Bloomberg Línea — BlackRock (BLK) ajustó su estrategia global de inversión, tras presentar una actualización para el segundo trimestre, con un menor peso en bonos y mayor exposición a acciones y mercados emergentes, en un entorno marcado por la inteligencia artificial, la inflación y la geopolítica.
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La estrategia parte de un diagnóstico estructural. Los analistas de la firma, entre los que están Jean Boivin y Wei Li, sostienen que “las mega fuerzas están chocando, reconfigurando economías y mercados”, una dinámica en la que las restricciones de oferta ganan peso mientras la inversión en inteligencia artificial introduce un nuevo vector de crecimiento.
Esa combinación altera tanto las expectativas macroeconómicas como el comportamiento de los activos financieros. A partir de ahí, la estrategia se articula sobre un cambio en la lógica de construcción de portafolios, donde el análisis deja de centrarse en clases de activos tradicionales y pasa a girar en torno a los factores que realmente impulsan retornos y riesgos.
Presión sobre bonos y cambio en la diversificación
Uno de los movimientos más claros es la revisión del papel de la renta fija. BlackRock identifica una pérdida de efectividad de los bonos del Tesoro estadounidense como activo refugio, en un contexto de inflación persistente y primas por plazo aún contenidas.
El diagnóstico es directo al señalar que “los bonos del Tesoro de EE.UU. a largo plazo ya no proporcionan estabilidad a la cartera”, lo que cambia uno de los pilares tradicionales de la inversión global y obliga a replantear cómo se construyen las carteras en un entorno de inflación persistente.
Esta pérdida de correlación negativa con la renta variable se vuelve especialmente relevante tras episodios recientes de tensión geopolítica, donde tanto acciones como bonos registraron caídas simultáneas.
Ese cambio no es solo táctico. Refleja un sistema financiero más apalancado, donde el incremento del gasto en inteligencia artificial coincide con niveles elevados de deuda pública. En palabras del informe, “los constructores de IA están aumentando el apalancamiento — la inversión se concentra al inicio mientras los ingresos llegan más tarde”, lo que introduce vulnerabilidad ante subidas de rendimientos.
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En este contexto, la diversificación tradicional también pierde eficacia. La firma advierte que “las asignaciones realizadas bajo la apariencia de diversificación pueden ser ahora en realidad grandes apuestas activas”, lo que obliga a los inversores a adoptar una gestión más selectiva y menos dependiente de la dispersión clásica entre activos.
Renta variable: EE.UU. y emergentes como eje central
Frente a la presión sobre la renta fija, la estrategia refuerza el posicionamiento en acciones, especialmente en Estados Unidos y mercados emergentes. La tesis combina expectativas de beneficios, valoración y exposición a tendencias estructurales.
BlackRock subraya que “el tema de la IA está impulsando los beneficios en EE.UU. y en mercados emergentes”, un factor que sostiene el sesgo hacia el riesgo pese al entorno macro más complejo. Este impulso no se limita a las grandes tecnológicas, sino que se extiende a toda la cadena de valor vinculada a infraestructura, energía y centros de datos.
En mercados emergentes, el enfoque es selectivo. La firma prioriza economías con exposición a manufactura tecnológica y exportación de materias primas, en línea con el nuevo equilibrio global de oferta. “Nos gustan las acciones de mercados emergentes, prefiriendo exportadores de materias primas y beneficiarios de la IA”, dice el informe, lo que conecta directamente con el reposicionamiento hacia activos vinculados a la transición tecnológica.
Este sesgo también se refleja en renta fija emergente en moneda fuerte, donde la combinación de disciplina macroeconómica y exposición a commodities mejora el perfil relativo frente a deuda desarrollada.
Infraestructura, crédito privado y nuevo enfoque de cartera
El tercer pilar del ajuste se centra en activos alternativos y en la forma de construir carteras. BlackRock identifica oportunidades en infraestructura y crédito privado, impulsadas por la necesidad de financiar el despliegue de la inteligencia artificial y la transición energética.
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La valoración juega un papel clave. Según el informe, “las valoraciones de la infraestructura cotizada no reflejan lo que vemos como un atractivo panorama para esta clase de activo”, lo que abre espacio para capturar retornos en un segmento con demanda estructural creciente.
En paralelo, el crédito privado entra en una fase más heterogénea. La firma anticipa que “el crédito privado está entrando en una fase normalizada pero cada vez más desigual”, lo que eleva la importancia de la selección y del análisis de riesgo.
Este cambio se integra en un enfoque más amplio de construcción de portafolios. BlackRock apuesta por adoptar una visión integral del riesgo. En ese sentido, señalan que “abogamos por revisar las grandes decisiones de cartera con más frecuencia”, incorporando escenarios alternativos y planes de contingencia.
El resultado es un modelo menos dependiente de índices tradicionales y más orientado a capturar fuentes específicas de retorno. La firma lo resume al indicar que “en mercados impulsados por unas pocas fuerzas, encontrar fuentes únicas de retorno requiere un enfoque más activo”.
En este entorno, la estrategia de inversión deja de girar en torno a activos tradicionales y pasa a depender de identificar las pocas fuerzas que realmente están moviendo los mercados.
