Bloomberg — La histórica oferta pública inicial de Anthropic PBC podría convertirse en el catalizador de un importante giro en las inversiones vinculadas a la inteligencia artificial, según Jack Selby, quien dirige la firma de capital de riesgo Copper Sky.
El fabricante del chatbot Claude busca recaudar hasta US$100.000 millones mediante una combinación de OPI, colocación privada y una posible opción de sobreasignación. Aunque las primeras señales apuntan a una sólida demanda por la histórica operación, con reportes sobre un posible aumento de su tamaño, Selby se muestra escéptico.
“Una OPI de Anthropic con un desempeño inferior al esperado tendría que ser un factor muy importante en lo que será una corrección bastante fuerte del mercado en lo que respecta a la IA”, dijo Selby, quien también es socio gerente de la oficina familiar de Peter Thiel, en una entrevista con Bloomberg Television el miércoles. “Si la OPI de la empresa de IA más esperada queda muy por debajo de su valoración proyectada, imaginen qué ocurrirá después de que expiren los períodos de bloqueo”.
Selby es desde hace tiempo escéptico sobre las inversiones en IA. Hace más de un año, calificó la euforia en torno al sector como la mayor burbuja hasta ahora en la inversión tecnológica privada. Volvió a cuestionar la idea de que la demanda de IA sea infinita y señaló que DeepSeek y otros modelos chinos están unos seis meses rezagados, lo que supone otra amenaza para Anthropic.
“Si están seis o nueve meses por detrás de lo que hace Anthropic, ¿qué hace que Anthropic sea tan exclusivo como para ser mejor o tener que considerarse un asunto de seguridad nacional frente a estos modelos chinos?”, dijo.
Sobre si apostaría por la IA en Asia, Selby dijo que tendría una posición “enormemente larga en IA china” si pudiera. Anthropic no puede afirmar que todo su negocio requiere un modelo estadounidense, señaló, porque la mayor parte del uso actual se asemeja al de un servicio básico, lo que deja espacio para el arbitraje.
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Advirtió que el vencimiento de los períodos de bloqueo de Anthropic podría ejercer especial presión sobre las acciones. SoftBank Group Corp. y Oracle Corp. (ORCL) son señales de alerta, dijo, y agregó que Oracle está más expuesta debido a su elevado nivel de deuda. Para los inversores que deben tener exposición a la IA, sugirió Google, de Alphabet Inc (GOOGL).
“¿Por qué Anthropic tiene tanta prisa por salir a bolsa?”, dijo Selby. “Tiene muchísimo efectivo en su balance. Tiene casi tanto efectivo en su balance como Google. Gana más dinero por ingresos por intereses que con su modelo de negocio principal”.
La estructura de ingresos de Anthropic, con más de 80% de ellos no recurrentes y vulnerables a las mejoras de sus rivales, es una razón para ser escéptico, dijo Selby. Que un competidor cierre una ventaja de apenas seis o nueve meses sería una gran preocupación, señaló, y agregó que el gasto de capital es significativo, ya que los datos, la energía, los centros de datos y los chips son insumos costosos y las tasas de interés ya no están cerca de cero.
“Requiere muchísimo gasto de capital”, dijo Selby. “Es un negocio real, pero todavía está en sus primeras etapas, y la idea de que sea un negocio valorado en US$1 billón parece extremadamente difícil de creer”.
