Bloomberg — Los banqueros centrales de Brasil sorprendieron a los inversores a principios de año al elevar los costos de los préstamos al nivel más alto en casi dos décadas para luchar contra una inflación por encima del objetivo. Su mensaje hoy será que es demasiado pronto para alterar su audaz estrategia de tasas de interés, ya que los progresos apenas empiezan a verse.
Los responsables políticos dirigidos por Gabriel Galipolo mantendrán el miércoles la Selic de referencia sin cambios en el 15% por segunda vez consecutiva, según todos los analistas encuestados por Bloomberg.
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Además, la junta mantendrá su postura de línea dura, desalentando las apuestas del mercado de que un recorte de tasas podría llegar tan pronto como en diciembre.
La actividad económica de Brasil ha caído durante tres meses consecutivos y las expectativas de inflación hasta 2028 se inclinan a la baja, lo que indica que la estricta política monetaria está dando sus frutos. Aún así, las previsiones del coste de la vida se sitúan muy por encima del objetivo del 3%, y el desempleo en mínimos históricos y el gasto público están impulsando la demanda.
Los responsables políticos no se ven con otra opción que mantener los tipos estables para consolidar los primeros avances frente a las subidas de los precios al consumo.
“El consejo no tiene prisa por señalar ninguna intención de relajar la política monetaria, en un intento de maximizar las ganancias de credibilidad que podrían traducirse en descensos adicionales de las expectativas de inflación a largo plazo”, afirmó Roberto Secemski, economista especializado en Brasil de Barclays Plc.
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El banco central de Brasil elevó los costos de endeudamiento siete veces seguidas en un ciclo que totalizó 4,5 puntos porcentuales, antes de indicar en junio que haría una pausa para observar los efectos de esa campaña.
En los pocos discursos pronunciados desde que mantuvo los tipos en julio, los miembros del consejo han insistido en que la Selic debe permanecer en su nivel actual durante mucho más tiempo.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Es probable que el banco central mantenga el tipo de interés oficial en el 15% por segunda reunión consecutiva, lo que también es la expectativa de consenso y está ampliamente descontado por los mercados. El tipo nominal y real se mantendría en su nivel más alto en casi 20 años, con la política más restrictiva de todo ese periodo.”
- Adriana Dupita, economista de Brasil y Argentina
La decisión se producirá pocas horas después de que se espere que la Reserva Federal reanude el recorte de sus propias tasas de interés por primera vez en nueve meses. El anuncio de Brasil se publicará en la página web del banco central junto con una declaración después de las 18:30 hora local.
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Malestar
La inflación anual se ha ralentizado durante dos meses consecutivos, hasta el 5,13%, debido en gran parte a una caída puntual de las tarifas eléctricas y a la volatilidad de los precios de los alimentos. Sin embargo, una mirada más atenta muestra que los costos de los servicios han seguido bajo presión.
Los cambios en la redacción del comunicado del banco central - si los hubiera - serían sutiles, según los economistas. Según las previsiones de julio del banco central, la inflación se ralentizará hasta el 3,4% en el primer trimestre de 2027, que es el horizonte relevante para la política monetaria.
“Una desviación de 0,4 puntos porcentuales del objetivo de inflación sigue siendo motivo de malestar y también para que el banco central mantenga los tipos de interés en el nivel actual”, dijo Daniel Xavier, economista jefe del Banco ABC Brasil SA.
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El real brasileño se ha apreciado aproximadamente un 5% desde la última decisión sobre las tasas, una tendencia que podría verse impulsada por los recortes de los costes de endeudamiento previstos por la Reserva Federal. Un tipo de cambio más fuerte ayuda a la lucha contra la inflación del banco central al mantener bajo control los costes de importación.
Pero las persistentes tensiones comerciales significan que ha habido pocos cambios en el adverso e incierto entorno mundial, según los economistas de JPMorgan dirigidos por Cassiana Fernández.
Algunos analistas también advierten que la actividad local está creciendo por encima de su potencial y que el banco central sigue cumpliendo sus directrices.
“El banco central interrumpió el ciclo de subidas afirmando que los tipos de interés debían permanecer en ese nivel durante un largo periodo de tiempo, y no llevan mucho tiempo en el 15%”, afirmó Tatiana Pinheiro, economista jefe de Galapagos Capital.
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