Buenos Aires. — Los inversores institucionales mantienen una clara preferencia por Brasil frente a México y una lectura positiva sobre Argentina, según la última LatAm Fund Manager Survey elaborada por Bank of America.
El relevamiento, realizado entre 30 gestores con activos bajo administración por unos US$94.000 millones, muestra que el posicionamiento en la región sigue creciendo, apalancado en un contexto global favorable para los mercados emergentes y en una mayor predisposición a asumir riesgo.
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Brasil: optimismo en acciones, tasas y tipo de cambio
Para los gestores, el rally de las acciones brasileñas en lo que va del año estuvo explicado principalmente por factores globales, más que por cuestiones domésticas como el ciclo electoral o el nivel de tasas. De hecho, hacia adelante señalan que la dinámica del dólar y el desempeño general de los mercados emergentes serán los principales determinantes de retornos en los próximos seis meses.
En materia de política monetaria, el consenso apunta a que el Banco Central de Brasil iniciará el ciclo de recortes en marzo, con una baja de 50 puntos básicos en la tasa Selic. No obstante, no hay acuerdo sobre el nivel de la tasa hacia fin de año. En paralelo, el real brasileño aparece con expectativas de apreciación, con un tipo de cambio proyectado en torno a 5,20 por dólar hacia el cierre de 2026.
Más riesgo, menos cash y foco en calidad
El informe también refleja un marcado aumento del apetito por riesgo. Los niveles de cash en cartera cayeron a 5,2%, cerca del promedio histórico, pero con una proporción de inversores sobreponderados en liquidez en mínimos. Al mismo tiempo, los indicadores de toma de riesgo se ubican cerca de máximos históricos.
La estrategia preferida por los gestores es priorizar activos de alta calidad, seguida por exposición a commodities. Por sectores, el financiero continúa siendo el más sobreponderado, junto con utilities y materiales, mientras que consumo básico pasó a ser el sector más subponderado dentro de la región.
Brasil mejor que México y señal positiva para Argentina
De cara a los próximos seis meses, la mayoría de los inversores espera que Brasil tenga un mejor desempeño relativo que México. En contraste, dentro de los países andinos no se observa un consenso claro sobre cuál podría destacarse.
En el caso argentino, la encuesta muestra que la mayoría de los gestores mantiene una visión positiva sobre los precios de los activos, consolidando un sesgo bullish que se viene fortaleciendo en los últimos relevamientos. Casi un 60% de los que respondieron el relevamiento afirmaron esperan una mejora adicional en los precios de los activos argentinos.
El principal riesgo para América Latina, según los encuestados, sigue siendo un fortalecimiento del dólar, un factor que podría tensionar tanto a monedas como a activos financieros de la región. Aun así, el balance general del informe es claro: América Latina sigue captando interés, con Brasil como principal apuesta y Argentina ganando terreno en el radar de los inversores globales.
