:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/Y76ONYGH6NHQXI4SZZHQTFKENA.jpg "Un casa de cambio en Santiago de Chile, el 20 de marzo de 2023. Fotógrafo: Cristóbal Olivares/Bloomberg")
Santiago — El peso chileno se está enfrentando a una semana clave, marcada por las decisiones de política monetaria. Ya la Reserva Federal de Estados Unidos (FED, por sus siglas en inglés) aumentó en 25 puntos básicos sus tasas de interés –el nivel más alto en 22 años– y adelantó la posibilidad de nuevas alzas; mientras se espera que el Banco Central de Chile (BCCh) anuncie el inicio del ciclo de recortes este viernes.
Las estimaciones de operadores financieros locales apuntan a que el instituto emisor, presidido por Rosanna Costa, podría rebajar en 75 puntos básicos la tasa de política monetaria (TPM), llevándola a 10,50% desde su actual 11,25%, según una encuesta publicada esta semana. Pero también algunos inversionistas apuestan por una disminución de un punto porcentual.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/YZ44YYDKBRCEHGW5QCUIN4QVOU.jpg "Rosanna Costa, presidenta del Banco Central de Chile, en enero de 2023.")
El Grupo de Política Monetaria, conformado por un panel de expertos, recomendó al ente emisor bajar la tasa en 75 puntos base. Todos los pronósticos apuntan a que la inflación continuará desacelerándose este año, lo que se afianza en los débiles datos de su actividad económica.
El Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y la Cepal proyectan que la economía chilena concluirá 2023 con los números más desfavorables de Latinoamérica. Así, el propósito de una agresiva bajada de los costos de endeudamiento sería dar aliento a la economía del país andino.
Este sería el primer ajuste a la baja desde que el BCCh inició un periodo de alzas de tasas en julio de 2021 para luchar contra la inflación en Chile y se sumaría a las expectativas del comienzo de un ciclo de relajación de la política monetaria en las cinco principales economías de América Latina.
¿Cómo influirán estas decisiones sobre el peso chileno?
El rumbo del tipo de cambio es relevante porque, entre otros factores, influye en el precio de algunos productos importados y de los combustibles. Son muchas las variables que inciden en sus movimientos; entre ellas, los ajustes en la política monetaria.
Renato Campos, analista jefe de Admirals, dijo que la reciente decisión de política monetaria de la Fed, que con más de un 90% de probabilidad descontaba una subida en la tasa de referencia de 25 puntos básico para finalizar julio en torno a un 5,5%, permitió que el tipo de cambio durante las últimas jornadas haya cotizado y alcanzado los 830 pesos por dólar, marcando una senda positiva en el corto plazo. “De momento, la tendencia sigue siendo lateral para el cruce local”, explicó.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/IAH25ZUO5JANVH6EHW4DXCVI7M.jpg "Tasas de créditos hipotecarios en Chile: ¿Qué pasará con un recorte de la TPM?")
Además de la atención puesta en la decisión del BCCh, el analista resalta que Powell y los miembros de la Fed fueron “enfáticos” en su lucha contra la inflación en Estados Unidos. Hay que considerar que el empleo en EE.UU. empieza a presentar algunas falencias en la contratación y los despidos, así que será vital estar atentos a reportes como la tasa de desempleo y los reportes agrícolas, entre otros, agregó Campos.
Para el analista, dado el contexto, existe un escenario que sigue siendo favorable para el dólar. “La política monetaria (de EE.UU.) todavía sugiere posibles nuevas restricciones, pero con un tono cada vez más neutral, que podría dar paso en el futuro –mediano o largo plazo– las tasas de interés puedan incluso experimentar un grado de flexibilización”, dijo el economista de Admirals.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/WAHALSYZHBLGB2QTYDD4DWBXAQ.jpg "Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, habla durante una conferencia de prensa después de la decisión de subir las tasas de interés, el miércoles 26 de julio de 2023. Fotógrafo: Al Drago/Bloomberg")
Con ello, el dólar frente al peso chileno podría estar por sobre los 800 CLP/USD, muy probablemente por sobre los $810, sin descontar avances hacia la zona de los $835 y $844 y $855, considerando el recorte de la tasa de referencia del banco central local.
Para Felipe Encinas, director de inversiones en BeFX, el escenario para el peso chileno ante una baja de la tasa de interés en Chile depende de la magnitud y el mensaje que envíe el banco central.
Si el recorte es de 0,75% no se debería “ver una gran reacción” del tipo de cambio. Pero el analista indica que un recorte del 1% o una visión “muy negativa” de la autoridad monetaria sobre la economía, que asome la aceleración de bajas de tasas en el futuras, sí podría observarse un dólar alcista en el mercado cambiario local.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/54ZXWHRMWFHU5BML6M3WJE35UM.jpg "Expectativas de mayor recorte de tasas del mundo atrae inversores a acciones chilenas")
En ese último supuesto, Encinas señala que la divisa estadounidense podría romper los $830 o, incluso, los $835; incluso en búsqueda de los 850 pesos por dólar. “De lo contrario podríamos ver un USD/CLP bajando a 810-800 nuevamente”, dijo.
Nataly Venegas, analista de mercados de FXGlobe, prevé que el tipo de cambio, considerando un recorte de tasas de 75 puntos base este viernes, cotice en torno a los $810 y $800 el lunes. “Eso es, netamente, porque todo lo que es inversión de renta fija, como de depósitos a plazo, tendría que migrar a lo accionario, a activos de más de riesgo; por lo tanto, ahí también hay una baja en el valor del dólar”, señaló.
