Bloomberg Línea — El 2026 será el año de la prueba para las acciones colombianas. Tras un 2025 excepcional —con el MSCI COLCAP acumulando valorizaciones cercanas al 50% sin dividendos—, el mercado entra en una nueva fase: identificar qué papeles aún tienen recorrido en medio de la incertidumbre que generarán las elecciones presidenciales.
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Con mejores fundamentales corporativos, balances más sólidos y un mercado que todavía muestra rezagos frente a otros pares regionales, distintas firmas de inversión coinciden en que el rally no ha agotado su recorrido y que aún hay emisores con espacio para cerrar brechas de valor.
“Nuestros top picks para 2026 incluyen a Davivienda Group (PFDAVVND), Grupo Cibest (CIB), Grupo AVAL (AVAL), Grupo Éxito (EXITO) y GEB (GEB)”, afirmó Wilson Tovar, director de Investigaciones Económicas de Acciones y Valores.
Según el analista, Davivienda Group avanza en su consolidación de activos con Scotiabank en Colombia y Centroamérica, un proceso que “incrementaría su patrimonio por acción en hasta un 11%”, mientras que Grupo Cibest se beneficia de “una sólida expansión de cartera bruta y menores costos de pasivos con una mezcla de fondeo eficiente”.
En el caso de Grupo Aval, Tovar señaló que la holding “cotiza con rezago frente a sus fundamentales” y que se proyecta “una mayor eficiencia derivada de la reorganización corporativa de Aval Fiduciaria y Multibank”.
Para el sector consumo, destacó que la acción de Grupo Éxito tendría “un impulso de liquidez por su ingreso en el HCOLSEL y COLCAP”, apoyado en resultados corporativos en expansión, mientras que Grupo Energía Bogotá (GEB) tendría “un rol clave en la seguridad energética de Colombia” con nuevos proyectos de regasificación y el fortalecimiento de las redes de transporte de gas.
Desde Alianza Valores, Felipe Campos, director de Inversiones y Estrategia, explicó que la firma mantiene una postura selectiva en renta variable. “En acciones somos selectivos. Nos gustan Ecopetrol, GEB y Terpel”, aseguró. Sobre Ecopetrol, sostuvo que “es una apuesta de valor y opcionalidad política hacia 2026”, en un entorno en el que el mercado sigue de cerca “la probabilidad de un cambio regulatorio que permita nuevos contratos e incluso fracking”.
Campos añadió que tanto GEB como Terpel “destacan por ingresos estables y visibilidad en dividendos, con un rezago moderado frente al Colcap”, lo que les otorga potencial de valorización adicional, además del flujo. Aun así, advirtió que el comportamiento del mercado podría ser desigual a lo largo del año.
“El primer semestre del próximo año puede ser bastante menos dinámico”, dijo, en medio del ruido electoral y fiscal, aunque prevé que posteriormente el mercado “retome la velocidad” en el segundo semestre y en los años siguientes.
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Para Aval Casa de Bolsa, el fuerte desempeño de 2025 no elimina el atractivo del mercado accionario local. Juan David Ballén, director de Estrategia, señaló que el repunte del COLCAP respondió a que “por primera vez en varios años, distintos frentes comenzaron a empujar en la misma dirección”, incluyendo decisiones corporativas, dividendos y un entorno macroeconómico más favorable para mercados emergentes.
Según sus estimaciones, el valor objetivo del índice se ubica alrededor de los 2.360 puntos, lo que implica un potencial cercano al 14% frente a los niveles de cierre de noviembre.
Ballén subrayó que, pese a la volatilidad que puedan generar las elecciones presidenciales y la trayectoria incierta de las tasas de interés, varias compañías aún presentan “márgenes de seguridad entre 10% y 55% y múltiplos comprimidos”.
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En ese contexto, la combinación de balances más saludables, dividendos atractivos y programas de recompra activos refuerza la tesis de que, para 2026, la Bolsa de Valores de Colombia todavía ofrece acciones con argumentos para comprar.
