolla una infraestructura que permita la negociación de acciones en formato tokenizado. Nasdaq ha esbozado planes para un diseño que otorgue a las empresas que cotizan en bolsa un mayor control sobre sus acciones en forma tokenizada y está colaborando con Kraken en una pasarela que permita el trasvase de acciones tokenizadas entre los mercados regulados y los mercados en cadena.
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