Bloomberg Línea — Un presupuesto desfinanciado y una hoja de ruta de ajuste fiscal “gris”, impidieron que el banco central colombiano concediera al Gobierno de Gustavo Petro una rebaja de tasas de interés como desde hace varios meses lo viene pidiendo.
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Para que las tasas puedan seguir bajando y se reactive el crédito y la inversión, “el Gobierno debe redoblar esfuerzos por ordenar las finanzas públicas y crear condiciones estructurales para el crecimiento”, dijo María Claudia Lacouture, presidenta ejecutiva de la Cámara Colombo-Americana AmCham Colombia.
Esta semana el Ministerio de Hacienda presentó el proyecto de Presupuesto General de la Nación para 2026 por COP$557 billones, pero con COP$26,3 billones con recursos contingentes, que espera encontrar tras la aprobación de una reforma tributaria en el Congreso.
Para Daniel Velandia, director de Investigaciones Económicas de Credicorp Capital, quien esperaba un recorte de 25 puntos básicos, “la decisión termina no siendo sorpresiva” y es que, si bien esperaba una reducción, considera que “cada vez que la Junta tiene algún tipo de espacio para bajar la tasa por cuenta de la inflación, sale una noticia muy mala en el frente fiscal”.
Velandia hace un recuento y enumera eventos que han impedido recortes en momentos clave: La salida de Diego Guevara del MinHacienda, el Plan Financiero, el Marco Fiscal “y ahora el presupuesto que termina cambiando de manera significativa el pronóstico o la meta de déficit primario la cual se eleva mucho”.
Pero no solamente el frente fiscal está siendo un obstáculo para bajar las tasas de forma más rápida. Camilo Pérez, director de Investigaciones Económicas de Banco de Bogotá, ve señales dentro de la actividad del PIB que le dan sustento a la Junta para mantener la cautela.
“Es clarísimo que el ritmo de recuperación económica es positivo”, dice Pérez, quien además recuerda que es importante ver que la Junta destaca el comportamiento de la demanda interna. “El crecimiento que está teniendo no es compatible con reducir de manera acelerada la tasa de interés”, agregó.
Además, Pérez destaca que otros indicadores como el desempleo vienen presentando un desempeño positivo, mientras que “el contexto es quizás un poco más desafiante y eso es lo que el Banco de la República está ponderando”.
Sin embargo, concuerda con Velandia en que “un Presupuesto 2026 desfinanciado lo que hace es complicar aún más la situación fiscal por la ampliación del gasto el próximo año”, advierte que esas son noticias fiscales que no ayudan y que, si bien en los mercados han tenido un impacto contenido puede que “para la Junta fuera un factor suficiente para tomar la decisión de mantener la tasa de interés estable”.
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El presidente Gustavo Petro ha sido enfático en que el banco central está saboteando su política económica con las decisiones que ha tomado recientemente. “El Banco de la República quiere acabar la economía colombiana porque apuesta electoralmente con mucha irresponsabilidad”, dijo Petro en su cuenta de X.
Sin embargo, los analistas consideran que parte de la cautela que viene mostrando el Banco Central colombiano responde a que tanto el presidente Petro como su ministro de Hacienda, han advertido que los incrementos del salario mínimo no han afectado la inflación y que por eso para 2026 se volverá a subir por encima de lo que recomiendan los técnicos.
Pérez sostiene que en sus cuentas el banco debía bajar 25 puntos, pero enfatiza en que son válidos los argumentos para no hacerlo, y agrega que “lo que no es para nada claro es que con la información disponible hoy haya argumentos para unos recortes agresivos de tasa de interés como los que propone el ministro de 50 puntos básicos”.
El analista de Banco de Bogotá enfatiza en que los anuncios de salario mínimo van en contra de recortar tasas. “Él mismo menciona que el salario mínimo va a aumentar mucho. -Lo vamos a hacer así con el presidente-, dijo y pues eso va en contra de un recorte de tasa de interés pronunciado”.
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En agosto el Emisor no tomará decisiones de tasas, por lo que solamente hasta septiembre volverá la discusión.
Velandia advierte que “la inflación va a mandar dentro de las decisiones del banco”, mientras que Pérez concluye que “el contexto y los argumentos están dados para tomar decisiones entre estabilidad o reducción muy moderada de 25 puntos básicos”.
